首钢融资战略分析课件.ppt

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1、首钢融资战略分析组员：范星、高伏才罗佩、匡林枝（组长）会计0805班首钢简介首钢始建于1919年9月，距今已有88年的历史。从1919年至1949年建国前，30年间累计生产生铁28.6万吨。新中国成立后，经过上世纪50、60年代的大规模建设，首钢已建设成为集采矿、烧结、焦化、炼铁、炼钢、轧钢为一体的钢铁联合企业，成为全国五大钢铁生产基地之一。首钢于1999年12月16日在深圳证券交易所上市，总股本231000万股。分析内容首钢融资战略的动因分析首钢融资方式比较分析首钢融资战略模式选择融资战略的动因分

2、析一：首钢战略融资是匹配新时期日益增长的融资需求在结构调整时期，首钢融资需求巨大：(1)是结构调整项目建设的融资需求(2)是支撑总部经济可持续发展的融资需求。(3)是结构调整富余人员安置的融资需求(4)是改制、划转、剥离的融资需求。二：首钢运作战略融资是参与国际竞争与合作，走产业国际化道路的长远规划经济全球化为首钢招商引资、参与国际竞争与合作提供了良好的发展机遇。当前企业竞争已经由产能竞争向高端技术竞争转变，由资源优势竞争向综合优势竞争转变，由自我约束、自我发展的单一竞争向行业重组、战略结盟、资本运

3、营、产业运作的综合竞争转变。为了实现产业国际化，首钢公司要积极参与国际竞争与合作，培育首钢产品的国际竞争能力，扩大市场份额及国际影响。所以首钢运作战略融资是参与国际竞争与合作、走产业国际化道路的长远规划。首钢融资方式一：负债性融资首钢负债性融资方式主要包括：流动资金贷款项目贷款外汇贷款银团贷款（超链接）票据贴现出口押汇出口买方信贷等特点：广泛性、短期性、期约性、低成本二：权益性融资权益性融资方式：发行股票发行可转换债券（超链接）参股并购特点：稳定性、不可逆、无负担负债性融资与权益性融资比较首钢负债性

4、融资具有低成本优势。首先，债务利息可在税前扣除，而股息及红利均不得在税前扣除。其次，负债性融资可获得财务杠杆利益。再次，银行贷款是根据资金需求跟进的，贷款期内企业可以就急调配。权益性融资没有固定的债务负担。股利、红利能否获得、获得多少受经营业绩、投资偏好、政策环境等多种因素的制约，不以股东的意志为转移。融资方式选择三大原则：负债性融资要在“资产收益率≥利率”的原则下谨慎进行负债性融资要权衡成本、分散风险、确保收益最大化负债性融资要与权益性融资在结构上协调对首钢公司而言，资产收益率一定的前提下运作负债

5、性融资，自有资金收益率的提高以偿债风险增加为代价，高收益是对高风险的补偿。收益与风险共生，融资结构取舍取决于决策及管理人员的风险偏好。首钢融资战略模式选择一：适合顺义冷轧、曹妃甸大厂项目（1）国有银行银企结盟战略（2）项目融资银团贷款战略（3）无担保低成本融资战略（4）发行可转换债券战略（5）发行短期融资券战略二：适合总部经济可持续发展商业银行持股战略行业资产重组战略吸引直接投资战略产业结盟战略境外上市战略引入境外投资基金战略股权回购战略职工持股战略无形资产资本化战略成立财务公司的战略申请世界银行技

6、术援助贷款和外国政府贷款BOT融资战略银团贷款定义：银团贷款是一家或几家银行牵头，多家银行参与，共同向某一国家、某一企业或某一项目提供的贷款方式。案例：首钢京唐钢铁联合有限责任公司与中国农业银行、中国建设银行股份有限公司、国家开发银行、中国银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司合作发展。可转换债券可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债。它是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债券和股票的特征。三大特性：债权性、股权性、可转换性可转换债券持有人还享有在

7、一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。谢谢