民用航空飞机租赁平衡点浅析.doc

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1、民用航空飞机租赁(以下简称“飞机租赁”)是指以飞机为“标的物”的租赁行为。因飞机单位价值巨人，直接购买困难相对较人，所以很多企业都倾向选择具有融资和分期付款于—•身的“租赁”作为飞机购买的一种方式。1960年美国联合航空公司最先通过杠杆租赁租用飞机，从此许多航空公司竟相采用租赁投入营运，避免了航空公司巨额耗资以购买人批先进E机，从而人人加快了航空公司陈旧机群的现代化进程，从1980年我国首次采用外国投资减税杠杆租赁的方式引进两架波音747SP飞机至今，民航已积累了20多年的飞机融资经验，飞机租赁对航空公司的作用越来越人。一、可供选择的E机租赁方式租赁的划分方式不同，

2、其分类也不尽相同。按租赁当事人之间的关系，租赁可划分为直接租赁、杠杆租赁、售后租冋，按租赁性质分为经营租赁及融资租等。中国各航空公司先后在美国、徳国、法国、香港、日本、瑞典、挪威和荷兰等国家和地区，采用投资减税杠杆租赁(InvestmentTaxCreditLeveragedLease)>非投资减税杠杆租赁(Non-investmentTaxCreditLeveragedLease)>双沾杠杆租赁(DoubleDippingLeveragedLease)>—般税务租赁(TaxOrientedLeveragedLease)>分租(Sub-lease)>售后回租(Sal

3、eandLeaseback)>外国销售公司(租赁)??(ForeignSalesCorporation)x贷款融资租赁(DebtFinancingLease)和经营租赁(OperatingLease)等方式，引进了人暈E机。以上为当前各航空公司常用的E机租赁方式，当然还存在其它方式，在此不再列举。二、租赁平衡点选择租赁平衡点选择即飞机是采用租赁还是白购，一直是航空公司在选用E机吋必须考虑的问题。口前各航空公司选择经营租赁或者融资租赁主要是基于白有资金和机型更新换代方面的考虑，对于白有资金相对不足而乂无力融资，或对未來新机型期望较高的航空公司一般会倾向于经营租赁，而对

4、于资金相对充足或具有良好筹资渠道的航空公司一•般会选择融资租赁，并可将租赁E机作为自有E机对待。所以对于租赁类型的选择往往是由于资金方面的现有实力或潜在实力(融资能力)决定的，航空公司决策E机的使用方式时首先要过这一关。本文以下所讨论的租赁方式的购买或租用的选择都是基于经营租赁或融资租赁经确定的前提下展开的。1、租赁基本模型评价在评价租赁中，常用的模型如下：NPV(租赁净现值)二租赁资产成本-