美国银行入股建行，近期美国银行“离开”全过程的专题报告

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1、美国银行入股建行，近期美国银行“离开”全过程的专题报告自2005年6月17日，建设银行与美国银行签订战略合作协议以来，双方在公司治理，风险控制，信用卡等方面展开了卓有成效的合作。2011年11月14日，建设银行发布公告称接到股东美国银行的通知，美银同意以协议转让方式向几家机构投资者转让约104亿股建行H股股份，涉资约66亿美元(约合人民币419.66亿元)。而中投公司就是买家之一。减持后，美银持有的建行股份将降至0.86%。下面我将就当初选择美国银行入股、估值和近期美银“离开”事件做如下详细报告

2、。一、引进境外战略投资者——建行选择美国银行成为战略合作伙伴1.建行改革背景我国银行业的改革始于1979年，在20世纪初期，虽然我国商业银行的财务状况和资产规模都有了显著的提高，但是我国商业银行的盈利能力、风险控制、公司治理等方面远远落后于国外同行。与此同时，资产的规模也没有得到很好的改善。2003年，根据银监会公布的数据，中国银行也不良贷款比率为19.6%，而在国际上，同等规模的银行，不良贷款比率一般不到1.2%。我国对国有商业银行的改革事件表明，单靠国内力量，无法克服旧体制留下来的经济关系和

3、政治干预的缺陷，很难从根本上提升国有商业银行的核心竞争力，提高持续发展的能力。在这种情况下，2007年7月24日银监会印发了《推动公司治理结构、建设制定充足改制方案的通知》，将引进境外战略投资者作为国有商业银行改革的重要环节之一。同年12月30日，随着中央汇金投资有限公司分别向中国银行和中国建设银行各注资225亿美元，我国国有商业银行股份制改革试点正式启动。建行的境外战略投资之路由此开启。2.选择美国银行入股2005年为了引进战略投资者，建行在行内抽调精干力量，成立了专门的战略投资小组，从去年下

4、半年开始，便开始了紧锣密鼓的准备工作。由于需要同时与多家战略投资者进行会谈，整个小组的工作十分辛苦。但在中央汇金公司的支持配合和主管机关的关心以及中介机构的有力配合下，整个引进战略投资者的工作卓有成效。建行在寻找战略投资者过程中，在不同阶段，曾与十几家潜在战略投资者谈判。在选择战略合作伙伴时，建行把握这样几个原则：首先是这些投资者要有足够的诚意来和建行合作，有长远打算；其次要足够大，否则可能无法满足投资建行的资金要求；第三是在业务领域具备专长和领先优势，愿意向建行转让技术和分享管理经验；第四，这

5、些外资机构与建行没有利益冲突。与美洲银行的联系在2004年就已开始，但实质性接触是从2005年3月份开始的。在整整三个月时间里，双方经过连续几轮的高层访问和谈判，最终正式签署了协议。　　建行最终选择美洲银行作为战略投资者，首先因为美洲银行是一家著名的国际银行，市场竞争力强，效率水平高，财务表现出色。截至2004年底，美洲银行总资产11104.6亿美元，净资产996.45亿美元。2004年美洲银行收入496.1亿美元，净利润141.4亿美元，净资产回报率16.8%，是世界上盈利第二大的银行机构。　

6、　其次，美洲银行同时拥有美国最大的全国性零售网络，对小型企业在产品营销、风险管理等方面有着丰富的经验。我们相信通过与美洲银行的合作，能够有效地帮助建行提升管理水平，加强公司治理，尽快实现建行成为亚洲一流商业银行的战略目标。　　第三，两家银行通过战略合作可以优势互补，实现双赢。通过战略合作，一方面建行可以学习先进的国际银行经验，加快自身的发展；另一方面也为美洲银行更好地分享快速增长的中国市场提供了平台和机会。　　最后，在整个谈判过程中，双方的最高决策者，以及主要业务部门的负责人都对合作进行过认真细

7、致的交流。双方都感觉建行和美洲银行在经营理念、企业文化等诸多方面非常相似，这也是双方最后能够结为战略伙伴的重要基础。1.估值情况按照我国证监会的规定，境外战略投资者的最短股权持有期必须在3年以上，占股的比例不低于5%，同时，最高持股比例不能高于20%。这就使得，一方面，在当时的舆论环境下，国外机构对中国银行业的发展的语气很低，价值股权锁定期限的限制，进行如此巨大的投资将会面临十分巨大的风险，二我国商业银行特有的制度特征和政治背景对建行的未来的经营发展构成了极大地不确定的影响，这就必然要求在进行股

8、权定价时加入一部分风险溢价进行补偿；另一方面，犹豫20%持股比例的上限的限制，美银无法在建行的经营管理中取得话语权，而只有将这些因素在定价有所反应才能保证交易的公平。6月16日，建设银行与美国银行联合宣布：美国银行首期将投资25亿美元（每股1.065港元），按照建行当时总股本1943.3亿股，美国银行以30亿美元购得9%股份计算，美国银行入股建行的价格为每股1.065元，从中央汇金公司买入建行股份约174.82亿股。这个价格比国家电网公司、上海宝钢集团、长江电力入股建行的价格高出6.5%。而且，