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1、市场篇李明忠我国汽车租赁行业赢利模式分析从上述财务评价可以清楚地发现,内容提要:目前,国内汽车租赁行业的盈利模式与国际上普遍实行的赢利模汽车租赁行业从长期来看,收益并不像式有较大的区别,本文主要从租赁车辆的营运周期、产业链组成以及规模经济效我们想象的那样高,在完整地考察整个益等方面对我国汽车租赁行业盈利模式进行分析,并提出了相应的调整措施。营业周期之后,我们发现,其动态回收期关键词:营运周期产业链规模经营利润幻影居然长达6.97年。为什么我们印象中属1989年我国第一家租赁公司(北京出租汽车公司租赁分于典型高收益行业的汽车租赁业务,在实际测算中表现如此公司)成立,整个汽车租赁行业
2、经过了初期的迅速发展之后,不尽人意?这是与租赁行业自身的特性紧密相关的,租赁行近几年发展比较缓慢。与此相对应的是世界汽车租赁市场规业在收入和成本、费用方面存在如下特点:一是收入逐渐递模目前已达到了1100亿美元,年平均增长速度30%,远远高减,两年以上车龄的租赁车辆很难得到长包业务,目前国内于其他服务行业。这其中一个重要的原因就是盈利模式的差大部分汽车出租公司进行的是将旧车用于零租的模式,短时别。间增加了公司的收入,但实际上降低了总体收益率;二是成本、费用逐渐增加,由于车辆采用直线法折旧,每年的折旧保一、租赁车辆营运周期与租赁业务的回报率持不变,而随着车龄的增加,维修、养护的费用
3、增加;三是汽根据赫兹(Hertz)公司的网站资料,其在亚洲之外的车车租赁业务的利润很大一部分来源于车辆残值。由这种收队每6到9个月即更换新车,在亚洲的车队每2-3年更换,而入、费用特点决定租赁行业的利润变动趋势是,前期利润非目前我国汽车租赁公司的很多车辆在使用5至6年后方能退常高,然后迅速降低,在盈亏平衡点之后,将产生持续的亏出营运,而车辆折旧的年限则长达8年,与国外的车辆营运周损。期相比较而言,营运周期非常长。目前国内大多数的租赁公2002年,北京市交通局王一兵就研究过北京租赁市场桑司租赁车辆营运周期均超过4年。塔纳的租金、成本收入与车辆使用年限的关系,并量化为数(一)营运周期
4、及收益率的一个实例分析学模型(以桑塔纳轿车为例):租金与车辆使用年限的函数关系:Y=0.26X2-41.09X+这种较长的营运周期产生的回报率如何,我们可以参考2004年上海大众汽车租赁公司在发行可转换公司债券时做4750;成本与车辆使用年限的函数关系:Y=0.12X2+2.19X+的财务分析(见下表),从中可以清楚发现问题所在。3484.29;联立上述两个方程,计算出X=33,即新车投入运营33个月后,收入与成本相抵,利润为零,达到盈亏平衡点。而且目前车辆价格的持续下降已经成为一种共识,在这个情况下,车辆营运时间越长,车辆处理的残值越低,进一步拉低汽车租赁行业的总体收益率。由此
5、可以认为,在目前的汽车租赁营运模式下,在车辆营运的前期存在“利润幻影”,我们印象中的高额利润率正是前期的高额回报率造成的。上海市新近成立的一家租赁公司,在第一年增车非常迅速,从几十辆车很快增加到一百多辆,“利润幻影”在其中应该也起由上表,我们可得其主要财务评价指标分析如下:到相当大的推动作用。1.静态投资回收期:不考虑资金时间价值的静态投资回(二)租赁行业与出租行业的差异收期为5.82年;在租赁的“利润幻影”方面,必须认识到租赁行业与出租2.净现值:按年贴现率5.51%测算,项目计算期10年内的行业在这方面有根本性的差异:净现值为8,466万元;1.出租客运是指在区域范围内经营,
6、根据用户要求、按3.内含报酬率:本项目的内含报酬率12.51%;行驶路程收费的一种营运方式,出租汽车属于客运业,而汽4.动态投资回收期:按年贴现率5.51%测算,动态投资回车租赁属租赁业;收期为6.97年。2.出租行业主要是服务职能,租赁行业则是既有服务职75PRICE:THEORY&PRACTICE·营销论坛·能,同时还兼具融资职能。车辆的频繁更新必然要求租车公于采购量小,其与生产厂家的议价能力有限,往往只是简单司要经常进行车辆购置。由于国际汽车市场属于典型的买方的“买卖”关系,同时汽车生产企业没有实行回购制度,给予市场,国外汽车租赁企业在租赁车辆购置中经常采用融资租租赁公司的
7、折扣也是有限的。国内租赁公司其利润主要来源赁的方式进行租赁车辆的购置,通过回购协议将使用一年左于车辆出租。相比较而言,国外的租赁公司一般涉及新车规右的租赁车辆返还给汽车销售企业,由汽车生产企业整修后模采购(与小型购买者相比获得更多的优惠价格)、车辆出通过二手车市场进行处理。租、车辆维修和美容、二手车的处理及车辆俱乐部等相关环3.出租行业的收益率相对稳定,与驾驶员签订承包合同节,其中车辆出租利润较少,更多的利润来源于规模采购的后,公司收入保持稳定,在实际收益的测算中,甚至可以根据价
