互联网金融专题研究（之二）：不是颠覆而是融合

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1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]无评级非银行金融互联网金融专题研究（之二）2013年08月05日[Table_BaseInfo]一年该行业与沪深300走势比较[Table_Title]行业专题非银行金融沪深3001.1不是颠覆而是融合1.00.90.8互联网金融的价值基础0.7互联网金融拥有对客户服务和客户体验的单一追求。机构过剩、业务同质、A-12O-12D-12F-13A-13J-13服务缺乏的金融行业面对冲击的影响程度值得深思。相关研究报告：互联网金融的商业逻辑《行业重大

2、事件快评：寿险费率改革对内含价金融互联网是以互联网为工具提升传统金融运行效率，互联网金融是以大数值影响负面》——2013-07-26《保险行业13年中期投资策略：保险股吸引据为基础进行风险定价，形成信用体系。人类社会生活离不开信息流、资金力不大的理由》——2013-06-06流和物流。金融行业不存在物流，只有信息流和资金流，而资金流归根结底《证券行业2013年中期策略：资产证券化亟待制度再突破》——2013-06-06也是信息流，互联网金融可以通过大数据满足金融最核心的定价要素。互联《股票质押回购交易专题研究：股票质押式回网、大

3、数据与金融有天然的弥合性。购难改高估值现状》——2013-05-31《保险行业快评：保险股难现2007年风光的互联网加盟后的金融格局猜想三个理由》——2013-02-06①横向一体化与纵向一体化交错的矩阵结构。会出现客户群细分的多层次的证券分析师：邵子钦横向一体化公司。如社区银行、小微企业银行、私人银行等。同时，会出现电话：0755-82130468以专业化服务为核心的纵向一体化公司。如支付、结算、托管、数据、定价、E-MAIL：shaozq@guosen.com.cn评级、担保公司，以及各种金融产品和服务提供商。证券投资咨询

4、执业资格证书编码：S0980510120052②具有开放性和规模经济性业务广泛的平台化运作。平台特点是：初始成本证券分析师：童成墩高，边际成本低，甚至为零，具有赢家通吃的特点。在评估平台类公司的时电话：0755-82130513候，着眼点在于：互联网基因、管理效率、入口的便捷性和排他性、客户体E-MAIL：tongcd@guosen.com.cn验等综合竞争实力。证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120043③互联网金融将通过非主流客群平台逆袭传统金融。在金融机构过剩和金融服务缺乏并存的现状下，互联网金融通过对目前非

5、主流客群的服务，将很容易培养客户粘性，随着规模的扩大，对传统金融形成逆袭之势。④互联网金融和金融互联网逐步融合，从闭环运行到O2O的渐进过程。在阿里金融闭环系统里，没有人可以撼动阿里小贷的竞争优势。非闭环生态下，在利用线上有限数据的同时，为了管控风险，也必须调查积累线下数据。⑤对传统金融的边际影响不可小觑。价格取决于边际变量，尽管目前互联网金融规模尚小，但它决定了边际价格，一旦传统金融的价格体系遭到破坏，就将对存量构成极大冲击。寻找有进化潜质的传统金融公司主账户就是主战场。银行核心竞争力不是资产扩张和风险容忍度上移，而是负债成

6、本低。前提是拥有大量的沉淀资金。沉淀资金来自大量的客户主账户。之所以成为主账户，是因为一个客户购买了多个产品。购买多个产品的理由是：有多样化的选择和优质的服务，可以让客户买到合适的产品。说到底需独立性声明：要通过产品和服务创造附加值。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，有进化潜质的传统公司应具备的条件：①有明确的客户定位。②注重数据挖分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断掘，提升服务效率。③创建开放的平台。④高效作战的团队。并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。请务必阅读正文之后的免责

7、条款部分全球视野本土智慧用户杨元华（yyh）在2013-08-2714:10:12下载.IP：10.88.126.222第1页Page2内容目录互联网金融的价值基础............................................................................................................4互联网金融拥有对客户服务和客户体验的单一追求。...............................................4互联网金融

8、的商业逻辑............................................................................................................4金融互联网和互联网金融拥有不同的商