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《铁矿石螺纹钢热轧卷板年度报告：亢龙待悔，转势途中》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、年度报告——铁矿石/螺纹钢/热轧卷板亢龙待悔，转势途中孙枫资深分析师（矿煤焦钢）走势评级：铁矿石/螺纹钢/热轧卷板：看跌从业资格号：F3002775报告日期：2018年1月7日Tel:8621-63325888-3939Email:feng.sun@orientfutures.com主力合约行情走势图（铁矿石）★2018年与2017年相比宏观经济层面的变与不变：美联储加速收紧货币政策，万事俱备只欠通胀东风，施压新兴市1,2001,000场经济体。人民币汇率问题始终是无法回避的风险因素。国内宏800观政策继续收紧，不
2、利因素日渐增多。征收房地产税考验政府调600控房价的决心，房地产投资下滑对钢铁需求具有全局性拖累影响，400基建和制造业投资伴随房地产投资逐步转弱，政策压制钢价走高200铁矿石主力(持仓量)空间，工业品去库存逐步进入后半场。010020610/0206100206/10020610黑13/14/14/14/1515/15/16/16/1617/17/17/★2018年与2017年相比中观行业层面的变与不变：主力合约行情走势图（螺纹钢）色环保限产主基调不变，限产政策常态化执行并复制推广。钢铁行金4,500业盈利能力空
3、前，去杠杆见成效，但集中度仍低，去产能有待市4,000属场化。行业自发调整变化，钢厂加大废钢用量。在等量臵换或减3,5003,000量臵换模式下，新增产能投放集中在2019年之后。高成本边际电2,500炉钢产能有待释放。高利润刺激海外钢铁产能产量明显增加。一2,000言以蔽之，2018年，钢铁供过于求，钢材库存上升。1,500螺纹钢主力(持仓量)1,00001050901050901/05090105/09010509★铁矿石总量明显过剩，矿价中枢将逐步下移：13/13/13/14/14/14/15/1515/16
4、/16/1617/17/17/海外矿山经营思路有变，维持高利润策略占先。国内矿山限产，主力合约行情走势图（热轧卷板）市场份额收缩。港口矿石库存在高位运行，钢厂矿石库消比也在5,0004,500高位。中国需求决定资源国汇率，影响海外矿山吨矿成本。集中4,000抢运推升海运费，提升进口矿到岸价。高位煤焦价格仍然支撑矿3,5003,000价。但矿石和废钢供应继续增加，进口矿价格中枢继续下移。2,5002,000★投资建议：亢龙待悔，转势途中——战略看空，战术做多：1,500热轧卷板主力(持仓量)1,000随着国内经济下行
5、压力逐步显现，无论是钢材现货还是期货，1,000/0307110307110307110307111414/14/15/15/15/16/16/16/17/17/17/元/吨的大跌可期。我们认为螺纹和热卷主力合约运行区间在2,800-4,300元/吨和3,000-4,500元/吨，而铁矿石主力合约运行区间相关研报在350-650元/吨。全年来看，钢矿期价下行空间大于上行空间。★风险提示：供需两侧皆超预期，钢价矿价再创新高。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行
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7、...........................................................................91.1、供需两侧合力推动2017年钢市节节攀高...............................................................................................................91.2、2018年外部变量：美联储加速收紧货币政策，万事俱备只欠通胀东风.............
8、................................................131.2.1、美联储加速收紧货币政策，施压新兴市场经济体.............................................................................................131.2.2、人民
