有色金属行业：环保压力加剧铝减产潮，镁铝价格期待继续上行

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1、行业跟踪

2、有色金属证券研究报告Table_Title有色金属行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2017-08-11环保压力加剧铝减产潮镁铝价格期待继续上行Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现稀有金属沪深300环保压力加剧铝减产潮镁铝价格期待继续上行40%25%沪铝、伦铝上涨至15970元/吨和2030美元/吨，在地方响应26+2环10%保限产政策、供给侧改革与自备电厂征收政府性基金及附加多重压力下，-5%新产能释放减缓、不合规产能继续减少，预计四季度供需拐点即将来临，

3、-20%建议关注中国铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业和焦作万方。2016-082016-122017-042017-07镁价上升1.88%至16250元/吨，硅铁上升至6800元/吨，镁上游原材料价格普涨、供给平稳需求增加推动镁价上涨，建议关注云海金属。Table_Author分析师：巨国贤S0260512050006铝：环保不断加码，铝减产潮来袭0755-82535901据Wind数据，本周（8月4日-8月10日）河南氧化铝微跌至2520juguoxian@gf.com.cn元/吨，LME铝价上涨6.25%至2030美元

4、/吨，SHFE铝价上涨9.61%至分析师：赵鑫S026051509000215970元/吨，LME铝库存为129.4万吨，SHFE铝库存为46.14万吨。02160759794减产再限产，环保继续加码供给侧改革。继山东响应2+26限产方案，gzzhaoxin@gf.com.cn提出冬季11月15日-3月15日限产三成电解铝与氧化铝（分别影响电解铝、氧化铝产能86和185万吨）后，8月8日河南提出省制定更严格的大Table_Report相关研究：气治理目标，若河南省全省实施三成电解铝限产方案，将影响26+2所覆盖有色金属行业:新

5、能源汽车产2017-06-13范围外的永城、洛阳和商丘三市共计10.7万吨电解铝运行产能（三市运行量好转，关注锂钴板块性机会产能共计143万吨）。广发有色新材料:基本金属迎2017-06-11电解铝减产潮来袭，已影响超过300万吨违规电解铝产能，违规产能反弹，关注锂和稀土关停仍在继续。山东发改委近日提出魏桥和信发共含有违规产能321万吨广发有色新材料周报:铝继续2017-06-04（目前魏桥铝电基本已确认减产量140万吨，信发已停产全部违规产能53关注供给侧改革，锂受益新能万吨），加之内蒙古与新疆铝企减产，推得三大铝省已减产2

6、78-318万吨。源汽车放量预期目前已进入656号专项抽查阶段中旬（7月1日-9月15日前），在环保限产、电厂改革压力下，违规产能减产潮来袭，预计四季度后供需拐点即将来临。Table_Contacter联系人：娄永刚010-59136699镁：成本上涨，镁价有望继续上行louyonggang@gf.com.cn根据Wind数据，本周（8月4日-8月10日）镁价价格上涨1.88%至宫帅010-5913662716250元/吨（较七月初上升900元/吨）；据百川数据，硅铁价格上涨3.81%gongshuai@gf.com.cn至

7、6800元/吨（较七月初上涨1100元/吨）。上游原料来看，煤炭开采受阻于暴雨和高温天气造成的恶劣影响，加之环保因致使硅铁原料市场表现紧张，硅铁、炭价等成本走高对镁价带来有力支撑；供需库存来看，由于高温气候影响，部分镁企进入传统维修季节，产量略有下降，而库存方面镁市不多，下游市场对镁价维持高位持观望态度，市场成交平淡。环保与原料等多重因素致成本上涨，看好镁价继续上行。风险提示：下游需求不及预期。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/11行业跟踪

8、有色金属目录索引有色金属板块行情....................

9、...........................................................................................4铝：环保不断加码，铝减产潮来袭.....................................................................................4电解铝：环保供给侧多重共压力下，铝减产潮来袭...................................................

10、4氧化铝：库存升价格降，预期价格在四季度供暖限产季上涨.....................................6煤碳价稳，部分地区炭素价涨............................................................