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1、我国民营中小企业融资现状分析及对策研究[摘要]《民营经济三十六条》的出台使民营经济的发展进入到一个崭新的阶段。但民营经济的进一步发展遇到了融资困难的严重制约。本文认为这是一种信息睞C欢猿频南碌氖谐∈Я?并针对这一失灵问题提出从政府和企业两方努力来解决这种信息的不对称,以便扫清民营中小企业融资的障碍。 [关键词]民营中小企业融资市场失灵 一、引言 改革开放28年来,中国的民营中小企业逐步成为推动我国经济发展的重要力量,但根据“2005·中国民营中小企业问卷跟踪调查”,发现融资困难,人才短缺,科技创新能力不强,管理水平落后,是民营中小企业发展遇到的
2、主要障碍。而且选择融资困难的比例更是达到了75%。 二、民营经济融资现状分析 1.融资方式主要为自筹资金的内部融资。企业进行融资决策的关键是决定其资本结构，使融资的风险，成本，与收益之间寻求一种均衡。但我国的民营中小企业缺少政府和金融机构有力的支持，主要依靠内部融资，形成了较为特殊的融资结构。 表1中国民营中小企业的主要融资方式对比单位:% 由该图我们不难看出:(1)虽然随着民营中小企业的不断成长自我融资的比例有所下降，但其比例仍在90%以上。(2)在民营中小企业发展的初期也是其资金最缺乏的阶段其非金融机构融资的比例高于或等于银行贷款的比例，
3、这说明商业银行在对民营中小企业的支持力度还远远不够。(3)除自我融资和银行贷款外其他的融资渠道相对较少，比例总计不超过3%。 内部融资方式的优点在于,可以保证企业在市场经济竞争中获得一定的独立性,避免过多的政府干预,但依靠这种融资方式进行资本扩张,其速度是极其缓慢,很难在短时间内筹集大量的资金,来满足企业资本迅速扩张的需要。因为这种融资途径受到民营中小企业自身状况的制约,而且还受资本分散程度的制约。 2.民营中小企业的外部融资状况。民营中小企业的外部融资主要是商业银行的贷款，即间接融资。但这一渠道现阶段还比较窄小，主要表现在商业银行对民营中小企业的贷款比
4、例偏小。 表2乡镇企业和私营个体企业贷款占全部金融机构贷款的比重、 从图表我们可以看出民营中小企业贷款占全部金融机构贷款的比重不到9%（扣除乡镇企业中的集体企业）。间接融资的渠道是我国各个企业融资的主要渠道,但是,上面数据却说明民营中小企业却很难通过这条渠道进行融资,它们从银行获得的贷款在整个融资总额中占有的比例很小,银行对民营中小企业的金融支持力度很不够。 外部融资方式虽然在成本上较之内部融资要高,但是在企业的起步和成长期会是一种很好的融资方式,在我国当前中小企业靠直接融资（上市发行股票）的方式还比较困难。间接融资这种方式更切实可行,但目前我国的商业
5、银行和中小企业中的种种问题使得商业银行对民营中小企业的贷款较少,这一融资渠道也表现的比较窄小。 三、中国民营中小企业融资问题的原因分析 从理论上分析，我国民营中小企业的融资困境是信息不对称情况下的市场失灵。 所谓的信息不对称是指在商品或劳务市场上，交易的双方往往对于交易的对象具有不对称的信息,使资源配置达不到“帕累托”最优，其主要特点表现为一种“帕累托”改进状态，市场失灵主要是因为竞争的不完全（或存在垄断）、信息的不完善（不充分、不对称）、存在外部经济效果、存在公共产品、存在交易成本、经济主体的有限理性等。一方对于交易对象具有信息优势，另一方则
6、在信息上处于劣势。 民营中小企业融资难的现象实质上是一种市场失灵。在一个经济效率的市场条件下，资金的流动应该按照市场需求来进行。但在民营中小企业融资中，由于存在着诸多壁垒，资金的供给与需求难以得到协调，也就难以达到“帕累托”最优状态。 联系实际分析，大部分的中国民营中小企业有以下四个方面的不足，这使得银行处于信息劣势。 1.大多数中小企业技术装备差，经营业绩和预期收益不佳，企业业绩不稳定。2.相当多的中小企业内部治理结构不完善,这是商业银行不愿涉足的深层次原因之一。3.企业财务制度不健全，不规范。财务报告随意性大，真实性差，透明度低。4.企业信用较差，
7、并且缺乏信用的积累。 以上关于现阶段民营中小企业的弱点具有普遍性，而面对中国民营中小企业参差不齐的状况，商业银行如同面对着一个信息不对称的劣等品市场，存在着逆向选择和道德风险的问题。这就增加了银行的审查监督成本，而这种成本正是在这种信息的不对称的情况下用在了收集足够的信息上面，这样银行便会提高贷款的门槛以防范和化解道德风险，同时也降低了商业银行向民营中小企业贷款的积极性。 四、关于民营中小企业融资的政策建议 既然民营中小企业融资问题从理论上是信息不对称的条件下的市场失灵，就是在现有体制下,单纯的市场作用对某些领域无能为力,不能使资源配置达到帕累
8、托最优。那么,便需要非市场的力量即政府的介入,需要政
