2004年第3季度证券市场行业投资机会与风险警示报告

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1、行业投资机会与风险警示2004年第3期2004年6月20日湘财证券与国务院发展研究中心联合课题组2004年第3季度证券市场行业投资机会与风险警示——基于宏观与行业景气的分析报告投资要点ò2004年上半年，我国各行业总体运行良好，以重工业为主导的增长格局并未改变，绝大多数行业发展速度和经济效益仍然保持了较高水平，并且利润增长还有加速迹象。但资源短缺，货币流动性高，房地产开发过快，部分行业库存上升，油价高等矛盾仍然对行业发展构成制约。2004年下半年，我国产业形势总体向好，增长格局将继续维持，但增长趋势将趋于平缓。课题顾问ò从目前经济增长速度、物价上涨水平、贷款和投

2、资增速、投资效率、总量刘世锦平衡和资源价格为标准看，宏观调控的效果还有待进一步观察。在诸多宏（国务院发展研究中心党组成观调控主体和手段共同作用下，在三季度或更晚些时候，宏观调控政策措员、办公厅主任、产业部部长）施产生效果，经济平稳着陆的可能性很大。冯飞ò当前中国正处在工业化的中期阶段，行业蓬勃发展必然改善企业生存环（国务院发展研究中心产业部副境，扩大企业产品的市场空间。进出口贸易统计中，大幅进口产品相对投部长）资价值较高；工业生产统计中，生产总量猛增的行业，尤其是在当月产量增幅在25％以上，或是累计产量在20％以上的行业，均有较大投资机会。ò处于成长期且高增长的

3、行业：化学原料及化学制品制造业、纤维素纤维制课题组组长造业、合成材料制造业、金属制品业、饮料制造业、炼钢业、电子元器件李皎予制造业、纺织业、橡胶制造业、耐火材料制品业和电器机械及器材制造业（湘财证券研发总监）等。处于上升周期行业：石化工业、文教体育用品制造业、塑料制造业、杨建龙炼铁业、生物生化制品业、罐头制造业、饮料制造业、化学肥料制造业、（国务院发展研究中心产业部研玻璃制造业、电力生产业等。连续回暖、温和复苏的行业：摩托车制造业、究室主任）化学纤维制造业、轻纺设备制造业、通信及相关设备制造业和化学肥料制造业等。ò消费品行业增长平稳，但汽车行业景气有较大降幅；投

4、资品行业快速发展，课题组成员但景气进一步上升受到多方面的制约；出口导向型行业较快增长，外贸型崔巍、尹哲行业景气快速攀升；基础原材料行业继续快增，煤、化工原料、景气运行（湘财证券研究发展中心）提速明显；能源行业保持较高增速，电、石油、天然气生产继续较快增长；张进、魏云、王守辉、黄凤忖高科技行业复苏势头继续保持，通信、广电设备行业发展加快；机械装备（国务院发展研究中心产业部）工业发展良好，景气指数运行呈现加速上升态势。ò4、5月份沪深证券市场又经历一轮猛烈的调整，我们应该看到，经济增长的大环境，政策支持的态度，上市公司盈利，总体市盈率水平和投资主体的规范操作等等都是

5、在逐步改善的过程中，市场的下跌不过是结构性的调整，是泡沫不断被挤压的过程，是系统风险释放的过程，也是投资价值逐步具备的过程，我国证券市场长期的稳定发展是有基础的。ò上期重点提示的潜力行业中：合成材料制造业、石油及石油化工业、钢铁工业、金属结构制造业、饮料制造业、日用化学产品制造业、电子器件制造业、通用设备制造业、船舶制造业、输配电及控制设备制造业、电力生产业、电工器材制造业、生物、生化制品的制造业、饮料制造业等发展前景较好行业，在下一阶段仍可继续保持重点关注。计量器具制造业、广播电视设备制造业、通信设备制造业、纤维素纤维制造业、锅炉及原动机制造业、仪器仪表制造业

6、等行业为新增重点跟踪行业。我们仍然看好石油及石油化学工业、钢铁工业、化学工业等带有“重化工”特征的行业。ò上期重点警示的风险行业中：纸浆制造业、纺织面料鞋的制造业、自来水生产供应业、烟叶复烤业、其他文教体育用品制造业、煤气生产供应业、橡胶靴鞋制造业、游艺器材制造业、玩具制造业、塑料薄膜制造业、铁路运输设备制造业等行业，在下一阶段要重点规避。陶瓷制品业、基本化学原料制造业、通用仪器仪表制造业、化学农药制造业在2004年１～４月份有明显好转，可从风险警示中剔除。ò纺织面料鞋的制造业、自来水生产供应业、烟叶复烤业、其他文教体育用品制造业、煤气生产供应业等行业，在下一阶

7、段中仍要重点规避。汽车制造业、建材工业、纺织工业、液体乳及乳制品制造业、计算机制造业等行业，仍在较好和最好的区间运行，但总体评价指标出现了比较大幅的下降，本次分析中也作为风险行业予以警示。联系人：谭荃电话:021-68634518-8611传真:021-68865693电邮:xcyf@xcsc.com2004年第3季度证券市场行业投资机会与风险警示报告目录一.当前宏观经济运行环境与运行趋势分析......................6（一）宏观经济运行回顾....................................................

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