中国沿海集装箱运价指数与波罗的海运价指数的比较.pdf

《中国沿海集装箱运价指数与波罗的海运价指数的比较.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、中国诏海集装箱运价才旨数与波罗的海运价才旨数的匕校何晋婷，梁，嗅刚(上海海事大学经济管理学院，上海200135)【摘要】为研究全球金融危机以来中国沿海集装箱运价指数(CCFI)与波罗的海运价指数(BDI)的波动趋势及关联，通过Eviews分析两者2008年9月至2009牟5月的数值，并运用向量自回归模型和格兰杰因果检验等统计方法对其进行分析比较，发现CCFI同BDI一样具有股票收益率序列的特征，适合作为运价指数期货的标的，有助于预估我国集装箱航运市场的运价走势以规避运价风险，并为我国运价指数期货的推出提供理论基础。【关键词】BDI；CCFI；运价指数期货CCFI与BDI的数据，通过Evi

2、ews(计量经济学软件)分O前言析两者的波动趋势，并运用向量自回归模型和格兰杰航运运价指数反映航运市场运价的波动趋势，是因果检验等统计方法对其进行相关分析，希望得到金航运市场乃至全球经济的“晴雨表”。波罗的海运价指融危机爆发以来CCFI的波动特点，并将其与BDI进数(BDI)是波罗的海航运交易所将35条典型干散货航行比较研究，为我国推出运价指数期货提供理论依据。线按其在航运市场中的重要程度和所占比重编制而成的综合性运价指数，该指数能够反映全球干散货航运l基本统计市场的运价水平。⋯中国沿海集装箱运价指数(CCFI)本文使用的数据是伦敦波罗的海航运交易所发布是由上海航运交易所编制的、仅次于B

3、DI的第2大航的BDI和上海航运交易所发布的CCFI，经整理得周平运价格指数，在国际航运市场中亦具有极高的参考价均指数，样本为2008年9月12日至2009年5月15日，值。近年来，国际航运市场变动剧烈，运价指数振幅在共70个数据。来源于中华航运网和上海海事信息与文千点以上，尤其是2008年美国次贷危机演化成全球金献网。融危机后，航运业大受影响，BDI从2008年5月最高对运价指数的收益率序列进行分析，采用的收益峰的12000点一度跌至1000点以下，CCFI也直线下率定义为：跌。涉及国际航运的各方由于未能及时寻找有效方法Ly=log(y)一log(y-)规避风险，遭受巨大损失。因此，研

4、究CCFI，探讨其波式中，对应于第t周的运价指数。动的规律性及其与BDI的相关性和区别，对寻找规避首先，对时间序列的数据可以通过描绘折线图来风险的有效方法具有重要意义。考察该序列的总体波动情况，将运价指数周收益率的本文搜集2008年9月全球金融危机爆发以来数据输人Eviews，得到图1。般稿日期：2009—05—25作者简介：何晋婷(1985一)，女，硕士研究生，研究方向为国际金融。·4·蕊哩第31卷第8期2009-~(-8月球干散货航运市场的运价水平，揭示干散货航运市场、及相关市场(如船舶市场)的供需态势，并作为波罗的替海国际运价期货交易工具。同处于国际航运市场且匪直接受国际贸易发展和

5、全球经济运作的影响，CCFI与BDI有相互作用的过程。国际干散货航线主要涉及原：油和铁矿石的运输，从图i可以看出金融危机爆发后2008一l0—102008一l2—192009一O2—27BDI剧烈下跌，但从2009年2月开始反弹，因为国际2OO8—11一O82009—01—23市场对原油和铁矿石仍有强劲的需求，而CCFI至今仍日期处于低迷状态，这是由于两个市场的特征和传导的时图1BDI和CCFI周收益率波动折线间效应不同。从图1可以看出：BDI周收益率波动幅度很大；进一步分析，可得到两者的基本统计量结果(见表CCFI周收益率波动显得平缓。BDI主要用于反映全1)表1BDI和CCFI周收益

6、率基本统计量分析结果运价周收益率指数均值中间值最大值最小值标准差偏度峰度JB值概率总数总数平方BDI～O．03l39一O．oo363O．42826—0．43470O．18419—0．080243-3O995O．131970．93614—0．8l626O．84821CCFI～0．Ol161—0．010170．00627—0．034070．01033—0．563042．999791．373730．50315—0．301920．o0267结果显示，BDI的极差(最大值一最小值)比CCFI生变量和外生变量。一般的VAR模型形式是Ⅲ：^的大，BDI比CCFI更活跃一些，这种情况主要是由于=+∑届。

7、『+∑)j-j+u，Jl户I于散货的运价本身具有比集装箱运价波动大的特点。k=r+∑。，+∑仍。『+平均来看，BDI的收益率及标准差都比CCFI的大，说上面的模型允许和五相互影响，所以体系结构明其收益高、风险大，在同样风险条件下，BDI的收益中结合了反馈因素；U，和“分别是和中的新息(或更高。从偏度来看，两个收益率序列均为负偏，说明小冲击)。于均值的周数偏多，而CCFI的偏度比BDI的大，说明在实际使用中，通常希望和滞后期足够长，从