欧元区部分国家债务适度规模和违约预警研究.pdf

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1、欧元区部分国家债务适度规模和违约预警研究AStudyonDebtSustainabilityofEACountriesandEarly-warninginDebtDefault郭锦业许罕多全日制学术学位西方经济学宏观经济分析20130601谨以此论文献给所有关心和帮助过我的人---------郭锦业欧元区部分国家债务适度规模和违约预警研究学位论文答辩日期：指导教师签字：答辩委员会成员签字：独创声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成

2、果，也不包含未获得（注：如没有其他需要特别声明的，本栏可空）或其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日---------------------------------------------------------------------学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，并同意以下事项：1、学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。2、学校可以将学位论文的全部或部分

3、内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权清华大学“中国学术期刊(光盘版)电子杂志社”用于出版和编入CNKI《中国知识资源总库》，授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签字：签字日期：年月日签字日期：年月日欧元区部分国家债务适度规模和违约预警研究摘要自2008年欧债危机发生以来，欧元区经济持续低迷，全球经济复苏步履维艰。本次欧债危机的传染范围、影响程度和救助规模都大大超出了历次危机。在过去的2012年，欧债危机的演化

4、使得欧洲经济陷入二次衰退，世界经济复苏更加艰难。未来一年内欧洲仍需在持续紧缩的背景下恢复经济，而美国、日本等世界发达国家也将面临债务危机的考验。债务危机给世界经济带来的破坏和影响远超预期，全球经济深陷债务危机的困扰。根据IMF数据显示，2012年发达国家公共债务总规模约为50万亿美元，公共债务占GDP的比例已上升到110.7%，为二战以来的最高水平。面对迅速增加的债务规模和低迷的国内经济形势，各个国家无法运用大规模财政政策刺激经济。债务危机已经成为困扰世界各国的头号难题。因此研究主权国家的适度债务规模，控制和防范债务风险，预警债务危机就显得必要且有意义。本

5、文以欧元区希腊、爱尔兰、意大利、西班牙和葡萄牙为例，通过定性和定量的方法分析其债务可持续性情况，并以此为参考变量加入到其债务风险的度量中，以预警其未来债务风险状况。在债务规模可持续的定性分析中，可以发现2008年债务危机之后，各国的财政状况迅速恶化。财政赤字和债务规模占国内生产总值的比重迅速攀升，远远超过《马斯特里赫特》条约里的规定值。其中，希腊的财政状况最为糟糕。在定量分析中，通过实证分析，得出的结论是希腊、葡萄牙和爱尔兰的债务不具有可持续性，而意大利和西班牙的债务相对较好，具有可持续性。在债务违约预警分析中，首先确定影响各个国家债务风险的预警指标，并把

6、对债务可持续性的分析加入到指标中。通过因子分析法发现，宏观经济运行指标和债务负担指标是影响债务风险的最主要因素，同时政府债务的可持续性也已成为一个重要的影响因素。通过综合得分因子曲线可以看出，五个国家在2007年之后，债务风险上升较快，出现较大风险。但是从2010年之后，各个国家的表I现又各不相同。另外，在通过ARIMA模型预测五个国家2013年综合得分因子后，发现希腊和爱尔兰的债务风险趋于增大，西班牙风险仍在高位徘徊，而意大利和葡萄牙的债务风险有逐渐平稳趋势。本文最后是欧债危机对我国债务管理的启示。近几年，我国在对经济的宏观调控中，债务政策得到重视和频繁

7、使用。债务余额规模迅速扩大，债务风险迅速增加，使得我国债务管理的难度逐渐增大。在总结分析欧元区部分国家债务情况的基础上，对我国控制债务规模，完善违约预警提出了相关启示。另外，针对我国日益增大的地方政府债务，也提出了相关政策建议。关键词：债务可持续性；违约预警；因子分析；ARIMA模型IIAStudyonDebtSustainabilityofEAcountriesandEarly-warninginDebtDefaultAbstractSincethe2008debtcrisis,theeconomyofeurozoneremainsinthedoldru

8、ms.Therecoveryoftheglobaleconomyi