浅析美联储加息对中国经济的影响.doc

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1、浅析美联储加息对中国经济的影响【摘要】从2016年初起美联储一直在释放出加息的信号，即美联储有益通过加息来调节增长趋势，而在经济全球化的背景下，美联储加息必然会给屮国经济带来一定的溢出效应。本文从美联储加息的对屮国经济的影响机制、影响方面以及一些间接影响三个方面进行了论述。进而，本文提出了相应的应对措施，以期应对美联储“渐进”的加息。【关键词】美联储加息溢出效应中国经济引言从2016年初起美联储一直在释放出加息的信号。与其说美联储是在加息，倒不如说其是在形成加息的市场预期。在大多数国家都在降息的时候，美国却一直在释放出加息的信号，使市场形成预期，那么，其对市场有何影响呢？

2、对中国的宏观经济的影响是什么呢？而中国的应对措施应该是怎样的呢？本文从美联储加息的对屮国经济的影响机制、影响方面以及一些间接影响三个方面进行了论述。进而，本文提出了相应的应对措施,以期应对美联储“渐进”的加息。通过本文的分析，虽然美联储加息这一行为对中国经济会产生一定的负面影响，但是从宏观层面來讲，中国仍有足够的政策储备和空间应対美联储加息，我们需耍分析并且总结可能用来应对美联储量化宽松的政策实施的得失，然后选取针对美联储加息所应采取止确之策，疏通基础货币的国内投放渠道，释放存款准备金冻结的流动性，提高汇率政策的灵活性，疏导资本有序流出，保持货币金融经济稳定。一、背景过去

3、一年多，美联储一直在释放出加息的信号。例如，美联储主席耶伦于2016年5月27口在哈佛大学参加相关经济讨论时，曾经说过：“正如我过去所述，随着时间推移，美联储逐步、谨慎加息是合适的，可能在未来数月美联储加息是合适的”。然而，在6月的美国发布一份的非农就业报告中显示，5月仅新增3.8万个就业岗位，远低于16.4万的增幅预估。这一份就业报告又使得6月加息的预期度降低。而美联储处于对经济稳定的考量，因此在6月并没有调高联邦基准利率。但是从总体趋势来看，美联储是有意通过加息来调整经济增长趋势的。从以上的描述屮，可以看到，与其说美联储是在加息，倒不如说其是在形成加息的市场预期。在大

4、多数国家都在降息的时候，美国却一直在释放岀加息的信号，使市场形成预期，那么，其对市场有何影响呢？对中国的宏观经济的影响是什么呢？而中国的应对措施应该是怎样的呢？通过本文的分析，虽然美联储加息这一行为对中国经济会产生一定的负面影响，但是从宏观层面来讲，屮国仍有足够的政策储备和空间应对美联储加息，我们需要分析并口总结可能用来应对美联储量化宽松的政策实施的得失，然后选取针对美联储加息所应采取正确之策，疏通基础货币的国内投放渠道，释放存款准备金冻结的流动性，提高汇率政策的灵活性，疏导资木有序流出，保持货币金融经济稳定。二、美联储加息对中国经济的影响首先，美联储加息的溢出效应将通过

5、汇率、跨境资本流动和国际贸易等渠道传导至中国经济体o2015年12月16日，美联储近十年来首次加息,美国联邦公开市场委员会宣布加息25个基点，将基准利率上调至0.25%-0.5%的冃标区间。而次日，即17日在岸人民币兑美元即期汇率跌幅超过100点，报6.5682元。同样随着预期的增强，外汇储备也大幅下降。从短期来看，人民币贬值会在国内形成游资流出压力，不利于中国引进外资，但从长期看，加息通过资本外流渠道对中国经济造成的负面影响有限。其原因有以下几点，第一、中国的国际资本流动还没有实现完全的口宙化，客观上能够对资本流出起到缓冲作用；第二、中国强大的外汇储备是可以应对短期资本

6、流出的；第三、面对资本外流产生的输入型通货紧缩，中国还可以通过降准来加以应对，目前法定存款准备金率依然处在高位水平，下调空间较大。由于加息，极有可能会引起人民币贬值，但是贬值可以拉动出口增长，有助于缓解目前中国经济下行压力。贬值虽不利于进口，但进口商品中对中国实体经济影响最大的是大宗商品，而大宗商品的价格近期保持下跌态势，从而贬值对进口的一部分冲击会被大宗商品价格下降所抵消。总的来讲，中国的应对措施应该是在未来适度加强资本的管制，以防止“热钱”流出。其次，美联储加息的溢出效应必然会波及中国股市、楼市等经济基本面。中国近年依赖商品房建造助推经济的路子L1经走到了尽头，而失去

7、赚钱效应的资产风险收益比已经处于高位，而受到美联储加息预期的影响，，楼市部分资金撤离已给中国房地产市场带来一定程度的负面冲击，但人民币贬值带来的国内通货膨胀会使得物价上升，加前屮国资本外流程度有限，房地产行业去库存化加速等因索缓解了房地产资金链压力，房价整体仍然稳定，大跌可能性较低。而就股市来看，美联储的加息，可以看作“利空出尽”，具实是有利于稳定A股市场对外资的吸引力。同时考虑到我国资本项冃尚未完全开放，外资占A股市值的比重较低。美联储加息给A股带来的资金流出冲击相对有限。另外，根据理性预期理论，只要市场形成了理性预期，那么