金融市场学 第十章 利率机制(财)

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1、第十章利率机制一、利率概述二、利率的结构三、利率水平的决定第一节利率概述一、利率的基本涵义——到期收益率到期收益率满足条件：1.投资未提前结束2.投资期内的所有现金流都按到期收益率进行再投资。二、利率折算惯例（一）连续复利与其他复利的换算2、连续复利与m次复利的换算1、复利终值：3、一年计1次复利与一年计m次复利的换算：比例法——债券等价收益率复利法——实际年利率（二）不同周期的利率折算为年利率：三、名义利率与真实利率费雪方程式：四、即期利率与远期利率1、即期利率指某个给定时点上无息债券的到期收益率。对于期限较长的附息债券，现在时刻的将来一定期限的利率。2、远期利率（ForwardIntere

2、stRate）第二节利率的期限结构一、收益率曲线（yieldcurve）国债收益率曲线用于定价的不足利率期限结构：表示即期利率与到期期限关系的图形，即为即期利率曲线。也可以表示某个时刻零息票债券的收益率曲线。二、期限结构理论1.预期假说2.市场分割假说3.偏好停留假说期限结构理论在债券定价中的运用第三节利率水平的决定一、可贷资金模型根据债券市场的供求分析利率水平的决定。供求曲线的移动及其影响因素影响资产需求的主要因素：财富量（W)、风险（R）、流动性（L）及预期收益率（Re)1、影响债券需求曲线移动的因素2、债券供给曲线的移动及影响因素（1）预期有利可图的投资机会（2）预期通货膨胀率∏e（3）

3、政府活动规模Ga3、均衡利率的决定（1）预期通货膨胀率的变动（2）经济周期性波动二、流动性偏好模型凯恩斯的流动性偏好模型根据货币市场的均衡分析利率水平的决定。货币量M利率r存在超额货币供给存在超额货币需求影响货币供求曲线移动的因素1、货币需求曲线的移动及影响因素（1）收入水平（2）价格水平2、货币供给曲线的移动及影响因素3、均衡利率的决定（1）收入水平的变动（2）价格水平（3）货币供给的变动