基于博弈论的企业并购定价及其策略研究

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1、基于博弈论的企业并购定价及其策略研究摘要：在我国当前社会发展形势下，市场竞争越来越激烈，市场竞争的实质就是优胜劣汰，而企业作为市场经济活动中的重要参与者，企业并购体现了我国当前市场竞争的实质，对促进我国市场经济的稳定发展有着一定的作用。本文基于博弈论，对我国企业并购定价及其策略进行了相关的分析。关键词：博弈论；企业并购定价；策略中图分类号：D922文献标识码：A文章编号：1001-828X（2014）010-00-01一、引言在市场经济体制下，企业并购是市场经济发展的必然产物，是市场竞争所引起的必然现象。随着全球经济一体

2、化进程不断加快，在我国企业并购事件不断出现，优势企业并购弱势企业，在企业并购过程中，对企业并购定价进行分析并购双方的利益有着重大关系。然而我国市场经济发展与西方国家相比而言有着很大的差距，就企业并购而言，缺乏科学的理论依据，不能在并购过程中确立有效的并购定价及策略，从而影响到我国经济的发展。为此，对我国企业并购定价及其策略进行研究显得意义重大。二、博弈论的概述5博弈论是二人或多人在平等的对局中各自利用对方的策略变换自己的对抗策略，达到取胜目标的理论。博弈论是研究互动决策的理论。博弈可以分析自己与对手的利弊关系，从而确立自

3、己在博弈中的优势，因此有不少博弈理论，可以帮助对弈者分析局势，从而采取相应策略，最终达到取胜的目的。博弈论作为现代数学的一个新分支，通过研究具有斗争或竞争性质现象的数学理论和方法，从而为博弈者双方的利益给出合理化的策略。在博弈论中，博弈者、策略和收益是最基本的要素。在我国当代市场经济发展过程中，博弈论已成为经济学的标准分析工具之一。三、基于博弈论的企业并购定价分析5企业并购作为市场竞争的必然结果，并购有助于增强企业的核心竞争力，从博弈论的角度出发，企业并购定价关系到并购双方的利益[1]。首先，作为主并企业，它之所以能够并

4、购其他企业，是它有着并购的优势，在某种意义上讲，它与被并购企业之间存在着一定的利益关联。主并企业通过具体的行为按照合法的程序来并购弱势企业；而被并购企业之所以被并购，是由于其在这个竞争激烈的市场环境下难于适应，不能保障自己的地位。当被并购企业被并购的时候，为了维护属于自身的利于，不至于被市场淘汰，它会与主并购企业之间形成一种利益链，从而维持企业的发展。而在这一过程中，企业并购的顺利与否关键在于并购的定价。当主并购企业给出的并购定价低于被并购企业的预想的定价时，那么企业并购就很难形成，同样，当被并购企业给出的并购定价高于主

5、并购企业所认定的定价时，那么企业并购就不会存在。只有给出既符合主并购企业又符合被并购企业双方的定价策略，才能保障企业并购的进行，从而保障企业的顺利、健康发展。四、企业并购定价策略1.竞价在我国当前企业并购过程中，企业并购定价所采用的方式主要有“逐步加价”和“一口价”两种方式。逐步加价是在一定的底价基础上，每次以一定的价格一次上涨的方式，在竞价结束后，根据竞价高低来确定并购的最终归属权。而一口价是指企业一次性买断被并购企业的所有经营权，这种竞价方式一般出现在资金雄厚的大企业当中[2]。2.所有者权益溢价所有者权益溢价就是企

6、业并购双方根据并购后达成的利益关系对并购后筹集权益资本金时所产生的溢价。企业并购有着一定的权益风险溢价，为了保障并购双方的权益得到合法保障。这就要求会计对权益性溢价收入进行合理计算，从而促进企业的良性发展。3.购买5购买指通过转让资产、承担负债或发行股票等方式，由一个企业（购买企业）获得对另一个企业（被购买企业）净资产和经营控制权的合并行为。在企业合并活动中，通常总有一个参与合并的企业能够控制其他参与合并的企业。只要一个参与合并的企业能够控制其他参与合并的企业，就能够辨别出哪个企业是购买方。在博弈论企业并购定价当中，主并

7、企业通过资金、股票等形式来购买所并购企业，与被并购企业之间形成利益链，从而发生并购交易。4.股权联合股权联合。股权联合是指各参与合并企业的股东联合控制他们全部或实际上是全部净资产和经营，以便共同对合并实体分享利益和分担风险的企业合并[3]。当参与合并的企业根据签订平等协议共同控制其全部或实际上的全部的净资产和经营参与合并的企业管理者共同管理合并企业，并且参与合并企业的股东共同分担合并后主体的风险和利益时，这种企业合并属于股权联合性质的企业并购。五、结语5随着市场经济的发展，市场竞争也越来越激烈，企业作为参与市场竞争的重要

8、组成部分，企业并购是企业参与市场竞争的必然结果。在当前国际化的背景下，企业并购是增强企业竞争实力的有效手段，而实现企业并购的关键因素在于企业并购的定价，企业并购的定价关系到并购双方的利益，从博弈论的角度出发，分析并购双方之间的利益关系，，由于处于信息劣势方的并购方会根据处于信息优势方的被并购方所发出的报价信号不断调整