基于DEA的我国航空公司投资效率评价研究.pdf

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1、投融资*基于DEA的我国航空公司投资效率评价研究112陈俣秀李莉赵东玮1.中国民航大学经济与管理学院2.青岛航空股份有限公司市场营销部【摘要】以固定资产投资增加量、长期股权投资增加量、追加营运资本量和新增折旧与摊销量为输入指标，总资产增长率、净资产收益率和企业价值作为输出指标，运用DEA方法对2009—2013年我国四大航空公司的投资效率进行评价分析。结果显示：我国四大航空公司的综合效率同时受纯技术效率和规模效率的影响，但是主要受规模效率的影响；未来我国航空公司综合效率的提高除加强对现有规模的有效利用外也要重视技

2、术创新和管理水平的提升。【关键词】航空公司；投资效率；数据包络分析模型中图分类号：F562.6文献标识码：A文章编号：1004-5937（2015）11-0072-05航空公司投资行为是否有效与企业价值能否达到最础上，从企业的角度出发界定了投资效率的经济含义，系大化直接相关。通过衡量航空公司投资效率可以评价航空统地探讨了提高投资效率的途径。2007年，庞明川指出：公司投资行为的有效性，并判断是否存在投资不足或投资从宏观层面来看，中国的高投资并不存在非效率的现象；过剩（合称为非效率投资）的现象；同时，通过对航空公司

3、但是，从微观层面来看，个别行业或地区的投资效率相对投资效率值的分析研究，可以深入了解提高投资效率的方较低，且过度投资现象严重。2008年，黄阳平等通过对我法与途径，并据此提出相应的对策与建议。然而，到目前为国主要航空公司投资效率及它们的变化等一系列指标进止，投资效率并未成为航空公司业绩评价中的指标。为完行测算与分析，得出我国主要航空公司运营效率的发展趋成这项工作首先需要对航空公司的投资效率进行研究。本势。2010年，王坚强和阳建军采用生产法确定企业投资效文将使用DEA模型对我国航空公司的投资效率进行评价率评价的投

4、入产出指标，并在DEA方法的基础上引入两研究。个虚拟决策单元，提出了一种基于TOPSIS方法的DEA投资效率评价模型。2012年，程新生等人从非财务信息的一、研究理论与方法视角探讨投资效率问题，通过实证研究发现，外部融资是长期以来，全球各地的经济学家们一直在努力寻求提非财务信息与投资效率之间的中间变量，但同时又受到外高投资效率的有效途径。1958年，Modigliani和Miller认部制度约束的影响。为在完善的资本市场中，公司的投资决策与股利政策、筹综上，国内外有关投资效率的研究大致分为两大类，资决策是无关的，

5、这就是早期的“MM理论”。但是由于代一类是有关投资效率理论的研究，一类是有关投资效率测理成本和信息不对称等问题的存在，MM理论很难应用到算方法的研究。到目前为止，国内外对于投资效率的测度现实生活中。1963年，Jorgenson指出资本成本减少会导方法主要包括指标度量法、参数前沿面法以及非参数前沿致投资的增加，主要从资本成本变动的角度详细描述企面法三种。非参数方法因具有不需要提前确定函数形式、业的投资行为，开创了新古典投资理论。2002年，Polk估计参数等优点而被广泛用于分析效率问题。对于单投入和Sapienz

6、a分析测度了企业价值与投资效率间的关单产出来讲，简单的投入产出比就可以衡量其效率，但是系，研究表明：如果企业价值被高估，则会引起企业过度在现实生活中，企业一般都是多产出多投入，用简单的投投资。除此之外，国外还有很多学者对投资效率做过深入入产出比会对评价的客观性和真实性造成影响，DEA方的研究，包括Tobin（1969）、Wurgler（2000）、Hovakimian法的产生解决了这种多投入多产出问题。有关DEA的研和Titman（2006）以及Richardson（2006）等。究可以追溯到1957年英国学者F

7、arrell分析英国农业生2004年，我国学者王成秋在西方已有研究成果的基产力时提出的包络思想；而Charnes和Copper等人的研*基金项目：2013年国家社科基金青年项目（13CGL005）；2012年国家自然基金项目（61179046/F01）；2012年中国民航大学科研基金项目（2012KYH05）72会计之友20112015年第年第611期下期投融资究则使得非参数方法以数据包络的形式在20世纪80年的假设时求得的效率值，即规模收益可变情况下的效率代逐渐流行起来；1988年，中国人民大学的魏权龄教授将值

8、；规模效率为规模收益不变情况下的效率值与规模收益该方法引入我国的经济增长分析中。可变情况下的效率值的比值，即兹/兹。本文使用非参数方法中的DEA方法对我国航空公司的投资效率进行研究分析。四、我国航空公司投资效率评价鉴于数据的可获得性与DEA基本模型对数据的要二、我国航空公司投资效率评价指标体系的构建求，本文选取2009—2013年我国四大航空公司为分析样运用DEA模型评价