德润租赁资产支持专项计划资产支持证券信用评级归纳总结报告.pdf

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1、德润租赁资产支持专项计划资产支持证券信用评级报告预定评级：优先A-1级：AAA级优先A-2级：AAA级优先A-3级：AAA级优先B级：AA级评级时间：2015年8月4日上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.新世纪评级BrillianceRatings德润租赁资产支持专项计划资产支持证券信用评级报告概要评级观点编号：【新世纪债评（2015）010603】上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简预定评级结果：称“新世纪评级”或“本评级机构”）对“德润租赁资产支持专项计划

2、”资产支持证券进行了评级，通过考察原预定预期规模产品占比利率类型始权益人的风险管控能力和入池资产质量、交易结评级(万元)构、风险因素及风险控制措施、重要参与人的履约能优先A-1级AAA33,00040.33%固定利率力以及外部增信等信用评级因素，给予优先A级（包优先A-2级AAA9,00011.00%固定利率括优先A-1级、优先A-2级和优先A-3级）资产支持优先A-3级AAA16,00019.55%固定利率证券AAA级的信用评级，给予优先B级证券AA级的信用等级。优先B级AA18,00022.00%固定利率次级NR5,8247.12%—主要优势：NR：无评级本期优先

3、A级证券能够获得优先B级和次级证券29.12%的信用支持，优先B级证券能够获得次级交易要素：证券7.12%的信用支持。本期证券入池资产信用质量尚可，加权平均信用初始起算日2015年6月1日-等级为BBB/BBB。法定到期日2022年4月15日本期证券入池资产的保证金占全部未偿租金比例预期发行规模8.18亿元为17.30%，占全部未偿本金比例20.26%，较高的保证金比例有助于增加承租人的违约成本，从资产池类型静态池而降低承租人的违约意愿。优先/次级偿付结构、差额支付承主要增信措施诺及连带责任保证本期证券设臵了原始权益人安徽德润对优先级证原始权益人/资产安徽德润融资租

4、赁股份有限公司券的预期收益及本金提供差额补足义务，且安徽供销对该差额补足义务提供连带责任保证担保。服务机构/卖方和德润融资租赁（深圳）有限公司本期证券设臵了原始权益人对违约基础资产的赎差额支付承诺人安徽德润融资租赁股份有限公司回条款，一定程度上提升了基础资产的违约回收保证人安徽省供销商业总公司率。广发证券资产管理（广东）有限公计划管理人本期证券在资金管理、收益分配环节和触发机制司等方面所作的安排有助于保障优先级资产支持证托管人华夏银行股份有限公司合肥分行券的安全偿付。华夏银行股份有限公司合肥政务本交易的资金托管银行信用质量较好，计划管理监管银行区支行方具有较为丰富的

5、业务经验，有助于保障交易结中国证券登记结算有限责任公司构的稳定。登记机构上海分公司主要关注：本期证券入池资产中虽均有保证担保，但自然人保证比例占比稍高，部分公司类的保证人未提供分析师相关的经营和财务资料。同时对于部分抵质押类章虎资产，未提供抵质押物的价值评估报告。Tel：(021)63501349-875E-mail：zh@shxsj.com新世纪评级在考虑入池资产担保效果时采取了审慎的做法。黄贝贝Tel：(021)63501349-884E-mail：hbb@shxsj.com本期证券入池资产大多数来自于安徽省，区域集中度很高，存在一定的区域集中风险。上海市汉口路

6、398号华盛大厦14F新世纪评级在模型运算中已考虑区域集中度因Tel：(021)6350134963504376Fax：(021)63500872素，已对相关的承租人违约概率做适当调整。E-mail：mail@shxsj.comhttp://www.shxsj.com本期证券入池资产前五名承租人未偿本金余额占资产池未偿本金余额的44.69%，集中度较高。新世纪评级BrillianceRatings新世纪评级在模型运算中已考虑承租人集中度因素，已对相关的承租人违约概率做适当调整，同时运用大额集中违约测试模型检验分层结果。本期证券优先B级证券在目标信用等级下通不过现金流压

7、力测试。原始权益人对优先级证券本息兑付提供差额支付承诺，且安徽供销公司对该承诺提供连带责任保证担保，从而缓解了上述风险。在专项计划成立时，原始权益人并未将租赁物件的所有权转移至计划，若原始权益人在享有所有权期间被宣告破产，租赁物件将属于破产财产。本期交易文件约定在发生权利完善事件后，原始权益人将基础资产有关的租赁物件的所有权转让给计划管理人，该设臵一定程度上缓解了上述风险。上海新世纪资信评估投资服务有限公司新世纪评级BrillianceRatings声明本评级机构对德润租赁资产支持专项计划的信用评级作如下声明：本评级机构、评