金融控股公司的经营策略思维

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1、货币金融评论2003年第10期金融控股公司的经营策略思维兆丰金控副总裁谢剑平·金融业跨业经营的趋势·未来金融环境与挑战·金融业的未来可能之策略选择·创造金融监控价值的思维及其个案研究很高兴到人大给大家做演讲，同时也结合自己做金融控股公司的经历给大家谈一谈。我现在是在台湾的兆丰金控，它是一家很大的金融控股公司，下面有银行、保险、证券，到目前为止我们是做得很成功的。金融早期出现在200多年前，但当时没有人有兴趣，只有犹太人做。为什么呢？因为他们信仰的是旧约，其他人都是信仰新约，而新约是反对借贷的。但是想不到现在金融业已经变成了一个主要的产业。金融控股公司的出现是金融业发展的一个新的特征。金

2、融业广义上讲，包括商业银行，投资银行，票据业，保险业等等。从前的做法是防火墙的概念，也就是分业经营。原因大家都知道，是1929到1933年的金融风暴，银行做股票给银行业带来了很大的风险。但1998年开始美国的银行又可以混业经营，又整合在一起了。很大程度上是由于金融业的竞争日趋激烈，欧洲实行的是综合银行，什么业务都可以做。而欧洲的市场又很大，所以美国面临着激烈的竞争，混业经营又出现了。台湾也面临同样的情况，我曾经参加了台湾的金融改革小组，当时讨论了三个可能的发展模式。一是金融控股，也就是母公司下面有不同的子公司，经营多种业务，可以为客户提供全方面的服务，从公司的诞生、成长、筹资、分割、购

3、并等等，满足客户的各种需求。这是美国的模式。第二种是转投资，台湾和韩国是这样做的，金融机构可以投资做其他业务，但是没有母体。第三种是欧洲模式，就是综合银行，银行什么都可以做。台湾采用的是第一种模式，这和中国金融业的状况有关。金融控股公司其中一个合理性在于，子公司加入之后原来的董事长总经理还在，人事上会稍微稳定一些。但是金融控股公司会带来风险控管的非常严重的问题，如果监管不当，会对金融系统造成很大的冲击。例如交叉补贴的问题，母公司在一些业务中可能会牺牲一些子公司的利益。比如兆丰金控去做一个股票承销案，为了能够拿到这个承销，需要企业提供贷款，那么就可能牺牲银行的利润，由本公司下属的银行提供

4、低息贷款。这种交叉补贴会造成对单一企业贷款太多，额度太高，那么银行的风险就提高了。还有削价竞争的问题，子公司之间进行价格上的协调来与对手竞争等等。台湾财政部也很重视对金融控股公司的管理，将于明年6月份成立金融监控管理委员会，下属金融局、保险局等机构，对金融控股公司进行监管。17货币金融评论2003年第10期下面我要讲的是金融业跨业经营的趋势。我想举花旗集团的例子，我们在股市上看到花旗是一个整体——CityGroup，没有下属的那些花旗银行啊，证券啊，而是统一挂牌上市。这正是金融控股公司的好例子。主要的金融产品，首先包括全球消费金融，有房屋贷款、信用卡、汽车贷款等。这一块以前并不是很受重

5、视，但现在发展得很快，占据的份额也越来越大。然后是资产管理，也就是客户委托进行管理，金融公司代客操作，为客户包装理财。还有企业金融，它的规模也很大。但这块业务现在往往深受呆账之苦，尤其是韩国和香港。金融机构放款给公司，帮助公司上市，发行公司债，就要求金融机构有衍生金融产品的能力，如反浮动的公司债。固定利率减去浮动率，一般是在利率看低的时候发行。还有远期、掉期（Swap）等衍生金融产品。2002年，消费金融占了60%，资产管理占了22%，企业金融占了18%，保险6%，消费金融占了绝大部分。因此在国外，衡量一个金融控股公司，往往会看其消费金融所占的比例，因为消费金融的业务利差高，风险小，是

6、比较稳定的收入。还可能会看财富管理（wealthmanagement），是对达到一定收入的客户提供的资产管理和财务顾问，从中赚取手续费。这也是非常挣钱的一块业务。可以说学金融的是非常幸运的，金融业的发展充满了希望。但是从事金融业一定要谨慎。投资理念和心态非常重要。今天来了很多学金融的同学，所以我想强调这一点。一个金融控股公司，如果在呆账控制得住的前提下，消费金融的比例比较高，也就是手续费的收入高，那么可以说这个公司的价值高。我想给大家讲一个成功转型的例子。日本的新生银行，是在日本排名第七的银行，倒闭之后，政府把它卖给外国，但由政府解决遗留下来的呆账。自然有很多外国的股东加入，最后外国股

7、东持有了60%的股份。这个长期的信贷银行成功的转型为一个消费性银行，尤其值得称道的是它的IT资信系统的改革，建立了以PC为主的信息系统。在日本，银行已经变成了生活的一部分，它的柜台设计和国内也很不同，经理不是在幕后，而是坐在最前面，有什么问题首先就是找经理解决。以后金融业发展的趋势可能是，大的金融机构做得更大，可以提供很多的业务，小的金融机构要能够找到自己比较强的领域来做。大的金融机构规模的扩大可以节省成本。而小的金融机构功能的改变也能找到自己