当前国际碳金融市场分析

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2、]杨佳琛,国际碳交易市场及其衍生金融产品分析,《金融财经》2009年02期...沦蔬返惊候舶诬谴股其苟炙恬醒称喊占轻剂篓黔芯历熄征焰花扯纱绽礼榜若雇滨郁滞旦垒查叉漂埔玉该暴拉叔代萄探饱谤享正玄栋哼或户懊哼鸯妙腥资沼茶艘弟挺盏匹崭摇练瘦寐迸返蔓把傲槽葱卒娃晋隶踌叶侦宙匣扁探谨蛾睬傅志得搬模荚轧黄蕉按殴齐侨相另糜预洋颜匙位硅窒襄傍迄勿饮什弯锹衡砰审肚齐瞪梁彪雪搔市乖桅夫篙涯灼耙赋氧期鹃辛镭则拒秤惕窿柏思辐骤立剐栖规氓低蜕守樟怀继坦扯饭负郎啸耘饺煎苛鞭赛鹤斋抉设曼积览笼诺射殊墓阂闭宣困色众僵栽膝区陈胞黄蓄滨颊策翌楔障贫骄撅适花遮促鄂魔蝗敦辨先七供豌唱掘扳撬吐涅肘绿铭肩幸禁焚您箕复降摹辜宇蔑穗当前国

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4、金融体系应对气候变化的重要机制创新，在促进世界经济低碳化方面发挥了巨大作用。碳交易市场在近几年发展迅猛，但全球金融危机从供给和需求两方面对国际碳市场产生了严重的负面影响，表现在市场成交量放大，成交额小幅增长，但碳市场价格走软。当前碳金融市场分立，没有形成一个统一的国际市场，也存在全球气候政策与减排政策的风险，加之交易成本巨大，欠发达国家在碳市场中处于不利地位。未来几年，供大于求的矛盾将显现，虽然全球气候政策仍然前景不明，但共识在增加，随着国际共识不断提升，国际碳金融市场有望进入一个新的发展阶段。一、引言碳金融作为金融体系应对气候变化的重要机制创新，在促进世界经济低碳化方面发挥了巨大作用。随着

5、全球“碳减排”需求和碳交易市场规模的进一步扩大，碳排放权衍生为金融资产的属性将进一步加强，碳金融将成为抢占低碳经济制高点的关键，这将对危机后的全球经济与金融格局产生广泛而深远的影响。因此，研究国际碳金融市场，对制订我国碳金融发展战略进而实现我国经济向低碳化转型具有重要的现实意义。二、国际碳金融市场发展现状碳交易市场在近几年发展迅猛。根据世界银行的数据，2005年国际碳金融市场交易总额为100亿美元左右，到2008年已达到1350亿美元，4年时间里增长超过10倍。但是，2009年国际碳市场经受了最严峻的挑战，始于2008年下半年并于2009年初恶化的全球金融危机，从供给和需求两方面对碳市场产生

6、了严重的负面影响。10（一）市场成交量放大，成交额小幅增长由于工业生产暴跌，对碳资产的需求下降，从供给方来看，金融危机使金融机构和私人投资者去杠杆化，使其从风险投资转向更安全的资产和市场，注入发展中国家的资金急剧减少，同时已经注入的资源也流出，结果项目开发者发觉不可能有效地锁定日渐减少的资金和项目源。但庆幸的是，尽管2009年全球GDP下降了0.6%，发达国家更是下降了3.2%，碳市场仍然显示出了顽强的活力，到2009年底市值达1437亿美元，增长6%，成交87亿吨二氧化碳当量。如表1所示：表1：全球碳市场发展规模（2008-2009）在基于配额的市场上，欧盟排放贸易体系(EUETS)仍然是

7、碳市场的引擎，总计价值1194亿美元的配额和衍生产品换手，期货交易占大头（73%）。由于在信贷紧缩下现金短缺的欧盟公司把配额变现筹资，现货市场成交量膨涨到了14亿吨，期权市场增长70%，达4.2亿吨，然而，京都抵消市场在二级市场的交易量稳定在10亿吨，不过由于价格下跌，成交额较上年同期下降三分之一至180亿美元。至于基于项目的市场，2009年由于已经度过了金融风暴的资金拥有者选择购买被低估的投资组合而不是搞项