浅谈对企业并购的一点认识

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1、浅谈对企业并购的一点认识　【摘要】企业并购是以实现更高的经济效益为目的。通过并购实现企业低成本扩张，追求股本财富最大化，企业利润最大化。因此，研究并购的可行性和并购的动因以及并购的会计方法是本文的关键所在。　　【关键词】企业并购可行性动因会计方法　　　　并购是资本市场中企业兼并、收购和联合三种具体的资本经营方式的统称。在市场经济条件下，企业作为独立的经济主体，其一切经济行为都受到利益动机驱使，并购行为的目的也是以实现更高的经济效益为目的。企业并购是企业在激烈的市场竞争中的自主选择。通过并购，企业能够迅速实现低成本扩张，实现股东财富最大化、企业利润最大化和经理个人效用最大化。但企业要想取

2、得并购的成功，就必须研究并购的成本、效益及其他相关因素，以决定并购是否可行，本文浅谈一下这方面的问题。　　　　一、企业并购的可行性　　　　企业合并、分立等重组行为是一项复杂的工程，“一组就灵”是理想化的说法。在企业并购过程中，可行性分析是至关重要的一环。它不但包括对合并企业自身经济承受能力的分析，而且包括对被兼并企业税收负担能力的分析。只有在分析的基础上选择最佳方案找出并购的最佳途径，才是并购双方的理想之举。　　研究企业并购是否可行，首先要将并购的成本和收益进行比较，如果并购收益能够弥补并购成本，那么并购是可行的，反之则是不可行的。但并购是否可行还受很多不确定因素的影响，主要表现为：（

3、1）并购成本、收益研究所依据的基础数据不够准确和全面。这直接影响并购的正确性。（2）并购成本、收益研究所采用的分析方法有较大的主观性。以上两方面与现行并购理论不够完善有很大的关系，并购理论于实践又有利于指导今后的实践，许多并购失败的例子也说明在搞好并购每个具体的环节的基础上，有完善的并购理论的指导是非常重要的。（3）并购可行性的研究受决定者的知识、经验、冒险精神、个人偏好等各方面的影响，尤其是企业最高决策者对并购的态度以及个人能力与战略眼光，必然会对并购产生较大的影响。从一些并购成功的实例上可以看到，并购要想取得预期的财务优势，提高竞争力，有一批具有现代化管理的高素质的人才是至关重要的

4、。在此基础上，并购企业才能在已具备的客观条件下，运筹帷幄，取得长久的发展。　　　　二、企业并购的动因　　　　企业作为一个资本组织,必然谋求资本的最大增值。企业并购作为一种重要的投资活动,产生的动力主要于追求资本最大增值的动机,并使其逃避竞争压力的一种手段。但是就单个企业的并购行为而言,又会有不同的动机和在现实生活中不同的具体表现形式,不同的企业应根据自己的发展战略确定并购动因。　　企业并购的动因不外有两个方面:一是最大化现有股权的市场价值;二是最大化现有的财富。　　1.取得规模效益。企业通过并购在整体产品结构不变的条件下，充分利用大型设备实现专业化生产，增加产量，扩大生产规模，从而可以

5、降低成本。　　（1）企业通过并购可调整其资源配置使其达到最佳经济规模的要求，有效解决由专业化引起的生产流程的分离，从而获得稳定的原材料渠道，降低生产成本，扩大市场份额。　　（2）通过并购一方面可以把两个或若干个公司之间的市场交易关系转为同一公司内部的交易关系，使交易费用降低；另一方面还可以使若干规模较小的公司组合成大公司，管理成本、营销成本、研究开发成本得到节约，同时还可以有效地利用大规模生产降低单位产品的成本。　　（3）一般情况下，合并后企业整体的偿债能力增强，可降低资本成本，并实现资本在并购企业与被并购企业之间低成本的有效再配置。　　2.提高管理效率。其一是企业现在的管理者以非标准

6、方式经营，当其被更有效率的企业收购后，更替管理者而提高管理效率，当管理者自身利益与现有股东的利益更好地协调时，则可提高管理效率。　　如采用杠杆购买，现在的管理者的财富构成取决于企业的财务成功，这时管理者集中精力于企业市场价值最大化。此外，如果一个企业兼并另一企业，然后出售部分资产收回全部购买价值，结果以零成本取得剩余资产，使企业从资本市场获益了，获得特殊资产。如土地是企业发展的重要资源，一些有实力、有前途的企业往往由于狭小的空间难以发展，而另一些经营不善、市场不景气的企业却占有较多的土地和优越的地理位置，这时优质企业就可通过并购劣质企业以获取其优越的土地资源。另外，并购还可能得到一些专

7、门人才以及专用技术、商标、品牌等无形资产。　　3.形成新的竞争优势。并购计划的实施，使并购企业与被并购企业在技术、市场、专利、产品、管理和文化方面出现互补效应，有助于增强竞争实力，获取竞争优势。并购企业通过经营相关程度较低的不同行业可以分散风险，稳定收入，增强企业资产的安全性。当企业面临变化了的环境而调整战略时，并购可以使企业低成本地迅速进入被并购企业所在的增长相对较快的行业，并在很大程度上保持被并购企业的市场份额以及现有的各种资源，从而保证企