2018年中央经济工作会议点评：中央经济工作会议五大亮点

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1、中央经济工作会议五大亮点----2018年中央经济工作会议点评交通银行金融研究中心2017年12月21日一年一度的中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行，总结党的十八大以来我国经济发展历程，分析当前经济形势，部署2018年经济工作。本次会议有五大亮点。一、首提习近平新时代中国特色社会主义经济思想会议指出习近平新时代中国特色社会主义经济思想以新发展理念为主要内容，是5年来推动我国经济发展实践的理论结晶，是中国特色社会主义政治经济学的最新成果，是党和国家十分宝贵的精神财富，必须长期坚持、不断丰富发展。二、建立推动高质量发展的全套体系会议指出我国经济

2、发展进入了新时代的基本特征就是已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。推动高质量发展有三个必然要求：是保持经济持续健康发展的必然要求，是适应我国社会主要矛盾变化和全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的必然要求，是遵循经济规律发展的必然要求。并首次提出要加快形成推动高质量发展的全套体系：1紧的实际效果，“中性”政策要求更加灵活地运用多重工具平抑市场波动，化解金融体系中可能存在的潜在流动性风险，以保持宏观流动性总体适度和利率水平相对稳定。预计明年经济很大概率仍以L型形态横向运行，使用传统货币政策工具准备金率和基准利率进行逆周期调节的可能性相对小，即使使

3、用也会选择适当的时机。从当前货币政策工具的操作空间来看，准备金率较基准利率空间更大。为了避免市场对于货币政策产生放松或收紧的方向性预期，定向调整准备金率可能未来一段时间会替代全面调整准备金率的成为一段时期内主要调控方式。此外，用作预调和微调的逆回购、结构性工具，也会是常态的“量价”调控工具以服务于“中性”调控。保持人民币汇率基本稳定依然是2018年的总体政策取向。中央经济工作会议指出，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，同去年中央经济工作会议对汇率的提法相比去除了“增强汇率弹性”。一定程度上反映出尽管2017年以来人民币对美元汇率稳中有升，但

4、汇率维稳政策取向不变。内部来看，人民币汇率贬值预期并未销声匿迹，银行代客结售汇大部分月份仍为逆差；外部来看，特朗普税改取得重要进展，2018年美联储仍可能加息三次并可能加快缩表节奏背景下，人民币汇率仍可能面临一定的贬值压力。考虑到此次会议明确提出“要把防风险放到重要位臵”，而汇率风险也是3重要的金融风险之一，预计2018年针对外汇和资本流动的宏微观审慎强化监管不会明显放松。2018年人民币对美元汇率可能面临小幅贬值压力。特朗普税改所提出的企业所得税一次性的大幅削减将提振企业盈利，促进投资和海外存留利润回流，导致资本回流美国，可能使人民币汇率面临一定的贬

5、值压力。但2018年中国经济增速小幅回落但总体运行保持平稳，国际收支有望继续保持盈余状态，基本面不会对人民币汇率构成明显的贬值压力，而逆周期因子及市场预期分化等因素，决定了人民币对美元汇率即使面临贬值压力，贬值幅度也将较有限。此外，欧央行的纠结或将随着欧元区经济数据持续向好而减弱。届时制约美元走强的头号力量或将再显威风。总体来看，在中央经济工作会议确立的汇率稳定的政策取向下，2018年人民币汇率不会大幅波动，而是保持在合理均衡水平上的基本稳定。但在国内外各类因素的综合影响下，人民币对美元汇率双向小幅波动将是常态，全年来看人民币对美元有可能小幅贬值。结构

6、性政策要发挥更大作用。提出“发挥好消费的基础性作用，促进有效投资特别是民间投资合理增长”。有效投资的概念第一次提出，应该是与无效供给相对应，是指能够提升经济增长质量同时又不会成为无效供给的投资，重点是促进以市场化运作为导向的民间投资。社会政策要注重解决突出民生问题。积极主动回应群众4关切，加强基本公共服务，加强基本民生保障，及时化解社会矛盾。改革开放要加大力度。“在经济体制改革上步子再快一些，推进基础性关键领域改革取得新的突破。”预计在国企混合所有制、僵尸企业的处臵等改革上会有新的突破。“扩大对外开放，大幅放宽市场准入，加快形成全面开放新格局。”此前我

7、国已经宣布将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施三年后，投资比例不受限制。将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则；三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51%，五年后投资比例不受限制。这些都表明中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。四、提出打好三大攻坚战的具体任务会议将防范化解风险列为未来三年的三大任务之首，并明确“重点是防控金融风险”，足见高层对防范化解金

8、融风险的重视程度之高，预计未来一个时期金融去杠杆进一步深化推进、金融强监管力度不减，一系列类似