中国资本市场的深刻变革与商业银行的历史性机遇

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1、中国资本市场的深刻变革与商业银行的历史性机遇内容提要：当前，我国资本市场正经历深刻转折，以银行为主导的金融体系加快向商业银行与证券市场并重的”双核体系”转变。这一方面将带来更广、更深的“蓝海”，为我国商业银行实现功能转型、优化业务结构和改进经营管理提供战略机遇；另一方面，金融脱媒的长期趋势已然确立，我国商业银行的经营环境发生重大变化，其业务发展、盈利能力、风险管理、体制机制等将面临严峻的挑战。要真正融入资本市场，避免被直接融资”边缘化”，我国商业银行必须全面深入地进行创新。　　关键字：资本市场改革发展

2、战略转型机遇挑战　　中图分类号：F830.9文献标识码：A文章编号：1006-1770(2007)05-022-05　　　　当前，我国资本市场的改革发展正在经历深刻的转折。这既为银行的转型提供了辽阔、深邃的蓝海，又对银行的“弄潮”本领提出了更高的要求。商业银行必须实施全面创新，积极融入资本市场，避免被直接融资“边缘化”。　　　　一、资本市场的改革发展为银行转型提供了历史性机遇　　　　（一）推动商业银行实现功能转型　　从国际范围内看，凡是商业银行转型比较成功的国家，往往是资本市场比较发达的国家。在我国资

3、本市场欠发达的情况下，商业银行的功能转型受到很大的制约。随着资本市场变革的逐步深化，商业银行可以依托资本市场，充分发挥自身优势，不断开展交叉融合，进一步丰富资金清算结算、金融资源配置、金融风险管理和国民财富管理等方面的功能，实现由“信用和支付中介”向“全面金融服务机构”转变。例如，商业银行可以提供更为丰富的流动性创造、风险管理和收益提升等不同类型的产品。再如，商业银行可以进一步拓展综合经营，更多地直接介入资产管理、承销、经纪等资本市场“核心领域”。　　　　（二）给商业银行带来一系列业务机遇　　资本市场

4、的改革发展，将为商业银行拓展业务、优化结构提供巨大的契机。传统业务的客户结构、产品结构将进一步优化。资本市场相关业务的发展空间将彻底打开，中间业务收入占比有望长期、大幅提高。　　与资本市场相关的资金融通业务发展潜力巨大。商业银行与证券经营机构之间的资金融通有望得到快速发展。融资融券、股指期货、T+0等的推出将进一步扩大商业银行与券商或者券商融资公司之间的资金融通。我国企业开展资本运营的空间将进一步打开。放开银行为企业资本运营提供资金支持的有关政策限制，将是大势所趋。　　新型产品在商业银行资金运作中的比

5、重有所提高。资本市场的改革、发展和创新，将为商业银行的资金运作提供更大规模、更为丰富、更高收益的产品，使其投资组合更加多元化。近年来，企业债券、短期融资券、金融债券、资产支持证券等新型产品的总额以及商业银行的持有额都在迅速增加,未来几年将维持这一趋势,预计上述债券占商业银行持有债券总额的比率将从2006年末的3％上升到2010年末的接近10％。　　与资本市场相关的资金存放和结算业务有望进一步做大。一、二级股票市场的规模快速扩大，加之融资融券、金融期货和T+0回转交易的推出，市场交易将更为活跃，相应带动

6、商业银行存放结算业务的发展。商品期货保证金存管结算业务将继续快速增长。衍生金融产品的发展前景广阔，将给商业银行资金存管和结算业务提供巨大的增长机遇。　　资产管理(代客理财)业务拥有巨大的发展空间。未来我国金融资产结构中股票、债券、基金等资本市场产品的比重将显著上升，银行直接为客户提供的基于证券市场的理财业务和通过下属的基金管理公司为客户理财的业务有巨大的发展空间。预计2007－2010年我国证券投资基金净值的年增速在30％左右，届时每年基金管理费约为160亿元，其中银行系基金的占比将达到四分之一左右。

7、同时，基金管理公司所管理的社保基金、企业年金、保险资金、QDII、QFII等资产的规模将快速扩大，还将推出专户理财业务。预计将带来20－30亿元的管理费收入。这也给银行系基金管理机构提供了大好的发展机遇。此外，银行理财业务对于追求长期稳定收益的投资者来说具有较强的吸引力。QDII已经推出，目前额度已经超过100亿美元。将来银行QDII的投资范围可能进一步扩展到境外的股票型基金，发展前景看好。　　给商业银行拓展资产托管业务提供了良好的机遇。在资本市场发展过程中，机构投资者数量的增加和资金规模的扩大，将给

8、商业银行不断拓展资产托管业务提供良好的机遇。估计2010年银行业基金托管收入将接近30亿元，年均增幅约30％。其他入市资金托管方面，预计2010年保险入市资金、QDII、QFII、企业年金、社保基金、券商集合理财资金、资产证券化资金合计，托管规模将超过6000亿元，托管年收入也将超过10亿元，年均增幅在30%左右。　　商业银行代销资本市场产品有强大的优势。商业银行的机构网络、企业品牌、客户资源等优势将使其继续充当各种资本市场产品销售的主力军。以基金代销为