财务管理学第六章证券投资课件.ppt

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1、第五章证券投资1第五章证券投资第九章证券投资第一节证券投资概述第二节债券投资第三节股票投资第四节基金投资第五节期权投资2第五章证券投资证券及其特性证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。证券具有两个最基本的特征：法律特征；书面特征。3第五章证券投资证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。相对于实物投资而言，证券投资具有流动性强、价格不稳定、交易成本低等特点。4第五章证券投资证券投资的目的证券投资的目的主要有：（1）暂时存放闲置资金；（2）与筹集长期资金相配合；（3）满足未来的财

2、务需求；（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）获得对相关企业的控制权。5第五章证券投资证券投资的种类根据证券投资的对象不同，可以分为：债券投资股票投资基金投资期货投资期权投资组合投资6第五章证券投资证券投资收益证券投资收益包括：资本利得：证券出售现价与原价的价差股利或利息收益：定期的股利或利息收益。7第五章证券投资证券投资风险按风险性质分为系统性风险和非系统性风险系统性风险：主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险。非系统风险：主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。8第五章证券投资证券的种类1.凭证证券和有价证券2.政府证券、金融证券和公司证券。3.所有权证券和债权证券。4.原生证

3、券和衍生证券。5.固定收益证券和变动收益证券。6.短期证券和长期证券。7.上市证券和非上市证券。8.公募证券和私募证券。9第五章证券投资债券估价模型单利计息债券:单利计息，到期一次还本付息10第五章证券投资零息债券又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。11第五章证券投资典型债券是指每期期末支付利息的债券。其计算公式为：12第五章证券投资思考能否用一句话总结各种债券的估价方法？13第五章证券投资长期债券到期收益率计算求解含贴现率的方程，即：式中：P——债券的价格；R——债券到期收益率。14第五章证券投资债券收益率的计算1.票面收益率（名义收益率或息票率）2.本期收益率3.持有期收益率4.到期

4、收益率（1）短期债券到期收益率（2）长期债券到期收益率　　①到期一次还本付息债券　　②按年付息债券15第五章证券投资第三节股票投资一、股票的估价二、股票投资收益率的确定三、股票投资的特点16第五章证券投资股票投资股票投资种类：普通股投资和优先股投资。相对优先股投资而言，普通股投资具有股利收入不稳定、价格波动大、投资风险高、投资收益高的特点。企业进行股票投资的目的主要有两种：一是获利，二是控股。17第五章证券投资股票收益的来源及影响因素股票的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，由股利和资本利得两方面组成。股票收益主要取决于股份公司的经营业绩和股票市场的价格变化

5、，但与投资者的经验与技巧也有一定关系。18第五章证券投资股票估价模型1.基本模型2.零增长股票的估价模型3.固定增长股票的估价模型4.阶段性增长股票的估价模型5.P／E比率估价分析19第五章证券投资股票估价基本模型式中：P0——股票的价值；Dt——第t期得到的股利；Rs——股票的最低收益率(或必要收益率)。20第五章证券投资估价模型为：21第五章证券投资零增长股票的估价模型22第五章证券投资固定增长股票的估价模型设一属于正常或股利固定增长的公司最近支付的股利为D0，预期股利固定增长率为g，则t年末，其股利增至：23第五章证券投资则股票价值()推导如下24第五章证券投资变换上述等式，可计算出预

6、期收益率：式中：——目前股票价格；——预期收益率。25第五章证券投资阶段性增长股票的估价模型第一步，算出非固定增长期间的股利现值。第二步，找出非固定增长期结束的股价，然后再算出这一股价的现值。第三步，将上述两个步骤求得的现值加在一起，所得到的和就是非固定增长期的价值。26第五章证券投资P／E比率估价分析P／E比率，即价格-收益比率，又叫市盈率，用公式表示为：上式转化得：股票价格=该股票市盈率×该股票每股盈利股票价值=行业平均市盈率×该股票每股盈利27第五章证券投资股票的预期收益率股票的预期收益率，是指股票预期的未来的收益率。它包括两个部分：预期股利收益率和预期资本利得收益率。28第五章证券投

7、资其计算公式为：股票的预期收益率=预期股利收益率+预期资本利得收益率或式中：——股票预期收益率；P0——目前普通股市价；P1——一年后普通股价格；D0——目前最近一期股利；D1——一年后预期股利，D1=D0(1+g)；g——预期股利增长率。29第五章证券投资股票投资的优缺点股票投资的优点：投资收益较高；购买力风险低；拥有一定的经营控制权。股票投资的缺点：风险大，具体表现为：求偿权居后；股票价格不稳定；股利收入