基于投资者偏好的组合构建

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1、内容目录1.投资者的偏好41.1.GARP型投资者41.1.1.PB-ROE模型51.1.2.PEG模型61.1.3.GARP因子61.2.成长型投资者81.2.1.净利润的来源81.2.2.成长因子101.3.价值型投资者121.3.1.ROE与价值投资121.3.2.外资流动131.3.3.价值因子131.4.价量型投资者152.基于投资者偏好的组合构建162.1.TOP组合162.2.投资者偏好与增强组合172.2.1.沪深300增强组合182.2.2.中证500增强组合203.总结21图表目录图1：陆股通持股比例变化与股票因子暴露

2、4图2：PBROE因子分组的平均月度超额收益5图3：PBROE因子的多空收益（20100104-20191129）5图4：PEG因子分组的平均月度超额收益6图5：PEG因子的多空收益（20100104-20191129）6图6：GARP因子分组的平均月度超额收益7图7：GARP因子的多空收益（20100104-20191129）7图8：GARP因子的沪深300增强组合（20100104-20191129）7图9：GARP因子的中证500增强组合（20100104-20191129）7图10：成长因子分组的平均月度超额收益11图11：成长因

3、子的多空收益（20100104-20191129）11图12：成长因子的沪深300增强组合（20100104-20191129）11图13：成长因子的中证500增强组合（20100104-20191129）11图14：单季度ROE因子分组的平均月度超额收益12图15：ROETTM_波动因子分组的平均月度超额收益12图16：陆港通持股比例变化率分组的平均月度超额收益13图17：陆港通持股比例变化率的多空净值（20160801-20191129）13图18：价值因子分组的平均月度超额收益14图19：价值因子的多空收益（20100104-201

4、91129）14图20：价值因子的沪深300增强组合（20100104-20191129）14图21：价值因子的中证500增强组合（20100104-201911129）14图22：价量因子分组的平均月度超额收益15图23：价量因子的多空收益（20100104-20191129）15图24：价量因子的中证500增强组合（20100104-20191129）16图25：TOP100等权组合净值表现（20100104-20191129）17图26：沪深300增强组合月度超额收益19图27：沪深300增强组合因子权重变化19图28：沪深300增

5、强组合净值（20100104-20191129）19图29：中证500增强月度超额收益20图30：中证500增强组合因子权重变化20图31：中证500增强组合净值（20100104-20191129）20表1：PBROE因子的IC及分组检验5表2：PEG因子的IC及分组检验6表3：GARP因子的IC及分组检验6表4：GARP因子的沪深300增强组合分年度收益及风险（201001014-20191129）7表5：GARP因子的中证500增强组合分年度收益及风险（201001014-20191129）8表6：费用对净利润的影响（单位：亿元）9

6、表7：费用变化（单位：亿元）9表8：公允价值变动对净利润的影响（单位：亿元）9表9：所得税对净利润的影响（单位：亿元）10表10：增速因子的IC及分组检验结果10表11：盈利能力改善因子的IC及分组检验结果10表12：成长因子的IC及分组检验结果10表13：成长因子的沪深300增强组合分年度收益及风险（201001014-20191129）11表14：成长因子的中证500增强组合分年度收益及风险（201001014-20191129）12表15：价值因子的IC及分组检验结果12表16：陆港通持股比例变化率的IC及分组检验结果13表17：价

7、值因子的IC及分组检验结果13表18：价值因子的沪深300增强组合分年度收益及风险（201001014-20191129）14表19：价值因子的中证500增强组合分年度收益及风险（201001014-20191129）15表20：价量因子的IC及分组检验结果15表21：价量因子的中证500增强组合分年度收益及风险（201001014-20191129）16表22：TOP100等权组合各年度收益及风险统计（20100104-20191129）17表23：沪深300增强组合各年度收益及风险统计（20100104-20191129）19表24：

8、中证500增强组合各年度收益及风险统计（20100104-20191129）21由于经验、背景、认知等差别，投资者具有不同的投资理念，相应地，投资者对于股票风格的偏好也并不是一致的。有些投资者