2.我国vc私募投资基金及产业投资基金的联系及发展中的对策研究

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1、【证券市场】我国VC、私募投资基金及产业投资基金的联系及发展中的对策研究陈芳（东华大学旭日工商学院,上海200051）摘要：本文重点阐述了VC、私募投资基金及产业投资基金各自的含义及三者之间的联系，进而阐述了我国发展风险投资基金的必要性。接着本文详细阐述了VC、私募投资基金及产业投资基金三者在我国发展过程中遇到的种种问题，并针对这些问题提出了相应的对策。关键词：创业风险投资基金；产业投资基金；私募投资基金文章编号：1003－4625（2010）01－0086－05中图分类号：F830.9文献标识码：A一、VC、私募基金及产业投资基金概况资基金主要投资于股票、债券、权证等；而私募股权VC、私募

2、基金及产业投资基金自诞生以来，就投资基金则主要投资于未上市企业的股权或企业债一直是理论界及学术界关注的焦点，并取得了一定券。而广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发的理论成果，同时这些理论成果指导着实践，为我国行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、融资困难而有潜力的各类企业提供了种类繁多的资发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所金支持，也为我国经济的发展出了一份力。但是关于进行的投资,相关资本按照投资阶段可划分为创业三者之间相互联系的理论研究并不多，为了促进三投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本,Pre种基金发挥更大的作用，为了使风险投资业更快更-IPO资本,以

3、及其他如上市后私募投资(PIPE)、不好地发展，搞清三者之间的联系是必要的，也是最基良债权和不动产投资等等。狭义的PE主要指对已本的。经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业VC，是“venturecapital”的简称，在《2006—2020的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私年国家中长期科学和技术发展规划纲要》及《配套政募股权投资部分。策》中，把“venturecapital”的中文译名定为“创业风我国的产业投资基金起源于西方的私人股权投险投资”。它泛指通过发行基金受益券募集资金，并资，是一种非公开募集资本，专注于未上市企业的股委托专门的投资管理机构———基金管理公司对未上权

4、投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资市公司及新兴的、迅速发展的、有巨大潜力的企业企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值，它以（主要是高科技公司）投入权益资本，并且主要通过促进产业发展为目的的金融制度创新。我国最早的资本经营服务，直接参与创业企业创业历程的一种一家经发改委、商务部等国家主管部门批准设立的资本投资行为。在这里，创业风险投资基金受益人和产业基金管理公司是注册于上海的海富产业基金管基金管理公司按协议分享投资收益。理有限公司。2006年12月,继海富产业基金之后，私募基金对应的英文名称为“PrivateEquity”，又一家试点的产业基金—————渤海产业投资基金在简称PE。所

5、谓私募基金，是相对于公募基金而言，主天津设立，获批总规模为200亿元人民币，首期基要是用来区别共同基金（mutualfund）等公募基金金规模为60亿元人民币。的。它既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非二、三种投资基金之间的联系公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或（一）产业投资基金与私募股权投资基金的联系个人募集资金。根据投资方向，可以将其分为私募证产业投资基金和私募股权投资基金一直是一个券投资基金与私募股权投资基金两种。私募证券投政策热点和理论争论的焦点。对产业投资基金来说，收稿日期：2009－11作者简介：陈芳（1985－），女，河南商丘人，硕士。金融理论与实践862010年

6、第1期(总第366期)【证券市场】它是一大类概念，国外并没有产业投资基金这个名的私募股权投资基金多指后者，以与VC区别。词，而是通常称之为风险投资基金和私募股权投资笔者认为创业风险投资基金是私募股权投资基基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进金的一种特殊形式。主要投资于种子期和成长期企行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管业。虽然PE与VC都是对上市前企业的投资，但是理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等资本增值。方面有很大的不同。但是现如今，很多传统上的VC刘琦认为，在我国产业投资基金实际上已经成机构现在也介入PE业务，而许多

7、传统上被认为专为一个专有名词，它与私募股权投资基金相比较，除做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说PE与了称谓上的不同，还具有很强的政府干预色彩。在我VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限国《产业投资基金试点管理办法》讨论稿中，将“产业越来越模糊。投资基金”定义为向特定机构投资者以私募方式筹（三）产业投资基金与创业风险基金之间的联系集资金，主要对未上市企业进行股权投资的集合投我国把产业投资基金分为创