试论论制约金融系统性风险的法律机制

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1、试论论制约金融系统性风险的法律机制论制约金融系统性风险的法律机制论文导读：本论文是一篇关于论制约金融系统性风险的法律机制的优秀论文范文,对正在写有关于金融论文的写有一定的参考和指导作用,其他金融企业的决定。〔6〕金融危机并不是从天而降或是神秘莫测的，而是人们在对风险的理解和对风险的反映上的一种系统性的扭曲。三、制约金融系统性风险的事前法律机制　　（一）资本要求　　1.背景和理论　　规制银行资本要求是减少金融系统性风险的重要手段。银行的主要业务是吸收存款和发放贷款，所以在银行的资本结构中主内容摘要：为

2、了应对金融系统性风险，必须采纳新的宏观审慎监管模式，必须进行必要的法律制度的设计。事前法律制度主要包括资本要求、杠杆率要求、流动性要求、对金融集团内部关联交易的制约、对信用衍生品的规制、多功能的存款保险制度、独立的金融稳定监管委员会制度和压力测试制度。但事前规制只能减轻系统性风险，不能完全消灭系统性风险。故必须继续构建金融破产和金融救助这两种事后制度。　　关键词：系统性风险金融风险资本要求金融企业救助　　在2007年至2009年的由美国次贷危机引发的全球金融危机中，美论制约金融系统性风险的法律机制论

3、文资料由.提供,地址.国一些大型金融机构（贝尔斯通、房地美、房利美、雷曼兄弟、美国国际集团和花旗集团等）的倒闭或者濒于倒闭导致美国的整个金融市场危在旦夕，并使美国的整个实体经济陷入从20世纪30年代的大萧条以来的最严重的一次衰退。单个的金融机构的失败为何具有如此巨大的破坏力？答案便在于金融的系统性风险。对金融系统性风险的考虑，也正是2008年3月美联储决定促成摩根大通收购贝尔斯通，2008年9月美国财政部决定接管房地美和房贷美、并且救助美国国际集团（AIG）的核心理由。此次危机之后，如何制约金融系统

4、性风险成为国际金融组织和世界各国进行法律改革的一个核心点。2010年巴塞尔委员会颁布的《巴塞尔协议III》的主要内容和同年美国国会通过庞大的《多得-弗兰克法案》〔1〕中的诸多关键内容便都是围绕着此理由进行的。　　在此次危机中，我国也积极借鉴国际经验，陆续制定了一些新的金融法规。例如中国银监会于2011年6月颁布了《商业银行杠杆率管理办法》，于2012年6月7日又颁布了《商业银行资本管理办法（试行）》，在2011年还分别起草和公布了《商业银行流动性风险管理办法（试行）》（征求意见稿）。这些法规中的核心

5、内容也是为了制约金融系统性风险和提高我国整个金融体系的稳健性。在我国的金融实践中，尽管系统性风险总体上是可控的，但仍然存在许多隐患，特别是存在影子银行（表现为银信合作、地下钱庄、小额贷款公司、民间金融、私募投资、对冲基金等）〔2〕、地方政府融资平台和房地产市场可能带来的区域性的金融系统性风险。随着我国经济和金融的深化和发展，如何通过立法构建更好的制约金融系统性风险的法律机制将是我国实践界和理论界长期面对的一个艰巨任务。　　一、金融系统性风险的内涵与理由　　一般而言，金融系统性风险是指一个或者几个重要

6、金融机构的失败将通过金融机构之间的相互联系而引起其他金融机构的失败，并进而对更广作用上的经济产生实质性的负面效果。金融系统性风险还可能会进而引起人们大量失业，引发社会恐慌和动荡，或者在金融危机发生后政府被迫用巨额公共财政资金救助危机金融机构，从而引起一般纳税人的强烈不满。所以，金融系统性风险具有经济和政治双重内涵。　　金融系统性风险产生的理由主要有以下几点：首先，银行间存在特殊的相互紧密联系。例如，存在银行间存款和银行间债务。银行间存款的产生主要是由于银行间的信贷或者为了处理支付业务而开设了相应账户

7、。在我国，通过银行间同业拆借中心形成的金融机构相互之间的债务数量是非常庞大的。〔3〕如果其中有一个大型金融机构出现危机，则很可能引起许多对该金融机构享有债权的其他金融机构的危机。同时，存在银行间的支付清算。如果其中一个大型的银行不能在整个清算系统中支付它的诸多巨额债务，则与它关联的其他银行可能便会陷入危机，形成银行失败的连锁反应。　　其次，金融系统性风险可能通过传染和模仿性的挤兑而产生。例如，当一家银行倒闭时，其他银行的储户可能认为他们的银行也将倒闭，所以便抽回他们的存款，这样便导致这些银行陷入流动

8、性危机，以致最终也倒闭。这种结果源于市场中缺乏关于何种理由导致第一家银行倒闭的信息。〔4〕在这种情况中，中央银行一般会行使最后贷款人的脚色而遏制住这种模仿性的银行挤兑。　　第三，在金融企业中一般都存在高杠杆。与大部分非金融企业相比，银行和非银行金融机构一般都是高杠杆的，也即它们的资产主要于债务，而非股本。在美国次贷危机前的房地产市场泡沫中，许多银行、对冲基金和其他金融企业都通过在债务市场中大量借款（尤其是短期借款）而继续投资于与抵押贷款相关联的证券上。在危机前，投资银