取决于多晶硅项目进展

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1、中信建投证券研究发展部CHINASECURITIESRESEARCH上市公司简评报告取决于多晶硅项目进展乐山电力（600644）事件维持买入公司公布08年中报：实现营业收入40532.48万元，比去年同期殷亦峰29704.54万元增长36.45%，营业利润5410.33万元，比去年同期yinyifeng@csc.com.cn4028.74万元增长34.29%，归属于母公司所有者的净利润4367.54010-85130977万元，比去年同期3134.12万元增长39.35%。分析日期：2008年08月19日当前股价：6.2

2、1元目标价格6个月：8.00元简评主要数据业务稳定增长股票价格绝对/相对市场表现（%）公司完成发电量2.44亿千瓦时，比去年同期2.35亿千瓦时增长1个月3个月12个月3.83%，完成售电量6.34亿千瓦时，比去年同期4.60亿千瓦时-26.6/-10.1-50.0/-14.3-32.7/17.5增长37.83%；完成售气量3375万立方米，比去年同期2017万立12月最高/最低价（元）17.05/0方米增长67.33%；完成售水量889万立方米，与去年同期基本持总股本（万股）32,648平。流通A股（万股）24,386

3、总市值（亿元）20.27电价调整增加电力收入流通市值（亿元）15.14公司供电区域内电价除居民生活用电、农业生产、化肥生产用电近3月日均成交量（万）666价格不作调整，其余用电价格每千瓦时提高2.5分，并从2008年主要股东7月起（抄见电量）执行。乐山市国有资产经营有限公司14.61%电网硬件对公司生产经营存在一定的影响股价表现虽然公司电网与国家电网实现了临时并网运行，但公司电网电源结构性矛盾仍然存在，枯期电力电量平衡仍将困难。同时公司电网存在网络薄弱，电压等级较低，电网结构不尽合理，设备老化、过载等情况。针对目前电网经

4、营管理方面的突出问题，增加网上新的电源点，优化电源结构，提高公司电网自我调节能力；做好电网基建技改和网络规划工作，逐步提升公司电网整体技术水平，以适应公司未来发展需要。乐电天威硅业科技进展顺利相关研究报告公司出资2.55亿元投资组建乐山乐电天威硅业科技有限公司进行乐山3000吨/年多晶硅项目建设，占注册资本的51％，目前该项目处于建设期，已完成投资2.51亿元；签订了主要设备采购合同8.44亿元，该项目完成了建设计划的各项进度工作。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN乐山电力上市公司简评报告根据新光硅业2

5、006年6月针对该项目所做的《3000吨/年太阳能级多晶硅项目可行性研究报告》显示，项目预计总投资约22亿元，项目预计总投资约22亿元，项目投资期预计为两年，第三年投产，第四年当年生产负荷达到设计能力的80％，第五年直至以后生产负荷为100％。我们预计2010年生产1000吨多晶硅。预测和比率2007A2008F2009F2010F主营收入（百万）66080010401878主营收入增长率36.60%21.1%30%78%净利润（百万）62.3176.8099.84250净利润增长率18.38%19.98%30%150%

6、EPS（元）0.190.230.300.75P/E32.552720.78.28HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN1乐山电力上市公司简评报告附:评级说明以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来12个月内相对超出市场表现15％以上；增持：未来12个月内相对超出市场表现5—15％；中性：未来12个月内相对市场表现在-5—5％之间；减持：未来12个月内相对弱于市场表现5—15％；卖出：未来12个月内相对弱于市场表现15％以上。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN2乐山电力上市公司简评报

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