医药生物行业原料药9月投资策略：环保政策趋严，整体利好，关注维生素和抗生素中间体

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1、投资策略

2、医药生物证券研究报告Table_Title医药生物行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入原料药9月投资策略：环保政策趋严，整体报告日期2017-09-04利好，关注维生素和抗生素中间体Table_Chart相对市场表现医药生物沪深300Table_Summary核心观点：14%6%维生素行业整体利好，总体强势运行-2%8月国产维生素价格总体强势运行，单品种跌少涨多。Wind资讯数据显示：8月饲用维生素价格指数增长19.44%(8月4日至8月25日)，猪-10%2016-092017-01201

3、7-052017-08禽饲用维生素价格指数增长27.48%(8月4日至8月25日)。报价上涨的主要商品为：VA、VB2、泛酸钙、VB1和VE；报价持平的主要商品为：VD3和VC(VC粉、包衣维C)。Table_Author分析师：罗佳荣S0260516090004抗生素行业重点关注6-APA，其次关注7-ACA和硫红021-60750612抗生素领域产能过剩比较严重，价格大多数低位运行：①青霉素工业luojiarong@gf.com.cn盐：行业整体仍处低迷期，产品价格近期有所回升；②7-ACA过剩严重，分析师：冯

4、鹏S0260516090002整体价格低迷，近期有所反弹，建议积极关注；③7-ADCA和6-APA受益010-59136673于环保政策趋紧，最近价格有所回升，其中6-APA价格回升较为明显；④硫红和4-AA的价格还在底部，科伦药业作为硫红市场的新进入者，成本在fengpeng@gf.com.cn行业中有比较强的竞争力。6-APA的主要生产厂家是联邦制药和国药威奇达（目前归属于现代制Table_Report相关研究：药），随着华北地区环保趋严和供给端收缩，短期6-APA的价格回暖明显，医药生物行业:继续看好估值201

5、7-08-28相关公司有望受益。科伦药业作为抗生素中间体的新进入者，有望受益于行业回暖，值得关注。切换，着重关注中报绩优股医药生物行业:2017年8月中2017-08-27甾体激素和肝素行业目前原料药价格保持低位运行，个别品种反弹药材价格月报甾体激素受益于以4-AD为核心中间体的新一代生产工艺，整个行业的医药生物行业:继续看好估值2017-08-21生产成本在不断下降，利好终端制剂公司，2017年以来，皂素、双烯中间切换，着重关注中报绩优股体价格在小幅回升；肝素行业目前供大于求，价格仍然低迷。行业观点环保推动行业

6、供给侧改革，竞争格局在部分领域开始优化。随着环保Table_Contacter趋严，尤其是京津冀地区的环保督查趋严，河北地区的原料药龙头都不同程度受到了影响，供给端收缩导致部分原料药-6-APA、VD3等价格开始回暖，我们认为此次行情的可持续性较强，建议关注亿帆医药、花园生物、兄弟科技、金达威、现代制药和联邦制药等上市公司。风险提示下游需求不足；环保政策执行不到位；新产能投放。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/32投资策略

7、医药生物目录索引近期原料药价格走势一览.....................

8、......................................................................5第1章：维生素..................................................................................................................6维生素E：触底小幅反弹.........................................................

9、...................................7维生素C：价格高位盘整...........................................................................................8维生素A：当月大幅上涨............................................................................................9维生素D3：价格大幅上涨，关注花园生

10、物...............................................................11D-泛酸钙：短时间内高位运行为主...........................................................................12小品种维生素：形势向好，呈上