自动变速箱行业深度报告：需求旺盛，供给不足，自动变速箱投资机会大

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1、汽车行业行业研究/深度报告需求旺盛供给不足自动变速箱投资机会大-自动变速箱行业深度报告民生精品——深度报告/汽车及配件行业2017年08月07日报告摘要：推荐维持评级技术趋势：主要三大类，各有优劣势，自主发力DCT自动变速箱按照技术路线可以分为AMT、CVT、AT、DCT四大类，其中AMT行业与沪深300走势比较的舒适性最差，很少运用在乘用车领域。CVT：简单、平顺、节油，加速感较弱，液力变矩器、钢带、电液控制系统是汽车与汽车零部件指数核心部件。沪深300AT：技术成熟，质量稳定，在低转速的时候，可以放大扭矩。相对来说技术壁20%垒比较高。液力变扭器、行星齿轮和换挡控制系

2、统是核心。15%10%DCT：可以共享MT的资源，自主品牌发力方向。5%市场规模：自主渗透低，升级需求旺，市场空间大0%-5%外资品牌（除法系）自动变速箱渗透率在80%左右，而自主品牌只有30%。自16-0816-1117-0217-05动变速箱中AT、CVT市场占比分别达到16%、13%。资料来源：WIND、民生证券研究院SUV市场中80%的消费者希望能够采用自动挡，在低端市场中也有50%以上的分析师：刘振宇用户希望采用自动挡，这个比例超过了目前实际的渗透率，潜在升级需求明显。执业证号：S0100517050004供应格局：外资扩张慢，本土刚起步，供需仍紧张电话：01

3、0-85127653外资供应商：大部分是整车自配，可数的第三方供应商产能不到300万台，外邮箱：liuzhenyu@mszq.com资企业的产能与我国乘用车快速增长还存在一定差距。研究助理：余海坤本土企业：还处于发展初期，自主品牌整车企业均在大力发展DCT，目前还处执业证号：S0100116050011于小批量匹配销售阶段；成熟的第三方供应商比较少，可数的有万里扬、双林股份、东安动力、盛瑞等，快速增长的市场给本土企业提供了发展机遇。电话：010-85127831邮箱：yuhaikun@mszq.com投资机会:研究助理：张东东自动变速箱是汽车核心零部件，从行业趋势角度可以

4、梳理出两大类投资机会，1）受益于自主品牌快速发展的本土自动变速供应商，重点推荐万里扬，可以执业证号：S0100116050009关注双林股份、东安动力、银亿股份、蓝黛传动；2）自动变速箱上游相关的电话：010-85127646零部件配套商，同时受益于本土供应商的发展以及外资供应商本土化投资，重邮箱：zhangdongdong@mszq.com点推荐精锻科技，可以关注双环传动。研究助理：徐凌羽风险提示执业证号：S0100115080002行业销量波动的影响、本土企业技术实力、外资企业产能及价格变化、新客户电话：010-85127646新项目开拓进度。邮箱：xulingyu@

5、mszq.com盈利预测与财务指标相关研究现价EPSPE重点公司评级2017-08-042016A2017E2018E2016A2017E2018E万里扬14.420.230.600.77632419强烈推荐精锻科技16.350.470.600.78352721强烈推荐资料来源：公司公告，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1深度报告/汽车行业目录一、技术路线：主要三大类，各有优劣势，自主发力DCT................................................................

6、............................3二、市场规模：自主渗透低，升级需求旺，市场空间大...............................................................................................8三、供应格局：外资扩张慢，本土刚起步，供需仍紧张.............................................................................................11四、投资机会................

7、....................................................................................................................................................13五、风险提示........................................................................................................