特斯拉跟踪及前瞻5月：美国特斯拉降价，疫情影 响渐弱化.pptx

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1、特斯拉跟踪及前瞻5月美国特斯拉降价，疫情影响将逐步弱化季度交付量：2020Q1交付8.8万辆，同比增长40%，2020Q1销量美国仍贡献50%以上，中国占比快速提升；月度销量：4月受疫情影响，多国销量环比下滑；国产销量：4月国产特斯拉上险量4153辆，环比有所下滑，上险集中在限行限购城市，用途以个人为主；市占率：Tesla在美国市占率仍然最高，中国市占率快速提升；市场空间：特斯拉扩容豪华车市场，短期对BBA销量影响不大；价格：5月29日，美国ModelS和ModelX单车降价5000美元，Mode

2、l3单车降价2000美元。中国车型国产化后，相比于美国售价的溢价率大幅缩窄，打开增量市场空间；目前欧洲等国较美国溢价率仍然较高，当地量产后有较大降价空间；销量预测：预计2020年特斯拉全球销量53万辆，同比增长44%。投资建议政策加码对冲疫情，电动车底部回升，看好特斯拉产业链。近期德国和法国持续加码电动车政策支持，单车补贴额继续提升，国内电动车主要消费城市陆续出台刺激政策，放松牌照提供补贴。随着中欧疫情过后，需求重启，叠加政府补贴，中欧同步回暖、销量共振很可能超出市场预期。从欧洲5月销量来看，法国

3、意大利部分国家复苏超预期，同比已大幅正增长。我们预计欧洲和国内分别在5月和7月迎来销量同比转正，当前板块底部回升，是配置的最佳时点，看好特斯拉产业链的增量机会，包括拓普集团（601689.SH）、三花智控（002050.SZ）、宏发股份（600885.SH）请仔细阅读尾部的免责声明2目录CONTENTS销量跟踪及预测产品价格核心财务数据02030401产品规划和产能建设产品规划已量产车型有ModelS/X/3/Y，Semi和皮卡预计2021年投产，Roadster预计2022年投产Roadster

4、ModelSModelXModel3ModelYSemiCybertruck已量产规划中投产进口计划投产未投产资料来源:特斯拉官网,西部证券研发中心请仔细阅读尾部的免责声明4标签色ModelSModelX大型轿车大型SUV2011年2012年Model3中型轿车2016年标续2019.12，长续2020.5预计2021/2022年ModelY中型SUV2020年预计2020年下半年预计2021/2022年Roadster跑车预计2022年Semi卡车预计2021年Cybertruck皮卡预计202

5、1年车型美国中国欧洲产能建设特斯拉目前拥有三座整车制造工厂，Fremont工厂、上海工厂已投产，欧洲已确定地址特斯拉全球产能预测（单位：万辆）工厂类型位置描述工厂定位生产内容目标产能现有产能整车工厂美国Fremont工厂2010年收购，美国生产基地ModelS/X/3/Y2020年目标：Model3/Y50万辆/年ModelS/X9万辆/年Model3/Y40万辆/年ModelS/X9万辆/年中国超级工厂3（上海工厂）2019年投产，中国生产基地Model3/Y2020年年中4千辆/周2020年5

6、千辆/周完全达产1万辆/周约3500辆/周欧洲Tilburg工厂2013年投产，欧洲总装和检测ModelS/X/3//欧洲工厂（柏林）预计2021年投产，欧洲生产基地Model3/Y//电池工厂超级工厂1（内华达州）2017年投产，电机、电池、储能产品电池电芯35GWh电池pack50GWh28GWh光伏工厂超级工厂2（水牛城）生产Solarroof等光伏类产品光伏类产品4MW/周（1000套屋顶）49595959202652152649791001371601401201008060402002

7、019202020212022欧洲（参考中国产能规划估计）上海Fremont资料来源:特斯拉官网,西部证券研发中心请仔细阅读尾部的免责声明5Tesla季度销量：2020Q1交付8.8万辆，同比增长40%请仔细阅读尾部的免责声明6资料来源：特斯拉公告,西部证券研发中心季度分车型交付量及增速（单位：万辆）厂家库存情况（单位：万辆）1.21.71.51.42.52.22.52.22.62.82.22.22.82.81.21.81.71.91.20.00.20.81.85.66.35.17.88.09.3

8、7.6-100%-50%0%50%100%150%200%0246810122015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1Model3交付量ModelS+X交付量YoY（右轴）ModelS+X交付量Model3交付量YoY（右轴）3.02.52.01.51.00.50.0(0.5)(1.0)(1.5)2