【财务精品】财务分析决策.doc

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1、筹资决策综合分析熟悉和掌握资本成本计算.各种筹资方式的优缺点，财务风险分析以及筹资决策的方法。材料2001年8月，南方家具公司管理层研究公司资金筹措问题，其有关情况如下：1.基本情况南方家俱公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794万元，销售收入达到1620万元，净利达到74万元。尽管2000年是萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上年分别增长了&7%和27.6%o目前，该公司规模偏小，生产线较少，不能在每年向市场推出大量的新产品,因而利润的增长幅度相对降低。公司计划在今后5年中，使销售收入成倍增长。为了达到这一目标，公

2、司必须扩大生产规模，计划新建一家分厂，到2003年末，使生产能力翻一番。分厂直接投资需要800万元，其中，2002年投资500万元，2003年投资300万元。这将是同行业中规模最大,现代化程度最高的工厂。此外，需要50万元的资金整修和装备现有的厂房和设备，300万元的流动资金弥补生产规模扩大而引起的流动资金的不足。这三项合计共需资金1150万元。在未来几年中，通过公司内部留用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，但此外的800万元资金必须从外部筹措。2001年9月2日董事会将正式讨论筹资问题。2、行业情况家俱业是高度分散的行业，在

3、1000多家家俱企业中，销售收入超过I500万元的不到30家。在过去的几年中，家俱行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势煎演煎烈。但该行业的发展前景是可观的，经济不景气的时期已经过去，该行业也会随着经济的复苏而发展起来。南方家俱公司和同行业三家公司2000年的财务资料如下表1.1所示。表1.1南方家俱公司和同行业三家公司财务状况表单位：万元项目AA公司BB公司CC公司南方公司销售收入3713.212929.37742.71620净利188.41203.2484.974流动比率3.27.24.34.08流动资本1160.74565.1267

4、7.8425资产负债率(%)1.42.010.42&1流动资本占普通股权益(%)65.464.967.374.4销售净利率(%)5.19.36.34.58股东权益报酬率(%)10.617.112.213.6普通股每股收益0.72.01.931.23普通股每股股利0.280.80.60.3市盈率16.217.816.29.63.南方家俱公司财务状况南方家俱公司现有长期借款85万元，其中10万元在1年内到期，年利率为5.5.%。每年末偿还本金10万元。借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。南方公司于1996年以每股5元公开发行普通股17

5、0000股。目前公司发行在外的普通股共计600000股，其股利政策保持不变，年股利支付率为35%。此外，公司2001年固定资产投资30万元。公司近几年的资产负债表及损益表如表1.2.表1.3所示。表1・2南方家俱公司资产负债表兀目份项1998199920002001年8月31日资产现金26232463应收账款209237273310存货203227255268其他流动资产8101114流动资产合计446497563655固定资产原值379394409424减：累计折旧135155178189固定资产净值244239231235资产总计6907

6、36794890负债及股东权益77应付账款6290102125—年内到期的长期借款10101010应付股利5应付税款36252650流动负债合计108125138170长期负债105958585股东权益477516571635负债及股东权益总计690736794890表1•3南方家俱公司损益表璋仅万元、目份项199619971998199920002001年8月31B销售净额106210651293149116201279销售成本853880104612011274968销售毛利209185247290346311销售及管理费用1111221

7、42160184136利息费用877653稅前利润905698124157172所得税(50%)442751668387净收益464447587485普通股每股收益0.770.730.780.971.231.42每股现金股利0.270.270.270.30.30.27折旧2122224.南方家俱公司预计财务资料相关资料如表1・4所示。目份项20012002200320042005销售净额20802500310037004200销售成本15741890234728003179销售毛利5066107539001021销售及管理费用22327033

8、5400454息稅前利润283340418500567折旧费2375100100100表1・4南方家俱公司预计息稅前利润表冷位；万元5.筹资方式公司管理部门最初倾向