电新行业：电动物流车产业发展，为新能源汽车投资带来新亮点！

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1、证券研究电动物流车产业发展，为新能源汽车投资带来新亮点！胡毅华创证券电新行业首席分析师S0360517060005邮箱：huyi@hcyjs.com华创电力设备&新能源团队邱迪于潇胡毅王秀强石坤鋆本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料，华创对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声

2、明及免责声明。www.hczq.comCONTENTS目录第一部分：我们为什么看重新能源物流车产业第二部分：运营业务发展或是新能源物流车产业机会的风向标第三部分：从可替代性看新能源物流车运营的价值和市场空间第四部分：物流车市场新能源汽车对燃油车替代的路径研究第五部分：受益标的推荐SECTION1我们为什么看重新能源物流车产业国内新能源汽车产业发展阶段的必然选择当前新能源汽车产业还处在“替代价值”阶段，而不是“创造价值”。而发挥新能源汽车替代价值的最大优势，依然是“低使用成本”。所以只有在能够放大该优势的领域，新能源汽车才有推广价

3、值。劳动工具-工业品当前新能交通工具-消费品源汽车产业尚未进步到从工业品走向消费品的阶段汽车产品基础设施政府采购下的替代经济价值下的替代消费习惯消费习惯下的替代新能源商用车新能源物流车新能源乘用车国内新能源汽车产品各个阶段所发挥的作用新能源汽车与燃油汽车的选择——阶段一：验证可行性核心要素：宇通客车政府的态度：节能环保是出发点-区域政府的目标：城市公交车替换率-规模政府的支持：财政补贴政策-可盈利性比亚迪技术进步带来的价值：使电动车产品从无到有使消费者不再谈新能源车而色变珠海银隆城市公交系统全面电动化之后的持续稳定性国内

4、新能源汽车产品各个阶段所发挥的作用新能源汽车与燃油汽车的选择——阶段二：验证经济性核心要素：纯电动微面政府的态度：节能环保是出发点政府的目标：车辆推广规划（发放车牌数）政府的支持：财政补贴政策纯电动卡车技术进步带来的价值：可完成3万公里的行使距离要求纯电动通勤车财政补贴下经济性纯市场化经营下的经济性国内新能源汽车产品各个阶段所发挥的作用新能源汽车与燃油汽车的选择——阶段三：让消费进入生活核心要素：低端消费升级-纯电动A00级车企的态度：乘用车车型丰富政府的态度：双积分制的严格执行政府的支持：财政补贴政策，牌照等依赖于政

5、策下的消费者的选择：驾驶体验升级产品替代-纯电动A级技术进步带来的价值：续航里程提升和充电时间缩短驾驶体验升级-购置成本和使用成本的降低纯电动乘用车强粘性功能的开发和升级当前国内新能源专用车产品情况新能源物流车市场的低渗透率，高成长性，为产业发展提供新的成长空间新能源专用车最大载重和最长续航的车型情况统计信息介绍信息介绍生产企业北汽福田生产企业奇瑞续航里程260km续航里程500km总重量8.3吨最大载重300kg最大载重4.3吨电池度数70kwh电池度数110kwh最高时速80km/h最高时速85km/h资料来源：工信部，华创证

6、券当前国内新能源专用车产业阶段新能源物流车市场的低渗透率，高成长性，为产业发展提供新的成长空间新能源客车及新能源专用车市场渗透率比较车辆单位（辆）2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年新能源客车渗透率0.10%0.60%0.90%1.50%3.00%16.10%-新能源专用车渗透率----0.10%1.50%2.10%新能源专用车产量----4,07647,77660,662yoy1072.10%27.00%可替代型燃油专用车辆产量5,124,9644,572,7874,627,7764,059,2803,

7、500,0903,172,5422,874,044yoy-10.80%1.20%-12.30%-13.80%-9.40%-9.40%其中：轻卡1,972,9371,843,6321,827,6671,894,9931,661,6431,553,7341,543,506微卡619,809490,196534,284527,466538,908539,174606,002交叉乘用车2,532,2182,238,9592,265,8251,636,8211,299,5391,079,634724,536资料来源：markline,工信部，华创证券

8、2017年下半年国内新能源专用车将进入一个爆发期新能源物流车市场的低渗透率，高成长性，为产业发展提供新的成长空间我国新能源专用车产量合计值统计90,00077,14080,00