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1、《华北金融》2014年第7期利率市场化视角下的银行理财业务研究王建喜刘宏涛(中国人民银行塘沽中心支行天津市300457)(中国银行业监督管理委员会天津监管局天津市300041)摘要:当前,我国利率市场化进程不断加快。银行理财业务在业务规模、产品创新、服务模式等方面取得了快速发展.并逐渐成为商业银行应对利率市场化挑战的创新来源。本文运用逐步回归方法验证了市场化利率对理财产品收益率的影响.发现理财产品可以作为监管机构推进利率市场化的重要参考指标.并进一步提出规范理财业务发展的建议关键词:银行理财;利率市场化:存款替代中图分类号:
2、F832.2文献标识码:B文章编号:1007—4392(2014l07—0041—03一(一)低风险资产转换、我国商业银行理财业务发展简述随着我国经济的快速发展,商业银行自2002年在理财市场上,我国大多数投资者的风险偏好开办理财业务以来,银行理财取得了快速的发展,但程度较低,因此投资于固定收益类资产的理财产品相较国外,仍处于发展的初级阶段。根据波士顿咨(如主要投资于货币市场基金、债券等低风险资产)询发布的(2012中国财富报告》,2012年我国个人可占有最大的市场份额。普益财富数据显示,从2009投资资产总额超过73万亿元
3、人民币,较2011年增年至今,债券与货币市场类理财产品一直是银行理长14%,而同期银行理财产品余额7.1万亿元,约占财市场上份额最大的产品。理财产品低风险,但收益个人可投资资产总额的10%。具体而言,我国商业又普遍高于同期存款的特点,使越来越多的人将存银行理财业务大致可以分为三个阶段:2002年一款转换为低风险理财产品,特别是2008年金融危机2005年,为雏形期,理财产品开始创设,主要以渣打之后,市场上鲜有出现不保本兑付现象,理财产品的银行、荷兰银行、花旗银行等外资银行陆续发行的结存款替代效应更加明显。构性理财产品为代表。
4、2005年一2012年,为高速发(二)财富增值效应展期,2005年开始,银监会专门出台《商业银行个人近年来,银行理财产品组合投资的趋势非常明理财业务管理暂行办法》(《中国银行业监督管理委显,一种方式是在债券和货币市场工具的基础上,在员会令(2005年第2号)》),理财业务进入发展高速投资组合中加入高收益债权类资产(信贷资产、信托期,同时经受住了2008金融危机“零收益”、“负收贷款等)提升投资回报。另一种方式是加强与不同金益”等洗礼,理财产品余额已从2007年底的5000多融机构之间的合作,通过与信托公司、券商、基金公亿元增
5、长至2012年l2月底的7.1万亿元,增长近司等合作,将理财资金投向股票、基金、股权收益权、14倍。2012年后为成熟期,商业银行理财产品已覆有限合伙份额等,实现权益类资产投资。高息理财的盖个人、私人、机构客户,币种涉及人民币、美元、欧发售,实现了客户资产的快速升值,也是客户将存款元、澳元、英镑、港币等,而且得到了投资者认可,并替换为理财的动力因素。截至2013年末,天津市全在整个理财投资市场具备了较高的竞争力。市3O家中资商业银行发行理财产品累计募集资金二、理财产品的存款替代效应6859.76亿元,同比增长41.96%。中
6、资商业银行存续理财产品中,共有1101支短期理财产品(0—3个月)自中国人民银行2012年7月6日允许存款利率最高上浮10%后,存贷款利差逐步缩小,存款利预期收益率在5%以上,占比18.67%,其中预期收益率市场化进程加快,商业银行加快理财业务发展步率在6%以上的短期理财产品多达261支,占比伐。4.43%,其中个别理财产品收益率高达7%以上,而41利率市场化视角下的银行理财业务研究同期存款利率尚不足3%。表2MH“Sld.DeviationN三、银行理财产品收益率影响因素分析理财半均预期收益率r.469834l698l2当
7、前,我国实际利率长期为负值,是理财产品快银行问拆借利率4.4408.524J2j2速发展的客观因素。理财产品与存款的本质界限日总产出(;I)P4742583790l2物价指数(:nl02.6333,43l3512益模糊,大量存款转为理财产品。那么作为存款替货币供应齄MO56583.33332596()92635038l2代品的理财产品收益率,是不是市场化利率的体现,表3以及在多大程度上受到市场化利率的影响?本文构财收银iIbJ拆总产出物价指货I供应率r借利率(:l1f】数C1Jmo建包含理财产品收益率与市场化利率的函数模型来
8、Pea,~nnCon-e[alilli1j岈收益率nr1000804737335076}银行问拆借利率8041.(HX)666416—275进行分析。总J出GI)P737666lM)447一ll8物价指数CPI3354l64471000—073(一)构建理财产品收益率函数货币供应鲢Mf)0
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