证券行业专题报告：揭开fintech面纱，寻找行业契合点

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1、行宏观业研[Table_RepTitle]揭开Fintech面纱寻找行业契合点研究究[Table_Title]--证券Ⅱ(073401)行业专题报告[Table_Author]分析师：[Table_Date]2017年06月27日程凌[Table_Summary]内容提要：执业证书编号：S1380515080001互联网和金融经历了合与离的发展。按照一般理解，互联网金证联系电话：010-88300845融是“互联网+金融”，在发展初期，这种“合”为行业提供了原始发展动力。但是，在互联网金融被纳入严格的金融监管后，券邮箱：cheng

2、ling@gkzq.com.cn金融机构的资本金规模、风险控制、产品设计等方面的优势重研新开始显现；互联网则回归其工具化属性，金融与互联网的分究[Table_PicQuote]证券Ⅱ(073401)与上证综指走势图工重新明确，“离”的趋势更加明显。互联网企业用科技的力量14%报提高金融的效率，互联网金融热度褪去，其概念也逐渐向更接9%近其本质的金融科技（Fintech）演化。告4%(1%)Fintech是在互联网科技大发展推动下的一次全球化浪潮，业务(6%)涉及借贷、财富管理、保险、支付、货币外汇和零售银行等多(11%)个领域。目

3、前全球Fintech交易规模和投资额都保持了高增长，Jun-16Jul-16Jul-16Aug-16Sep-16Sep-16Oct-16Nov-16Nov-16Dec-16Dec-16Jan-17Feb-17Feb-17Mar-17Mar-17Apr-17May-17May-17Jun-17证券Ⅱ(073401)上证综指横向比较来看中国Fintech发展世界领先。Fintech的主要技术路径包括大数据、人工智能和区块链技术。[Table_行业评级IndustryRank]大数据是应用强调客观存在的相关性而非因果性，可以广泛用中性(

4、维持)于模糊场景的相关关系识别；人工智能是指通过机器学习使机器能够胜任一些通常需要人类智能才能完成的复杂工作，目前[Table_Report]相关报告在金融领域应用最广泛；区块链具有去中心化特征，同时能够1.《业绩明显回暖关注长期配置价值——证一举解决数据安全、信任成本、交易成本等问题，挑战中介机券Ⅱ(073401)行业月度报告》20170309构的存在基础。2.《业绩拐点确认静待估值催化因素——证证券行业应用Fintech还处在探索阶段。从大数据应用来看，券券Ⅱ(073401)行业月度报告》2070413行商的数据规模小，来源维

5、度单一，不具备大数据分析的条件，3.《4月业绩欠佳接近估值底部——证券Ⅱ同时精确的需求也不是大数据的典型应用场景。人工智能在证业(073401)行业月度报告》20170511券行业的应用比较广泛，智能投顾在美国已经比较成熟，但是专4.《5月业绩超预期长期价值凸显——证券由于国内金融发展、投资理念等方面的限制，国内智能投顾还Ⅱ(073401)行业月度报告》20170612题处于起步阶段。5.《探索业务资格管理新模式短期冲击有限报从证券行业与Fintech结合来看，我们看好智能投顾的发展，建——证券业协会拟修改<公司债券承销业务告规范

6、>点评》20170612议关注广发证券、华泰证券。风险提示：国内外证券市场系统性风险；证券行业相关政策出现重大调整变化；行业Fintech政策超预期收紧；业绩增长不及预期。行业专题报告目录1、从互联网金融到金融科技...............................................................................41.1互联网金融的兴起与发展...................................................................

7、.............................................................41.2互联网与金融的“合与离”..................................................................................................................................41.3金融科技（FINTECH）的兴起..........................................

8、.................................................................................52、FINTECH：全球化浪潮....................