旅游上市公司研究回顾与展望

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1、旅游上市公司研究回顾与展望旅游上市公司研究回顾与展望1990年，上海、深圳两家证券交易所的成立标志着我国证券市场的诞生。时至今日，我国证券市场历经了二十多年的历程，截至201论文联盟・cOm1年10月底，A股上市公司总数已达2265家。在众多的上市公司中，出现了几十家主营业务集中于旅游业的上市公司（以下简称：旅游上市公司），国内旅游学术界也开始关注旅游上市公司，并于上世纪90年代后期开始出现了相关研究成果。总的来说，对于旅游上市公司的研究可以归纳为集中于三种情况：（1）国内股市发生变革或交易较为活跃阶段；（2）国内外经

2、济环境的周期性波动;（3）国内外重大或突发事件的发生，使得旅游业的表现相当敏感。然而,在以旅游上市公司作为研究对象时也岀现了诸多的问题：（1）现有文献成果在诸多概念界定方面较为混乱，并没有给出较为公认的、统一的界定；（2）至今仍没有出现综述类的文献对旅游上市公司的研究情况进行梳理，对出现的问题进行统一并指明未来研究的方向。以上几类问题制约了旅游上市公司研究的步伐，成为本篇文献综述所要解决的主要问题。一、旅游上市公司概念、分类以及旅游板块的界定戴学锋(XXXX年4月颁布的《上市公司行业分类指引》(以下简称《指引》)为依据

3、，如张慧，周春梅(XXXX年度内，旅游密切相关行业的营业收入在主营业务收入中所占比重均为最大的上市公司称作旅游上市公司。旅游密切相关行业包括：旅行社业、饭店为代表的住宿业、餐饮业、游览娱乐业、旅游用品和纪念品销售业。该界定既包括了旅游上市公司的概念，也包含了选取标准。关于旅游上市公司的分类问题，已有文献将旅游上市公司分为三类，即酒店类旅游上市公司、景点类(资源类或景点服务类)旅游上市公司和综合类旅游上市公司(戴学锋，2000;岑成德，2000;冯青，2005;刘亭立，2005;董观志，班晓君，2006;刘海英，刘志远，

4、2007;刘海英，王素洁，2007;许陈生，2007;许春晓，叶莉，2008),分类的依据是以某个旅游密切相关行业为经营主体进行分类。酒店类和景点资源类的分类方式比较直观且容易接受，本文也比较赞同，但是对于综合类的分类方式仍值得探讨，刘海英，刘志远(2007)认为综合类是主营业务延伸至酒店、餐饮、娱乐、航空代理、旅游运输等旅游相关业务以及不相关业务例如高科技、证券期货、房地产、商贸等，即综合类就是多元化的旅游上市公司。但会导致三类分类方式容易出现交叉、分类不清的情况，例如华侨城A(000069)岑成德(2000),董观

5、志，班晓君(2006)和刘海英，王素洁(2007)均将其列为景点资源类上市公司，但是华侨城的旅游+地产的经营模式应被划为综合类上市公司，所以，综合类旅游上市公司的分类方式并不合适。本文认为，综合代表性文献的观点，对于旅游上市公司的分类，应在酒店类和景点（资源）类的基础上，将综合类拆分为餐饮类和旅行社类。二、旅游上市公司文献研究内容、研究方法综述由于旅游上市公司要定期公布消息和披露财务数据，所以学术界以此为资料来源，主要内容涉及三个方面：（1）通过公布的消息，分析旅游上市公司经营中的问题、发展走向和战略选择。随着研究的深

6、入，呈现出T形的研究趋势，在横向上开始关注旅游价值链和旅游产业的整合，纵向上关注个体的多元化经营和专业化问题；（2）依据披露的财务数据，对旅游上市公司的整体业绩和绩效进行评价,同样也呈现出T形的趋势，即横向上扩展对旅游上市公司的整体评价，纵向上在财务数据内部探寻数据指标之间的关系或探求业绩与其它因素的关系；（3）交叉研究旅游上市公司经营战略选择与业绩指标之间的关系。关于旅游上市公司的研究方法，主要有以下几个特点：（1）经营与战略选择研究方向所使用的研究方法较为单一，研究方法尚待发掘，佐证了该领域研究成果有限的情况；（2

7、）XXXX年之前的文献较多的采用对财务数据指标进行基本分析的方法，方法较为简单，数据选取较为静态；XXXX年至XXXX年的文献成果中更多的引入统计分析方法或将统计方法与其他方法进行融合分析，方法选取更多样，研究结论可信度更高，说服力更强；（3）在旅游上市公司整体业绩的评价方面，因子分析法凭借其整体性分析以及将复杂数据简化为代表性指标的特点，成为较为常用的数据分析方法；在探究财务指标之间关系以论文联盟.cOm及业绩与其它因素的关系方面，回归分析法更为适合，运用也较多，二者成为旅游上市公司研究领域数据指标分析的常用方法。三

8、、研究结论综述经营与战略选择研究方向的代表性结论为：旅游上市公司进行多元化经营是必然的，在选择进入的行业时要考虑内部资产与所进入行业的匹配情况（王东静，2003）,我国旅游上市公司采取的多元化经营模式是以核心能力为基础的低度多元化（郭华，2003）,并且所经营的单元数越多公司价值越会得到提升（刘海英，王素洁，2007）,然而，回归