交通运输行业：以地产为例探寻临空经济主题投资机会，大鹏一日同风起

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1、大鹏一日同风起——以地产为例探寻临空经济主题投资机会证券分析师：王胜A0230511060001研究支持：曹一凡2017.7.12主要内容1.国家开放战略和产业升级的抓手2.旅客吞吐量增加利好机场、航运以及地产等行业3.荷兰史基辅航空城自下而上自然发展，我国较成功的郑州航空港实验区是自上而下，政府主导4.把握两大主线，看好北京和广州临空经济示范区未来投资机会21.1临空经济——以机场为核心，发展迅速临空经济也称为“空港产业”、“临空产业”等。是一个依托航空枢纽要素，依靠机场的吸引力和辐射力，形成由航空运输业、航空运输服务业和具

2、有航空指向性的产业组成的新型区域经济形态。十二五规划期间，中国民航实现总周转量3459.3亿吨公里，旅客运输量为18亿人次，增速逐年提高。十三五目标年均分别增长10.8%、10.4%，年均增长122亿吨公里、0.58亿人次。图1：十二五期间我国民航总周转量年增速逐年提高图2：2016年全国前十大机场9个旅客吞吐量超过3000万人次90016%100009,4391413.8%80014%900011.912.212800010.870012%70006,600105,97360011.4%60009.84,604810.1%1

3、0%50008.24,1984,1984,0465003,6993,58968%40005.09.05.74007.2%30002,27446%20003.54.23005.7%210004%200001002%00%20112012201320142015民航总周转量（亿吨公里）同比万人次2016年同比资料来源：wind，申万宏源研究资料来源：中国民用航空局，申万宏源研究3www.swsresearch.com1.2临空经济——产业升级、开放经济的必由之路我国打造开放型经济的国家战略，而临空经济正是大范围空间快速配置优质经济

4、资源最为有效的方式。临空经济较适合发展类似现代服务业、高值低重的先进制造业等产业临空关联型临空附属型机场服务型•临空工业园区•会展业•临空服务区•临空物流园区•分销中心•临空居住区•观光旅游区资料来源：申万宏源研究4www.swsresearch.com1.3临空经济——民航强国，掘金万亿投资空间根据国务院办公厅2016年印发的《关于促进通用航空业发展的指导意见》,十三五期间，我国要建成500个通用机场，通用航空业经济规模超过1万亿元。而国家发改委、交通运输部出台的《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》显示，机场方面涉及投

5、资约4600亿元。投资空间巨大。图3：十二五期间民用航空线路稳步增长图4：十二五期间固定资产投资额3620亿3,5003,326600780769.37%3,1422,8766.40%3,0005007606%2,4572,5002,290740734.25%4004.78%716.62,000720712.24%3003.56%1,500700687.73%2002.46%1,0006802%5001006601%0.62%006400%2011201220132014201520112012201320142015民用航空航

6、线条数民航航线里程（万公里，右轴）民用航空固定资产投资额（亿元）同比增长资料来源：wind，申万宏源研究资料来源：中国民用航空局，申万宏源研究5www.swsresearch.com1.4临空经济——从产业链把握投资机会•建设：中国电建、葛洲坝、空港股份、中化岩土、金隅股份机场建设•航空制造：航天电子、航天动力、航天机电、航天电器、航天信息•物流：外运发展、天顺股份、象屿股份、普路通、新宁物流、飞力达、华鹏飞产业发展•地产：华夏幸福、荣盛发展、绿地控股、空港股份、廊坊发展•机场：白云机场、上海机场•航空运输：中信海直、南方航空、

7、东方航空、海航控股、春秋航空、中国国航、吉祥航空•地产：华夏幸福、荣盛发展、绿地控股、空港股份、廊坊发展产城融合•机场：白云机场、上海机场资料来源：申万宏源研究6www.swsresearch.com1.4加快审批临空经济示范区，推动民航发展2016年10月以来，发改委和民航局加快推进临空经济发展，批复成立了9个示范区。以示范区为标杆，促进临空经济健康平稳发展。表1：2016年10月以来，9个临空经济示范区审批获得通过名称批复单位批复时间规模定位郑州航空港经济综合实国际航空物流中心、以航空经济为引领的先进产业基地、内陆地区对外

8、开放重要门户、国务院2013年3月415平方公里验区现代航空都市、中原经济区核心增长极青岛胶东国际机场临空发改委、民航局2016年10月149平方公里区域性航空枢纽、高端临空产业基地、对外开放引领区和现代化生态智慧空港城经济区内陆开放空中门户、临空高端制造业集聚