金融变革中的中国商业银行与资本市场创新.pdf

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1、_E一ZZo一oZ—ZI[一ZZ(二=一厂m'[o(二o门(二=一厂_BZ∽Z[二)(二=[=)一广革中的中国商业银行与资本市场创新尹志锋一年，中国农业银行恢复成立、中国银、金融变革中的中国商业银行体系行和中国人民建设银行分别从中国1．经过近30年的发展，中国金融人民银行和财政部分离出来。其中，在变革中成长。自20世纪7O年代末中国农业银行主管农村金融，中国银的改革开放开始后，中国的金融开始行成为独立的外汇专业银行，中国人向市场化的方向逐步迈进，商业性金民建设银行专门办理固定资产投资融机构逐步从中央银行中分离出来，贷款。1983年，中国工商银行成立，专拉开

2、了中国金融改革的序幕。1979门承担工商信贷和城市储蓄业务。在201312II71980—1985年间，各商业银行陆续开流通的改革进程，由此消除了资本市信贷和保险市场的联系逐渐建立，金办商业票据的贴现业务。1986年，中场未来发展最大的制度障碍。融中介与金融市场以及金融市场间国人民银行开始对商业银行实行再2商业银行公司治理水平提高促的融合正成为现实。金融创新使得很贴现业务，市场化的宏观调控方式逐进资本市场发展。国有商业银行上市多金融产品和金融业务同时涉及银渐显现。1987年和1988年企业债和之后，虽然依旧保持了国有股的绝对行业、证券业和保险业，t．nSE

3、证通、股国库券交易市场逐步开放。1990年和控股地位，但是国有股的持股比率已票质押贷款、商业银行资产证券化及1991年，上海和深圳证券交易所相继经下降，股权结构实现了多元化。股银行推出的各种理财产品。各种专门成立，上市股票可以集中地进行场内权结构的多元化为改善上市银行的为风险配置量身定做的金融衍生产交易，市场经济的重要资源——资公司治理结构打下了坚实的基础。并品如股指期货、期权，外汇期货、期权本，开始通过资本市场在不同的市场且，资本市场严格的监管制度和舆论等正如火如荼发展。金融机构同时在主体之间进行空间和时间上的配置，监督，使得上市公司必须准确及时地多个金

4、融市场进行经营活动，如基金资本市场的建立为我国金融市场的披露信息，将上市公司的经营管理状公司发行货币市场基金、证券公司进发展添上了浓重的一笔。1994年，三况完全置于公开透明的环境。资本市入银行间同业拆借市场、商业银行组大政策性银行成立标志着政策性银场对于上市公司提高治理水平，从而建基金管理公司、保险资金投入股票行体系基本框架建立，政策性的业务提高公司的价值起到了正面的推动市场或购买银行次级债券等。这样，从商业银行业务中分离出来，国有商作用，而四大国有银行和主要商业银金融体系就具备了风险配置的功能，业银行的业务更加独立和市场化。行上市之后也极大推动了资本市

5、场通过转移风险来分散风险，使风险处1994年外汇体制改革后，外汇交易中制度与环境的有益发展。于流动的状态，而不是把风险集中在心成立，形成了全国统一的外汇市3．中国金融体系风险转移与流动个别金融机构、某个金融市场。金融场。1999年5月，上海期货交易所正机制逐渐形成。我国传统的金融体系体系的配置转移功能使得每个金融式成立，为市场提供了远期价格发现是市场分割的，金融风险只能停留在机构承担与其风险承受能力相适应功能，投资者可通过期货市场来套期个别金融中介、金融市场内部，无法的风险成为可能。保值以规避风险，金融市场进一步丰转移出去，金融风险不断积聚、放大，4，中国

6、商业银行的金融功能由传富和完善。2005年4月，中国启动股最终将导致市场崩溃。在资本市场大统单一融资向全面资产管理功能转权分置改革试点，资本市场开始了全力发展的背景下，资本市场与货币、变。近十年来，随着我国金融乃至整个经济体系市场化和国际化程度的不断加深，我国金融体系所面临的市单位．万亿元140—场环境正在发生深刻的变化。从市场价格角度看，利率、汇率和股票价格120—这三大基本价格要素正处于市场化10O一进程中，进而其波动性和对金融机构80—的影响都正在或者将要发生很大的60—变化。随着我国资本市场的迅速发展壮大，资本市场的财富管理功能也得40-到了显著的

7、增强，居民通过资本市场z：-／I一_一进行投资从而实现存量财富的增加必然会成为趋势。在居民储蓄不断流2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年向资本市场的大趋势下，我国商业银总资产■总负债行也在不断地进行金融业务创新，开资料来源：《中国银行业监督管理委员会2012年年报》。发新的利润增长点，从而实现可持续图1中国银行业金融机构资产负债变化发展。自2001年7月中国人民银行结构化自身的风险。由于风险结构化场进行产品创新的核心。制了中央银行货币政策操作的手段。后的产品更加复杂，如果不进行适当在利率方面，

8、随着逐渐扩大存贷虽然从某些方面来说，货币市场和资的监管，则容易陷入