关于我国上市公司独立董事治理体系经验性解析

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1、关于我国上市公司独立董事治理体系经验性解析企业中一组契约的最高内部监督者。随着董事会治理的成熟与深化，逐渐滋生了内部人控制问题．兰从而导致了大股东对中小股劢东侵权行为的不断发生。在啄这种背景与环境下，独立董峁事制度应运而生，在对控股蜒股东与经理层的监督职能的Э实施过程中逐渐发挥了积极狲的作用。独立董事制度糜的主要作用是强化董事会内腥部制衡机制，促进公司决策滦的科学化，因此，在董事会庭治理过程中，独立董事需要享有一定的权力并完成应尽裳的义务。一般而言，国际业拄界公认独立董事应享有如下奈权力：第一，对董事会成员

2、与经理人员进行监督，向股惶东大会提交报告．将严重的唬问题向证监会或相关部门举㈦报：第二．设置专命提名委竦员会负责提出董事候选人：睦第三，对公司投资计划的可行性与关联交易等方案进行淋全面审查；第四．审慎地行潼使“一票否决权”，因为对冠被独立董事所否决的议案进澍行再议时，需全体董事的同痨意方可通过。根据西方良发达国家董事会治理的经验．独立董事并不参与公司的五实际运作，独立董事职权的行使主要是通过参与董事会6/6有来实现的。因此．独立董事倘的具体行为主要是出席董事寡会会议，以及在董事会会议崇上提出有利于公司长远

3、发展憩与中小股东权益保护的异议。独立董事的选拔应符合一罡定的规范性，需要在资质、蜢能力、专业上对候选人员进み行审慎的考察，同时，独立饧董事要确保具备必要的时间卡与精力来行使自身的监督职郓能。由于独立董事的收益独脏立于公司及经理层，职业生娉涯不受制于ceo，因此，挡从理论上分析，独立性较强的董事会能够更好地维护股赇东利益并增进股东的价值。二、模型构建我国独７立董事制度起始于上世纪末溲期，仅具有十余年的历史。澄locAlhOsT由于国有上市公司路径演化的特殊簋性，在上世纪90年代普遍γ出现了“一股独大”与“内

4、呖部人控制”问题．从而制约锍了公司的长远发展。为了解瓶决我国上市公司内部人洽理缅中所出现的一系列问题。独立董事制度开始萌芽于我国碲公司治理机制之中．并被寄槁予厚望。1997年，麂中国证监会发布的《上市公沈司章程指引》中对我国的独桡立董事制度有所提及。20︺01年，中国证监会发布的白《关于在上市公司建立独立丸董事制度的指导意见》，标6/6志着独立董事制度在我国的≤正式推广与实施。2017洙年1月1日，新《公司法》瓞的实施使我国的独立董事制Ｎ度获得了国家层面的法律地位。可见，我国上市公司引朕人独立董事的初衷并

5、非为了续提高公司业绩，而是为了解弧决股东与经理层的代理问题郾以及大股东对小股东的侵害莘问题，所以。监督是独立董钉事最主要的职能，监督力度茯是衡量独立董事监督效率的炱标准。目前。我国的独事立董事制度已发挥了一定的曹作用，实现了对大股东和经背理层的有效监督。一方面，鹁独立董事降低了经理层的在职消费，使公司的经理人员护在经营业绩不佳时存在被解葛雇的可能。从而提高了经理梭层的经营效率；另一方面，鹩独立董事能够识别公司盈余钉管理．抑制了大股东掏空，忉从而降低了大股东对小股东的侵害。然而，由于我国独立董事制度起步较晚

6、，公司治理环境也不甚完善，必然急导致独立董事治理的实施仍枚然存在着许多悬而未决的问偃题。独立董事治理体系的构︽建与检验是提高独立董事治叶理效率的基础性策略。チ基于我国上市公司独立董事熠的运作特征．在研究的基础谀上，本研究将我国上市公司独独立董事治理体系分解为四黍个要素：独立董事聘任、独耨立董事激励、独立董事尽职淄与独立董事行为。每个要素芥分为若干个指标，从而构成Ⅰ完整的测度指标体系．具体酗内容如表1所示：6/6三、哉实证检验本研究已将我国上市公司独立董事治理评价体系分解为4要素13指偾标的结构模型。因此，

7、可以采用验证性因子分析(ce耦rtificationf劓actoranalysi珀s)来验证模型的收敛性，壳同时验证因子负荷的显著性岣、因子相关系数的显著性、指标误差方差的显著性．以及模型的整体拟合性，从而锶实现对结构模型的合理性与现实性检验。本研究采埚用李克特7点量表制对13个观察指标进行数据收集，那样本单位为我国境内的上市箭公司。本次数据调查共发放襟问卷100份，收回问卷1妓00份，回收率为100％宋，满足数据调查回收率不低觎于20％的要求。在回收的问卷中，选择数据质量较高美的问卷91份，从而使

8、样本獗数与指标数之比为7：1，ㄐ满足验证性因子分析的基本缣要求。数据收集自2017噔年3月28日起，至201慢7年4月27日止，共30＊天。基于现有的样本数钼据．本研究采用了spss油11．5和hsrel8．黜7进行验证性因子分析，得因子负荷列表如表2所示：6/6得模型拟合指数列表盛如表3所示：四、结论由拟合指数列表可恢知。模型拟合效果较好。南因子负荷参数列表可知．指标x4、x