银行新型同业业务的潜在风险传染效应研究﹡

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1、2014年第4期57银行新型同业业务的潜在风险传染效应研究﹡1陈　颖　段希文　孙晨正摘要：近年来，我国商业银行同业业务规模大幅增长，其中部分新型同业业务在加大银行杠杆和期限错配等风险的同时，还可能通过风险的传染加剧银行系统性风险。鉴于此，本文对新型同业业务的潜在风险传染机制及效应进行了研究。文章在“Allen-Gale银行间风险传染模型”的基础上对新型同业业务的风险传染机制进行了理论解释，并运用矩阵法对2008年年末及2013年6月末银行同业业务的风险传染效应进行了测算和比较分析。研究结果表明，商业银行新型同业业务存在风险传染效应。其中，相比2008年年末，2013年6月末国有大型银行对

2、同业资产损失的吸收能力有所加强，风险传染效应有所减弱；股份制银行的情况则与之相反。最后，本文基于研究结论提出了相应的政策建议。关键词：新型同业业务；传染机制；矩阵法；传染效应一、问题的提出近年来，我国商业银行同业业务快速扩张。根据央行2013年发布的《中国金融稳定报告》，2012年年末，国内银行金融机构同业资产和负债规模均大幅增长。同业资产占总资产的比重达15.13%，同业负债占总负债的比重达13.87%，11家股份制上市银行的同业资产、负债的平均占比更是超过了20%。其中，增长最快的是存放同业和买入返售资产，2008年至2012年年末的年复合增长率分别达到60%和40%。在追求利润等绩

3、效考核指标的压力下，由于一般信贷投放受到严格的资本充足率和规模管控制约，商业银行转向大力发展低成本、低资本要求的同业业务，形成了一系列以发放实质性贷款为目的，以跨银行、证券、保险、信托等多家金融机构为特点的新型同业业务模式。在该模式下，银行间不但无法分散贷款风险，反而因为冗长1陈颖，金融学博士，中国银行业监督管理委员会银行监管一部；段希文，金融学博士，中国银行总行授信管理部；孙晨正，中国人民大学财政学硕士研究生。文章相关内容仅代表作者个人观点，不代表其所在机构观点。感谢匿名评审人对本文提出的宝贵意见和建议，但文责自负。*本文为国家科技支撑计划“村镇金融服务关键技术及系统研发与示范”（20

4、14BAL07B03）的阶段性研究成果。58银行新型同业业务的潜在风险传染效应研究总第28期的融资链条、错综复杂的交易结构、模糊的法律合同关系而增加了风险传染的机率，加剧了潜在风险传染效应。因此，本文试图通过对新型同业业务潜在风险传染机制及效应的研究，从防范风险传染的角度提出完善新型同业业务管理的政策建议。本文的第二部分对银行同业业务风险相关研究进行了回顾和评述，第三部分对我国银行同业业务发展及新型同业业务风险传染机制进行了分析，第四部分是对新型同业业务风险传染效应的实证研究，第五部分为政策建议和结论。二、文献综述银行同业业务指的是商业银行与其他金融机构之间开展的、以资金融通为目的的各项

5、业务。从理论上说，一个有效的银行同业业务市场可以为流动性短缺的金融机构提供资金支持，促进富余资金资源的优化配置，提高整个金融体系的效率，更好地为实体经济服务。然而，我国银行业近年来出现的新型同业业务并未发挥上述功能，反而在一定程度上增加了单家银行以及整个银行体系的风险。国外学者对银行同业业务的风险传染已有较为深入的理论研究。Allen和Gale（2000）基于不同的银行间市场结构假设，对银行间通过资产负债表直接传染风险的机制进行了开创性的研究。他们认为，即使是一个小的流动性冲击，也可能在所有银行间传染，而这种传染的可能性取决于系统结构。在一个完整的银行间市场结构下（见图1-1），由于各家

6、银行都与系统中的其他银行直接关联，所以初始流动性冲击会被大大缓解，风险发生传染的可能性有限；但在一个不完整的银行间市场结构下（见图1-2），各家银行只和系统中的部分银行直接关联，当受到流动性冲击时，问题银行很难得到其他无直接关联银行的流动性支持，结果风险传染的几率大大增加，甚至可能因此形成系统性风险。Eisenberg和Noe（2001）、麦勇和莫晶璟（2009）等的研究结果也同样表明，不完全的银行间拆借市场比完全的银行间拆借市场隐含了更大的银行危机传染的可能性，且市场越不完备，危机传染的可能性越大。ABABCDCD图1-1：完整的银行间市场结构图1-2：不完整的银行间市场结构资料来源：

7、Allen和Gale,FinancialContagion,JournalofPoliticalEconomy,2000。2014年第4期59Schnabel和Shin（2004）等从资产价格波动的角度对银行同业风险传染机制进行了分析。他们认为，受外部因素（如房地产价格下跌等）的影响，资金拆出方由于不确定交易对手的偿付能力，担心抵押资产可能会丧失流动性，于是不得不将抵押资产压低价格出售，以应对潜在的流动性需求。但这种对资产价格的打压