论衍生金融工具风险下的会计监督与管理

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1、论衍生金融工具风险下的会计监督与管理"text-align:center;">[摘要]随着我国经济的发展，衍生金融工具也飞速发展起来。衍生金融工具的产生源于规避风险的需要和金融创新的发展，是满足一种或多种标的物，不要求初始净投资以及在未来日期结算等特征的金融工具或其他合约。文章针对衍生金融工具的发展趋向，分析了衍生金融工具交易所产生的各种风险及其特征，并且在财政部2006年颁布的四项金融工具新会计准则的背景下，探讨了衍生金融工具风险下的会计监督与管理。论文关键字：衍生金融工具；风险分析；新企业会计准则；会

2、计监督；会计管理一、衍生金融工具的风险分析衍生金融工具如同一把双刃剑，在规避风险的同时又不断地诱发新的风险。从不同角度，可以对衍生金融工具的风险进行分类。按风险影响的对象，可以分为宏观风险和微观风险；按风险源自的市场，可分为外在风险和内在风险；按风险覆盖范围，可分为系统风险和非系统风险；按市场主体对风险的控制力，可分为主观风险和客观风险等。按照巴塞尔委员会发表的权威性论述，衍生金融工具涉及的风险有以下几类。（一）市场风险市场风险指市场价格变动或交易者都不能及时以公允价值的价格出售衍生金融工具而带来的风险，

3、包括价格风险和流动性风险。通过预测价格变动到某一价位的概率，可以比较不同的风险。市场风险是最普遍的风险，它存在于各种衍生金融工具之中。其原因在于：每一种衍生金融工具的交易都以这种基础金融产品价格变化的预测为基础，当实际价格的变化方向或波动幅度与交易商的预测出现差异时，会随之带来市场风险。（二）信用风险信用风险是指因交易的一方不能履行合同规定的责任和义务而给另一方带来的风险。在场内交易中，由于交易所对于交易行为有严格的履约、对冲、保证制度约束，因而一般不存在信用风险。在场外交易市场中，由于没有严格的制度约束

4、，发生信用风险的可能性较大。信用风险分为对手风险和发行者风险两种。（三）营运风险营运风险是指因人为因素或交易、清算系统故障而造成失误和蒙受亏损的风险，这些失误本质上均属于管理问题。这种由于企业内部管理失误、人为错误等原因而带来的损失，包括经营管理上的漏洞，使交易人员在交易决策出现故意的错误或非故意的失误，给企业带来损失的风险。（四）法律风险法律风险指因合约在法律上的缺陷或无法履行导致损失的风险。法律风险的形成有两个方面的原因：一是衍生金融工具合约文件不充分，交易对手没有法律授权或超越权限，或合约不符合某些

5、法律规定，法院依据有关规定宣布衍生金融工具合约无效；二是交易对方因破产等原因不具有清偿能力，对破产方未清偿合约不能依法进行对冲平仓，从而加大风险导致损失。二、衍生金融工具风险的一般特征信息不对称是衍生金融工具风险形成的主要原因，但各种衍生金融工具风险既有共性，也有个性。从一般意义上讲，衍生金融工具风险都具有虚拟性、契约性、杠杆性、突发性等特征。（一）虚拟性衍生金融工具是虚拟资本，具有虚拟性。其虚拟性表现在：一方面它通过资本集中和资本集聚的方式实现资本的规模化和社会化，促进生产力的发展；另一方面它又有与实体

6、经济相对独立的运动规律和运行规则。衍生金融工具的双重虚拟性使之较基础金融工具而言更不受真实资本运行的市场约束，从而更加远离实体经济运行。这就导致部分货币资本停留在这种能够生息的有价证券上以获取风险利润，使交易往往表现为纯粹的资金博弈。（二）契约性衍生金融工具还具有契约性。衍生金融工具的契约性是指衍生金融工具是交易双方签订的一种信用合约。由于交易者之间信息不对称，拥有信息优势的一方有可能发生逆向选择和道德风险行为，使处于信息劣势的一方利益受损。金融衍生交易中的逆向选择和道德风险使资源的配置偏离帕累托最优，从

7、而加剧金融市场的风险程度，促进经济的泡沫化。（三）杠杆性衍生金融市场的规模大大超过原生市场，甚至远远脱离原生市场，其风险在原生金融工具上有了急剧地放大。衍生金融产品交易要求的初始净投资额很少，因而参与者只需少量保证金，就能进行巨额交易，犹如“四两拨千斤”。也就是说，保值者可以用较少的资金为庞大的金融资产找到避险港湾，投机者也可以通过这种方式获取巨额收益。同时，这种“以小搏大”的杠杆式交易机制也加剧了交易风险。（四）突发性衍生金融工具的交易是一种未来不确定的交易。其风险的突发性正是源于此。与传统金融交易不同

8、，衍生金融交易在发生之初只是对未来的权利和义务做出约定，合约的订立和资产的实际交割是分离的，市场交易正是基于对签约到实际履约这一期间的市场行情做出判断。但由于市场信息的不对称、市场价格波动的随机性、金融市场高度敏感性特点，再高明的投资者也难确保其判断的正确性。在这一期间，任何突发性的经济、社会、政治、心理等因素都可能引发市场行情的改变，因而风险事件的发生时间与影响程度都是不确定的。衍生金融工具风险的突发性还源于传统会计核算模式