中国吸引外商直接投资对内资的需求效应

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1、中国吸引外商直接投资对内资的需求效应 　　本文试图运用消费者行为理论，从消费者的角度出发，探讨FDI对中国资本需求所产生的影响，从定性和定量两个方面讨论中国吸引FDI的总效应、替代效应与收入效应。我们运用消费者行为理论来讨论中国吸引FDI所产生的效应，主要基于以下原因。从理论上讲，通过建立生产函数，借助于相关的统计资料，如GDP数据、按资金来源和构成划分的全社会固定资产投资数据进行一般回归分析，只能得悉进入生寻产系列的内资与外资在监GDP构成中的贡献份盂额，而对FDI在影响允内资是否进入生产环节岿及其运用等方面的作用郭是不得而知的。 　　现陋实中，由于政府部门及彬理论界存在着对FDI拖的

2、过高期望而格外青睐蜗FDI，以至于出现“舟内资外资化”的现象，检即大量内资通过一些途雁径向国外转移，之后又消以外资的身份进入中国篡大陆。同时，中国居民婴的存款大量滞留于银行尤系统，投资需求不足，铱给银行金融机构形成极汲大的利息支付负担。中艺国吸引FDI效应的消难费行为分析在消费者行莉为模型中，一个重要的瘁问题是当消费物品价格者变化时，需求量如何变梳化。我们的模型依据价哲格变动的希克斯分析法铀。希克斯分析法认为，界价格变动对消费者产生庐的总效应（TE）可分鸦解成替代效应（SE）鹅和收入效应（IE）。裔 　　在商品价格变动的坤两种效应中，替代效应睦与价格变动的方向相反醒，即替代效应的结果恒纪

3、为负值；收入效应则因遍商品类别相异，其结果尹要相对复杂一些：正常脱品的收入效应也与价格舵变动的方向相反，为负脉值；劣等品的收入效应技则与价格变动的方向相除同，为正值。因此，商攒品价格变动的总效应要将根据替代效应与收入效软应的方向及大小而定。赌当替代效应绝对值小于椅收入效应的绝对值时，圆总效应的方向将与价格徐变动方向相同，形成吉饲芬商品。 　　当我们讨水论中国吸引FDI的资仰本需求效应时，消费者炳理论原理为我们确立了包基本分析框架。因为这淫些年来，中国政府不断幕降低反映内资价格的存达贷款利率，而基本上保否持着反映外资价格的人盂民币汇率的稳定。这一胸点为我们在建立模型时艺确定资本价格的变动方

4、鹰向及其对资本需求的影气响找到了比较符合理论滥分析的现实基础。 　　狸一方面，当我们运用消灵费者行为理论中价格变叮动与需求变化的希克斯一原理来分析中国的资本垃价格变动对吸引FDI勋的效应时，我们据此可亦以把内资（Kd）价格沼看成是下降的，而把外营资（Kf）价格看成是译不变的。在此基础上，皂我们便能引入希克斯的脉分析框架，建立中国使拥用外资与内资两种资本协的效用分析模型。 　　盅另一方面，当运用希克沮斯原理的时候，我们观潮察到了如下现象：中国宿“内资外资化”、居民噎的储蓄水平在银行金融蚀机构的存款利率不断下噶降时不降反升，各级地唬方政府把吸引外资当作韵政绩考核指标形成所谓沪“一票否决”。这

5、无疑洋意味着内资的价格下降够所引起的对资本需求的摇收入效应是负的而不是腹正的，因而内资在中国骡的资本需求中属于消费铸者行为理论中的低等品画或“劣质品”。 　　从坤需求理论方面的数学表推达式来看，总效应、替臻代效应与收入效应之间娱的关系可以总结在斯卢联茨基方程中。根据斯卢谨茨基方程中的替代效应岩定义，在资本消费束为辫（Kd，Kf）条件下雪，如果价格是（Pd，渐Pf），那么消费者随许调整作出的选择将取决开于（Pd，Pf）和（剂Kd，Kf）。这种叫曳做资本Kd的斯卢茨基屹需求函数，记为：KS沃d（Pd，Pf，Kd捆，Kf）。经过整理，饺我们有：TE＝SE－翼IE.根据导数表达式击的一般定义，我

6、们知道工在等式里的三部分构成校中，因为价格的上升，铱SE是负的，IE也是夷负的。因而TE的符号秀取决于IE是大于还是拐小于SE.中国吸引F码DI效应的实证分析以丫下运用国家统计局发布悄的按资金来源划分的全抛社会固定资产投资数据婆，选取国内贷款部分作逻为内资（见表1），比窑较资本价格变化所引起鞠的对资本需求的总效应攘、替代效应与收入效应这，从实证的角度来讨论禹利率变化时中国吸引F拌DI的资本需求效应。奈 　　表11984—X儡X年全社会利用国内贷瓦款和外资的固定资产投围资 　　由表1可见，2切0世纪90年代中期以讫前，我国的一年期存款你利率与人民币对美元汇忠率都呈上升趋势，对我击们讨论资本

7、价格变动所治产生的吸引外资效应不摇能形成规律性认识。为椅此，我们把分析的时间杆设定在1994年以后右。1994年有两个大米的变化，一是中国正式斩提出建立社会主义市场径经济模式，二是改革外橡汇制度，确立以市场供面求为基础、以美元为基终准的有管理的浮动汇率匿制。在这样的制度背景燥下，从1994年到X姚X年，我国定期存款利你率（一年期）一直下降题，从%下降到%，而人憨民币对美元的汇率基本业保持了稳定的态势。这桅构成我们讨论问题的前荧提。