险资直投股市属于长期利好

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1、险资直投股市属于长期利好险资直投股市属于长期利好险资直投股市属于长期利好　　备受关注的保险公司直接投资股票“游戏规则”终被明确。4月7日晚,保监会网站挂出五个有关保险资金投资渠道调整的新方案,其中规定:偿付能力充足率达到150％以上的,可以按照规定,正常开展股票投资。4月8日,和讯网独家连线东方证券资深分析师、保险行业研究员王小罡对此新规进行解读。王小罡称,险资直投股市注资水平有限,能够给股市带来的增量资金也就在100亿元左右。以下为王小罡与和讯网的对话实录。　　大部分险企偿付充足率低于150%　　昨晚保监会的网站上公布了险资进入股市

2、的相关规定,里面对直接投资股票的规则做了明确,就是说偿付能力充足率达150%以上的,可以按照规定正常开展股票投资,偿付能力充足率连续四个季度处于100%到150%之间的应当调整股票投资策略,偿付能力充足率连续两个季度低于100%的不得增长股票投资。请您分析一下,这个规则跟之前咱们保险行业预期有多大的出入？对市场会有什么样的影响？　　王小罡:其实我们原来就预期到保监会会用偿付能力比率来规范投资的渠道,因为我们看到实际上不光在中小企业的直接融资上有这样的规定,实际上在机构投资计划方面也有类似的比例规定。我觉得08年、09年这两年是保监会对

3、行业的持续整顿落到实处,就是依靠一些后台的监管指标,包括像偿付能力这样的指标来规范行业竞争秩序的时期。所以在保监会已经出台的一些规定,还有今后可能出台的规定当中都会充分的利用这些工具、这些指标来管理,所以我觉得是很正常的。　　按照这样的规定来说,那些中小保险公司有多少家公司能够符合这样的规定？　　王小罡:因为我们也没有每个公司偿付能力比率的数字,但是应该说150%以上的肯定不多,现在很多的保险公司由于08年的股灾,然后他们的损失比较大偿付能力比率下滑的比较多,除非是在08年能够融资的那种公司它的偿付能力还好一些,否则的话大部分的公司都

4、在150%以下。　　像偿付能力充足率在150%到100%之间的保险公司,应“调整股票投资策略”,这是什么意思呢？　　王小罡:其实这个话本身是比较模糊的,它只是说调整也没有给出具体的一些规定,我觉得这个里面保监会自己会把握这个政策的尺度。　　险资直投股市注资水平有限　　直接投资股票,是指投资于二级市场呢？还是从一级市场直接投资未上市的股权？　　王小罡:应该是二级市场股票。　　原来不是保险公司也可以投资股市吗？　　王小罡:原来投资股市是走大保险公司的资产管理公司这个渠道,全国有9+1,就是有9个资产管理公司和一个资产管理中心。9个资产管理

5、公司就是像平安、人寿、太保这样的,一个资产管理中心就是指友邦的,就是说以往的时候中小公司主要是通过资产管理公司,就是大公司的资本公司来间接入市的。　　改成直接入市之后,对于股市会有什么样的影响？　　王小罡:对于股市来说直接入市相对来说比间接入市更能够满足中小型公司的要求,应该说有利于提高他们入市比例的。不过大家要清楚的意识到,目前还不能有太乐观的一个估计,因为你可以这么看。就是说整个保险行业大概是3万多亿的总资产,前三位人寿、平安、太保加在一起的话差不多就有2万亿了,如果算10名以后的中小保险公司的话我估计不超过5千亿。　　如果说5千

6、亿的话,比如说他们原来入市比例8个百分点以后调整到12个百分点,也就是说增长了4个百分点,那才200亿,也就是说这个增长水平还是有限的。这是不是意味着,即使险资入市,能够给市场带来的增量资金还是有限的？　　王小罡:对,因为本身中小型公司就是10名以后的规模加起来就没有太大,而且还有一个进入的门槛,到最后算来算去可能也就是在100亿左右。　　看好三大保险股预期平安太保估值低于国寿　　政府在这个时机放开险资直接投资股市的动作,它的用意是什么呢？是增加股市的资金还是说刺激中小保险公司发展呢？　　王小罡:用意还是看长远的,长远来看的话投资渠道

7、一定要放开,用意倒不是说增加股市资金,这个应该是证监会考虑的事情。　　就您了解,现在有没有一些中小保险公司能够满足这个150%以上的充足率？　　王小罡:这个真不好说,因为这个并不是公开信息,我觉得这个问题应该问保监会比较好。　　在《保险法》出台前夕的时候市场对险资直投股市就有一定预期,前一段时间三大保险股上涨就与此有关,现在具体的细则出来了,三大保险股的股价会如何演绎呢？　　王小罡:不管是投资渠道的放开还是说承保方面的突破,实际上这些都是长期的利好,在公司的短期业绩当中可能不会马上反映出来。因为承保本身也是逐步逐步提高,本身承保跟业绩

8、没有直接的关系,长期来看是有关系,但是短期来看没有明显的关系。投资这边的话因为这些渠道放开之后,还是带来一个长期利好,就是说它的投资收益率的期望值会上升,然后投资的波动率期望会下降,就是风险提高回报上升。但是就短期来看我