筹资分析案例财务报表.doc

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1、筹资策略案例分析分析资料：明鑫公司计划筹资2亿美元用于企业发展，财务管理人员根据行业财务比率资料、公司的资产负债表和利润表，如表1-K2・2、3・3所示，向公司董事会提出两个筹资方案：一是出售2亿美元的债券;二是发行2亿美元的新股。明鑫公司的股息开支为净收益的30%,目前债券成本为10%(平均到期日为10年)，股权成本为14%o如果选择发行债券方式筹资，则债券成本上升至12%,股权成本上升至16%；如果选择股权方式筹资，则债券成本仍为10%,而股权成本下降至12%,新股计划发行价格为9美元/股。无风险利率为6%,市场预期收益

2、率为ll%o拟发行债券10年到期，发行后除了目前每年需2000万元偿债基金外，还需要每年增加2000万元偿债基金。分析要求：根据本案例的特点，从筹资风险、资本成本和筹资活动对企业控制权的影响等几个方面对两种筹资方式进行比较分析，确定明鑫公司应选择哪一种筹资方式。分析重点：主要包括以下几个方面。(1)资金的需求量(2)资金的使用期限(3)资金的性质(股权或债权)(4)资金的成本及风险(5)资金增量对企业原有权利结构的影响筹资分析案例财务报表表1-1行业财务比率项目比率流动比率2.0销售收入比总资产1.6流动负债比总资产30%长

3、期发债比净资产40%总负债比总资产50%固定资产偿债率7现金流量偿债率3净收入比销售额5%总资产收益率9%净收入比资产净值13%表1・2明鑫公司资产负债表2006年12月31日单位：百万美元资产负债及所有者权益项目金额项目金额流动资产总计1000应付票据300固定资产净值800其他流动负债400总流动负债700长期负债300总资产1800明鑫i公司利润表总负债普通股（面值1元）实收资本未分配利润负债及所有者权益1003004018002006年单位：百万元项目2005年筹资后预估总收入30003400折旧费200220其他支

4、出24842820净营业收入316360利息支出60税前净收入256所得税（税率50%）128净收益128