绝不能靠股价管理公司.doc

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1、迈克尔波特最新战略观绝不能靠股价来管理公司!6月18在北京长城饭店的讲台上，迈克尔波特充满激情的宣讲自己最擅长的话题战略。要把在哈佛讲40个小时的话题浓缩在短短的一天里着实不易，这一天，波特更多的是厘清概念。而绝不能靠股价管理公司便是波特从经济学的角度看待竞争的一个观点。在保持优异的资本投资回报(ROIC)前提下获得的增长才是健康的57岁的波特长期从事产业组织理论与竞争战略的研究，这位普林斯顿大学的航空机械工程学士、哈佛商学院的MBA、哈佛商学院的企业经济学博士对于竞争的研究，本质上反映的还是一种基于经济学

2、比较静态研究的假设与思路。波特认为，公司的目标是创造经济价值，而经济价值的惟一可靠的检验标准就是卓越的长期投资回报率，只有在保持优异的资本投资回报(ROIC)前提下获得的增长才是健康的。事实上，在实践中，企业管理者们常常要面对的却是一些足以误导战略的目标和标准，诸如，企业规模、市场份额、收入增长、每股收益率增长、销售回款、息税前利润、报价收益以及现金流等等。同日寸,为了报告盈利水平的一些会计调整方法，比如，冲销、合并会计以及忽视摊销等等，也模糊了真正的经济效益，这样做甚至会导致不利的竞争选择。聪明的波特当然

3、记得这是在中国的演讲，因此，他指出中国企业最容易犯的错误，就是不把利润放在第一位，而只看发展。当然，日本企业也存在类似的问题。无疑，股东价值是真实经济价值的结果。于是，不少企业又把讨好现在的股东当成目标，认为股价就是股东价值的衡量标准，对此，波特的评论是极其危险。因为，股票的长期走势虽然会是上涨，但短期内一定会时涨时跌，引发涨跌的因素太多了，因此，绝不能以股价来管理公司。但是，如何避免只重视增长，而忽视利润和长期投资问报的错误?如何在发展中保持战略性增长从而获利呢?波特认为，在未开发或成长的市场上更容易获利

4、的想法只是一种幻想。作为企业，必须：一、使你的战略更加独特。不仅可以引入符合战略要求的新科技、特征、产品或服务，从而促进公司价值中其他独特的活动，而且可以提供让竞争对手成本提高的服务。二、深化战略定位从而提高对目标客户的渗透。这一点，需要特别将战略传播给有价值的顾客。三、运用同样定位进行地理扩张来获得新的区域或国家的市场。四、扩展公司可以提供特定产品或服务的市场。扩展的意义包括发掘细分市场中每个顾客的潜在贡献、将相同的定位延伸到邻近的细分市场上而不做取舍、发现对一个较广的市场的服务方法而尽量不作取舍。一定要

5、将战略与财务绩效挂钩尽管波特强调：只有在保持优异的资本投资回报(ROIC)前提下获得的增长才是健康的，但是，优异的回报该如何衡量呢？根据波特的解释，衡量回报不能只看一年的利润率，而应看3〜5年的。公司的经济效益是两个不同方而的绩效结果，一个是公司所处的行业，一个是公司在行业中的相对位置。前者说明的是并非所有产业都提供均等的持续盈利的机会，产业固有的盈利能力是决定公司盈利能力的一个必不可少的因素;后者说明的是在大多数行业中，不论行业平均盈利能力如何，总有一些企业比其他企业获利更多。为了进一步说明行业结构和在行

6、业中相对位置对于企业获利是多么具有决定作用，波特举了一个典型的、见物不见人、重理不重情的哈佛式案例：PharmaciaUpjohn制药公司和西南航空公司的资本回报率比较。两家公司的资本投资回报率都高于同期美国经济的平均回报水平11.6%,PharmaciaUpjohn制药公司为19.55%,西南航空公司为12.75%。通过一些行业数据可以发现，制药行业的盈利水平要高于航为什么制药行业的盈利水平要高于航空业?是什么决定了一个行业的长期盈利水平呢？按照波特五力模型的解释：新的竞争对手入侵、替代品威胁、客户的侃价

7、能力、供应商的侃价能力，以及竞争对手之间的竞争这五个作用力综合起来决定一个行业中企业获取超出资本成本的平均投资收益率的能力，产业的盈利能力并非取决于产品的外观或其技术含量的高低，而是取决于行业结构。大家向来以为企业的成功要看公司内部，我的研究发现，企业的成功常要看它所在的环境。大克崩波特最新戟略Bi^不能靠股僵来管理公司!6月18日，在北京畏城^店的»±,il克勤波特充满激情的宣^自己最擅畏的言舌题戟略。要把在哈佛言黄4(n固小畤的言舌题澧编在短短的一天裨•著^不易，if一天，波特更多的是厘清概念。而^不能

8、靠股僵管理公司便是波特彳能经潸孥的角度看待兢争的一佰在保持侵巽的资本投资回幸艮(ROIC)前提下猴得的增畏才是健康的57箴的波特畏期雀事理^舆兢争戟略的研究，逼位普林斯顿大孥的航空檄械工程孥士、哈佛商孥院的MBA、哈佛商孥院的企博士封於兢争■的研究，本^上反映的遢是一丰重基於比研究的假言殳舆思路。波特的,公司的目榇是^造值，而mm值的惟一可靠的檬卒就是卓越的畏期投资回幸艮率，复有在保持僵巽的资本投资回幸艮(ROI