美国次贷危机案例

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1、实用标准文案2007年3月13日，初春的纽约，略带凉意的微风吹拂过刚抽出嫩芽的柳枝。上午，一阵窃窃私语穿过华尔街的窗门之间：美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司因无力偿还共计84亿美元的债务，频临破产。受此利空消息影响，当日美国三大股指暴跌幅度均超过2%，引发股市“黑色星期二”。一直以来，被议论的次级抵押贷款问题初次浮出水面。日暮，华尔街上，高楼的斜影遮住了大部分的街面，一阵寒风吹过，卷起街上碎纸片片。但是，此时更多的市场参与者仅把新世纪金融破产事件看做是千变万化的金融市场随机扰动的一部分。华灯初上，纽约又

2、一次沉浸在灯红酒绿之中。6月，贝尔斯登的对冲基金爆出巨亏而申请破产，华尔街仍然没想到他们已经点燃了全球危机导火索。2007年接近尾声的时候，一贯被认为经营稳健的金融机构不约而同地冲销资产。亏顺金额一次次被刷新，恐慌情绪开始一步步不蔓延。短短几个月，瑞士银行、花旗银行、贝尔斯登、美林等世界顶级金融机构的高管黯然离职。霎那间，华尔街噤若寒蝉。事情远未结束，美欧发达国家金融机构纷纷出现流动性困难和财务危机，频临破产边缘，连带影响股价暴跌和全球股市的进一步下挫。9月7日美国出资2000亿元接管了股价急剧下跌的“两房”，随着

3、9月15日雷曼兄弟申请破产保护，至此，此次金融大瘟疫的序幕被拉开。AIG因流动性困难被政府注资接管，美林银行被富国银行收购，同期，高盛和摩根斯坦利也被迫申请转制为商业银行控股公司。仅仅两个月的时间，美国九大商业银行都接受了政府国有化性质的注资，年内破产关闭的中小银行达22家，至此美国前十大商业银行发生巨变，华尔街五大独立投资银行全军覆没。欧洲一些小国经济和亚洲新兴市场国家也先后受到全球金融危机的冲击，出现了字1998年亚洲金融危机以来最为严重的经济金融动荡。在亚洲，韩国出现大量资本外流，股市下跌，汇率贬值超过30%

4、，外汇储备减少，巴基斯坦也遭遇了外资流出、外汇储备大幅下降和不能偿还到期债务的危机。阿联酋宣布为国有银行的所有存款、储蓄以及银行间贷款提供担保，并向银行体系注入所需的流动性。中国的港澳地区也遭遇个别银行挤兑风波和雷曼迷你债券事件。拉美新兴国家的股市和回事也同样感受到全球金融危机的冲击。至此，美国次贷危机已经演变成为一场自大萧条以来最为严重的全球金融危机。一时间全球金融业哀鸿遍野，一片恐慌。冬日的华尔街，寒风凌冽，街口的奔牛铜像也在瑟瑟寒风中显得疲惫不堪。第一部分从次贷危机到全球金融危机危机的起点：从次贷到次债次贷是

5、对美国房地产市场次级抵押贷款（SubprimeMortgageLoan）的简称。在美国，发放抵押贷款的主要依据是借款人的信用情况，信用评分是反映一个借款人信用状况的最重要指标，它由个人征信服务公司和信用评级机构根据借款人的信用报告记录的数据计算而来，评分范围在300~850分。个人信用评级分为五等：优(750～850分)，良(660～749分)，一般(620～659分)，差(350～619分)，不确定(350分以下)。次级贷款的借款人信用评分多在620分以下，除非个人可支付高比例的首付款，否则根本不符合常规抵押贷款

6、的借贷条件。所谓的次级抵押贷款是指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款。精彩文档实用标准文案关于次债，发放次级住房抵押贷款的金融机构为获得流动性，把发放的贷款打包出售给一个具有风险隔离功能的特定目的机构（SPV），并由这一机构刚开发行以此为基础资产支持的债券，其发行募集的资金用于购买抵押贷款，而债券投资者相应获得主要由住房抵押贷款带来的收益权，这就是次级住房抵押贷款债券，简称次债。次债主要包括两类：住房按揭支持证券（MBS）和资产支持证券(ABS)。2001年以来，美国的MB

7、S规模增长迅速，但是，政府支持类机构（如两房）所发行的MBS逐年下降，私有机构的比重则逐年上升。到2007年第一季度末，MBS余额约为59840亿美元，其中政府MBS的比重从2001年87%下降到67%，私有MBS从13%提高到33%。以次级贷款为基础资产的MBS比重的提高，使得整个MBS市场受次级贷款质量的影响加大，而次级贷款整体质量与其产品结构有关，浮动利率的次级贷款所占比重越大，次级贷款整体质量对利率和房价的结构因素越敏感。此时，MBS市场的规模以及作为基础资产的抵押贷款的结构成为了引发次贷危机的起点。危机的

8、衍化：从CDO到CDS资产证券化领域最重要的两种创新产品是抵押化债务债权和信用违约掉期。抵押化债务债权（CDO）是把不同类别的债务信用如住房抵押贷款、公司债券、ABS、MBS、项目融资等打包组合在一起，以这些债务的现金流收入为支撑，通过内部信用增级，重新分割投资风险和回报以整体发型的债券。信用违约掉期（CDS）可以被看做对于存在违约风险的资产的一份保险，这些