《财务管理》有价证券投资练习题及答案.pdf

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1、'.《财务管理》有价证券投资习题及参考答案1.某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。前3年的股利现值=2.2*（P/S,15%,1）+2.42*（P/S,15%,2）+2.662*（P/S,15%,3）=2.2*0.8696+2.42*0.7561+2.662*0.6575=5.493(元)3年末股利的现值=2.662（1+5%）/（15%-5%）=27.951（元）普通股价值V=5.493+2

2、7.951*（P/S,15%,3）=5.493+27.951*0.6575=23.562(元)2、有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期。每年计息一次，投资的必要报酬率为10%，债券的市价为1080元，问该债券是否值得投资。债券价值=80（P/A,10%,5）+1000(P/S,10%,5)=80*3.791+1000*0.621=924.28(元)∵债券价值<市价∴不值得投资3、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A

3、公司股利增长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证券市场股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）计算该股票的内在价值预期收益率=8%+2(15%-8%)=22%股票的内在价值=1.1/（22%-10%）=9.17（元）4.假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。1）若市场利率是12%，计算债券的价值。231000×10%/（1+12%）+1000×10%/（1+12%）+1000×10%/（1+12%）+1000×10%/（1+12%）455+1000×

4、10%/（1+12%）+1000/（1+12%）=927.9045元2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。231000×10%/（1+10%）+1000×10%/（1+10%）+1000×10%/（1+10%）+1000×10%/（1+10%）455+1000×10%/（1+10%）+1000/（1+10%）=1000元（因为平息债券，票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。）3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。231000×10%/（1+8%）+1000×10%/（1+8%）+1000×10%/（1+8%

5、）+1000×10%/（1+8%）455+1000×10%/（1+8%）+1000/（1+8%）=1079.854元5.某投资人2001年投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2000年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2000年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司2000年税后净利为400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率;.'

6、.为6%，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%。平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5。要求：（1）通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？(1)利用资本资产定价模型:RA=8%+2*（12%-8%）=16%RB=8%+1.5*（12%-8%）=14%A的股票价值=5*（P/A，16%，5）+5.3/(16%-6%)*(P/S,16%,5

7、)=41.61元B的股票价值=2.08/(14%-4%)=20.8元计算A和B公司股票目前市价：A的每股盈余＝8（元/股）A的每股市价=5*8=40元B的每股盈余=4（元/股）B的每股市价=5*4=20元因为A和B公司的股票价值均高于其市价,因此应该购买.(2)组合报酬率=8%+1.83*(12%-8%)=15%综合贝他系数=2*2/3+1.5*1/3=1.83注：题目中说投资购买两种股票各100股，求组合投资贝塔系数的时候，这两种股票的权重应该一个为2/3，一个为1/3，两种股票的市价不同，那么买同样的股数，投资额不同，权重跟投资额有关

8、。6.某证券市场现有A、B、C、D四种股票可供甲投资人选择，该投资人拟采取组合方式进行投资，有关资料如下：（1）我国现行国库券的收益率为14%；（2）市场平均风险股票的必要收益率为18%，已知