美元霸权的谋取、运用及后果

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1、美元霸权的谋取、运用及后果    美国在雷曼倒闭之后采取的“量化宽松”政策（QE1）余波未平，2010年秋美联储又正式宣布推出第二轮“量化宽松”政策（QE2），决定到2011年6月底前购买6000亿美元的长期国债，激起美国国内与国际社会的一片哗然。法国《费加罗报》在批评此举时，援引了尼克松时代美国财长康纳利的话：“美元是我们的货币，却是你们的麻烦。”那么，美元究竟是怎样给别国制造出麻烦的？为何偏偏是美元独享这份特权？这又与此次国际金融危机的爆发及进一步演化存在什么样的联系呢？    “庞氏国家”的敛财之道    2008年底，一场美国有史以来最大的金融欺诈案——“麦道夫

2、骗局”败露，不啻给了日显颓唐的华尔街又一记响亮的耳光。此案中受害者的一个特点是，被骗的银行几乎全是外国的，没有一家美国银行。何以至此？仅凭麦道夫的个人信誉显然是难以做到的。另外，近年来美国实体经济的“空心化”十分严重，实际上已没有多少实业领域可以吸纳外国投资，而且大量研究表明，美国的海外投资回报率远比外国对美投资的回报率要高。那么，为什么仍有一批批的外国资本前赴后继地奔向美国呢？    原来，由于美元霸权的存在，各国不得不设法攒下一定数量的美元以保证贸易支付和金融稳定；这部分美元若想保值，多半只能直接或间接投向美国市场；而美国国内产业政策的限制又十分严格，这部分美元大多

3、只能投向虚拟经济领域。如此一来，就形成了一个类似“庞氏骗局”的资金流动模式：无须相应的实体经济来创造利润，美国用新投资者的钱即可支付老投资者的利息，只要不断有新投资者加入，它的资金流就不会断裂。当大量外国美元流入美国资本市场而四处寻找可靠代理人的时候，有毒资产和各种骗局早已守株待兔地等在那里了。其中，履历显赫、“信誉良好”的麦道夫自然就成了首选。因此，从很大程度上说，正是一个庞大的“庞氏国家”才造就了巨大的“麦道夫骗局”。    各国货币百花齐放，但只有美元能够一枝独秀——在全球货币储备中，它占到70%的份额；在国际贸易结算中，它占到68%的份额；外汇交易的80%、国际

4、间银行业交易的90%是通过美元进行的；石油、矿石、粮食等战略商品都是以美元计价的；国际货币基金组织的全部贷款也都是以美元标价的……实际上，美国占全球商品和服务出口的比例只有11%，占全球进口的比例是13.8%，但这并不妨碍美元的身影充斥着整个世界。    美元独一无二的地位，为它的发行者带来了无尽好处，同时，也给其他国家设下不少圈套。    一是获得国际铸币税收益。在金属货币流通时代，铸币税是指造币者从铸造成色不足的金属货币中得到的额外收入。而对于纸币来说，国家强制流通的纸币面值有多少，就相当于政府征收了多少铸币税（印制纸币的微小费用可以忽略不计）。除此之外，还有银行基

5、于各类商品交易中的支付需求开出的支票、汇票、银行券等，它们作为信用货币，也和现钞一样，在实际生活中扮演着货币的角色。在现代中央银行体制下，一国铸币税的总量就近似地等于该国中央银行投放的基础货币量。当美元成为国际公认的储备、支付和结算货币之后，美国就拥有了在全球范围内攫取铸币税的权力。美国在购买别国的商品、劳务或进行对外投资时，可以通过印发美元来支付。这部分美元就是由美联储投放出来而输往国外的基础货币量，是美国获得的最基本的国际铸币税。    二是利用国际收支的结构性失衡获取利差。凭着美元的优势地位，美国甚至能把贸易赤字这种别人眼中的困境，变成对自己大大有利的肥差——你们

6、盈余，我赤字，这没关系，反正美元我永远掏得起；再说，你们千辛万苦赚到的美元也没什么好去处，还是放回我这里来比较保险。想拿盈余买我的资产？对不起，本国只有劣质资产可供出售，那些高新技术和能源等利润高、战略性强的行业我还留着自己用呢。欢迎你们购买美国国债，要不就存到美国的银行里拿点利息。于是，从1982年至今，美国始终保持着贸易逆差，而且是逐年扩大；同时资本和金融账户由于美元的回流而一路顺差。就这样，美国的资本无论是在国内还是在国外，都从事着最有利可图的行业，而别国的美元外汇只能获取微薄的利息。按2005年的情况计算，美国10年期债券的名义利率是4.5%—5%，减去同期国内

7、通货膨胀率2%—2.5%，实际支付的利息在2%—3%；而美资跨国公司在国外直接投资的平均回报是10.5%。美元的一进一出，一来一去，让美国又轻松地占了个大便宜。    三是利用美元和美元资产贬值减轻外债。美国是一个超级债务大国。2005年，美国经常项目逆差已达到近8000亿美元，超过其GDP的6.3%，需要世界其他国家每天25亿美元的资金流入才能维持下去；净外债已经超过3万亿美元，相当于其GDP的25%。从道理上讲，国外持有的债权都可以要求美国用等值的实物资源来兑现；还有，各国投入大笔美元吃进的次债金融衍生品等美元资产，也代表着一定的收益