美国次贷危机演变历程.ppt

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1、美国次贷危机的演变过程组员：袁博宇印宇晨陈颖刘菁方蕾次贷危机的定义美国次贷危机、又称次级房贷危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。次贷危机的关键因素:资产泡沫70年代滞涨危机后，美国实行新自由主义经济政策。减少政府对金融、劳动力等市场的干预，打击工会，推行促进消费、以高消费带动高增长的经济政策。在新自由主义经济政策下，导致两种现象：（1）为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费（2）金融业严重缺乏监管，引诱普通百姓通过借贷超前消费，入市投机大约从10年前开

2、始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：　　“你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”“积蓄不够吗？贷款吧！”“没有收入吗？找阿牛贷款公司吧！”“首付也付不起？我们提供零首付！”“担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！”“每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！”“担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可

3、能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？”90年代以来美国住房抵押贷款规模不断扩大房地产市场只涨不跌的神话，诱使大量不具备还款能力的消费者纷纷通过按揭手段，借钱涌入住房市场。贷款者在风险上产生比较短视的态度，认为泡沫即使存在，短期内也不会有威胁很多投资银行贷款公司可以作为住房贷款的发起者，像雷曼，贝尔斯登这样的投资银行，大量的门市集中开展两项业务，一是证券经纪，二是发起住房抵押贷款为了在竞争中牟利，机构推出零首付，利率十分优惠的住房贷款这些风险大的产品1997年~2006年，美国房价经历了一轮史无前例的疯涨，这助长了

4、贷款机构、评级机构，借款人的鲁莽行为。阿牛贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？于是阿牛找到美国经济界的带头大哥——投行。这些家伙可都是名字响当当的主儿（美林、高盛、摩根），你说他们看到这里面有风险没？用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济学家、大学教授以数据模型、老三样评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品——CDO（注：CollateralizedDebtObligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。光这样卖，风险太高还是

5、没人买啊，假设原来的债券风险等级是6，属于中等偏高。于是投行把它分成高级和普通CDO两个部分，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢？于是投行找到了对冲基金，对冲基金又是什么人，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本央行贷款利率仅为

6、1．5％；普通CDO利率可能达到12％，所以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。美国与政府两年内17次加息2006年6月29日，美联储将联邦基金利率再提高0.25个百分点，上升到5.25％。在通胀没有明显加剧的征兆下，美联储两年内第17次加息。这次加息的直接原因是近来一系列数据表明美国的通胀率正在向上爬升。能源、原材料和进口货价格也在攀升。这引起了美联储的警觉。美国政府担心在高通胀的情况下，会出现经济衰退和失业率升高的现象。这次加息虽然对美国经济没有多大的负面影响，但是对利率敏感部门（房地产、对贷款依赖较大的企业和个人）是有很大的不利影响的。美国房地产市

7、场不景气06年开始，美国楼市开始掉头，房价开始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。2007年，由于新屋销售量减少了1/3，各个地区房价已经开始回落。美国最过度膨胀地区的房价，如拉斯韦加斯、迈阿密、洛杉矶、凤凰城等，已经从前几年的最高峰下跌了20%。典型案例2006年末，詹妮弗·麦卡度，一位有两个孩子的离婚母亲，购买了加利福尼亚州斯托克顿的一处房产，她通过当地的抵押贷款经纪人申请了浮动利率抵押贷款。尽管她知道低利率的好处只能持续一年，但还是指望潜在的晋级加薪机会能够抵消即将增加的月供。和许多人一样，她选择的是收入申报贷款，不需要交纳首付款。9个月以

8、后，詹妮弗不仅没有升职，反而被降职了，收入锐减25%。当了解到自己的房价已经下跌