宝胜股份 电线电缆行业

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1、600973宝胜股份电线电缆行业（江苏宝应安宜镇苏中路一号）2013年3月6日公司债券发行6亿元原料铜价格波动对本公司的影响电线电缆行业属于典型料重工轻的资金密集型行业，公司生产所需的原材料主要为铜，公司原料铜成本约占营业成本的70%-80%，原料铜成本在公司营业成本中的比重较高，原料铜价格的波动对于公司的经营业绩影响较大。近几年来，铜、铝等原材料市场价格出现大起大落，对电线电缆企业的正常生产经营产生了较大不利影响。原材料价格的大幅上涨，将使电线电缆企业成本压力增大；而原材料价格的持续下跌又导致库存产品价值大幅下降，或套期保值业务亏损巨大。近三年及一期原料铜价格波动趋势套

2、期保值风险公司主要原材料是铜材，为了规避铜价格波动对公司正常经营的影响，公司制订了《宝胜科技创新股份有限公司“锁铜”管理办法》以及《关于投标报价套期保值的管理规定》等内部控制制度。根据该等制度，公司在进行套期保值时，根据客户的订单需求在期货市场上买进相应数量的期货合约，并在安排生产时购进现货铜材，同时卖出相等数量的铜期货合约。报告期内，公司严格按照上述制度进行套期保值以规避铜价波动的风险。但如果上述制度未得到有效执行、客户毁约造成的无效套期保值等因素影响，公司将面临套期保值带来的收益波动风险。（一）经营风险1、主要原材料供应和价格波动的风险电线电缆行业属于典型“料重工轻”

3、的资金密集型行业，原材料铜、铝的成本约占主营业务成本的70%-80%，由于原材料成本占公司生产成本的比重较大，原材料的供应及供应价格的变化将直接影响本公司的生产成本和盈利能力，进而影响本公司的经营业绩。近三年及一期原料铜价格波动趋势报告期内，铜价波动剧烈，受金融危机影响2009年前三个月铜价维持在3.00万元/吨左右。其后，铜价开始稳步回升，2009年底又回升到接近6万元/吨的高位，2010年以来一直在高位震荡，至2010年底铜价再次走高突破7万元/吨，2011年上半年铜价最高冲至7.5万元/吨，2011年12月又回落至5.6万元/吨左右，2012年来，铜价较为平稳波动幅

4、度较小。铜、铝材价格波动引起公司产品销售价格、销售成本、毛利以及所需周转资金的变动。为应对铜价波动带来的风险，公司积极研究分析铜价的走势，利用套期保值锁定铜价。但是，原材料价格剧烈波动加大了公司成本管理的难度，若风险控制能力不强，将对经营带来风险。2、套期保值风险公司主要原材料是铜材，为了规避铜价格波动对公司正常经营的影响，公司制订了《宝胜科技创新股份有限公司“锁铜”管理办法》以及《关于投标报价套期保值的管理规定》等内部控制制度。根据该等制度，公司在进行套期保值时，根据客户的订单需求在期货市场上买进相应数量的期货合约，并在安排生产时购进现货铜材，同时卖出相等数量的铜期货合

5、约。报告期内，公司严格按照上述制度进行套期保值以规避铜价波动的风险。但如果上述制度未得到有效执行、客户毁约造成的无效套期保值等因素影响，公司将面临套期保值带来的收益波动风险。3、产品销售周期性风险电力电缆的销售呈现一定的季节性特征：一般而言，电力系统会在二、三季度进行招投标，供应商下半年交货，大型工程项目也主要于下半年开工建设，因此每年下半年的销售要好于上半年，因此销售的季节性会造成公司生产经营业绩的波动。（二）宏观经济与市场风险1、宏观经济周期和政策变化的风险电线电缆行业的盈利能力与经济周期紧密相关，对宏观经济周期变化较为敏感。如果行业景气度下降或者国家出台严厉的宏观调

6、控措施，导致行业经营环境发生较大的不利变化。同时，电线电缆行业作为涉及安全等重要领域的相关产品，国家对其实施严格的生产许可证管理制度，如果未来国家产业政策、行业准入政策以及相关标准发生对公司不利的变动，可能会给公司的生产经营带来不利影响。2、行业市场集中度低的风险目前我国电线电缆企业众多，行业市场集中度较低，价格战是主要的竞争手段，中低压电力电缆和普通电缆领域尤为明显。作为行业领军企业之一，公司产品具有良好的质量和品牌，对保证公司的盈利能力起到了一定作用。但若公司不能通过持续的品牌培育、技术研发和营销管理等手段保持并增强自身的核心竞争力，提高产品附加值，保持自身产品的品牌

7、、性价比等优势，公司将会面临不利的竞争地位。（三）财务风险1、资产负债率偏高的风险电线电缆行业属于资本密集型行业，公司对运营资金的需求量很大，公司大部分经营性资金来源于银行贷款和商业信用，导致公司资产负债率偏高，且近年来持续上升，2009年末、2010年末、2011年及末2012年9月末分别为60.70%、67.83%、62.09%及65.12%。其中，2011年由于公司非公开发行致使资产负债率有所下降，2012年起公司资产负债率继续上升，虽然公司与商业银行及客户都保持着良好的合作关系，与其长期合作中形成了良好的商业信用，但若