3月国内外宏观经济形势简报

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1、3月国内外宏观经济形势简报第一部分:欧美3月，美国经济继续温和增长，消费市场、就业市场以及制造业都呈现不同程度的复苏，房地产市场仍然相对进展缓慢。美国2月份非农就业数据表现喜人,但2月失业率与1月份持平，维持在8.3%的较高水平，同时2月份的消费市场依然维持复苏，只是美国近期油价不断走高,致使美国通胀问题再次显现。近期美国经济数据表现参差不齐也符合市场普遍认为的一季度美国经济回升增速将放缓的预期”预计今年一季度美国经济同比增长将下降至2%左右并低于去年第四季度3%的同比增幅，但可以接受。3月，欧债危机暂时得以喘息z希腊将分期获得1300亿欧元的援助贷款,暂时避免了无序违约。但

2、欧债危机远没有到解决的那一步，在未来几个月，意大利、西班牙和葡萄牙仍然有大量到期债务”资金紧张问题仍有可能再次岀现，并给市场带来较大风险及波动。而前期欧债危机的持续恶化对欧元区经济形成较大的拖累,债务危机较严重的几个国家如希腊、葡萄牙、爱尔兰已经陷入衰退,而整个欧元区经济也在去年第四季度陷入萎缩，我们认为，近期的欧元区各项经济指标均在持续的恶化，欧元区经济增长没有支持力量,欧元区经济在今年一季度乃至上半年被判定为衰退的可能性较大。展望后市，美国经济温和复苏，欧债危机风险暂时释放，欧元区经济恐陷衰退,加上近期美元指数将继续维持高位震荡格局，给大宗商品价格上行造成较大压力,在多重

3、因素的作用下，4月份大宗商品可能继续维持区间震荡格局第二部分：国内?月份国内两会召开完毕，在《2012年政府工作报告》中，GDP增长目标调降至7.5%,保障性安居工程建设由去年的开工1000万套降至今年的700万套,政府工作重心转向经济发展方式转变。两会结束之后，温家宝总理在答记者问时提到，房价还远远没有回到合理价位，调控不能放松。这使得年后市场一度认为房地产调控将有所松动的预期落空。因此,推动国内GDP增长的主要来源一:殳资增速将有下调，铁路基建等项目下降也将对大宗商品需求构成压制O根据3月份公布的一些列国内宏观数据我们分析，受翘尾因素逐步走低，以及天气回暖对农产品价格的压

4、制，国内CPI回落。但3月份CPI预计将岀现小幅回升，而货币供应增速在1月份创历史新低后,2月份并未岀现明显回升，反映货帀放松步伐依然缓慢。后期，我们预计，货币供应增速将继续温和回升，但Ml增速缓慢，M1/M2连续下降，实体经济活期化程度持续下行，投资活力下降，经济内生增长动力不足。此外，外需和内需上不容乐观，出口增速明显低于预期，出口额出现大幅下降,反映了外围需求依然严峻，一方面是外围经济回复缓慢，且贸易保护开始抬头，内需方面,原油及其相关产品价格上升，对处于回升期的经济打压作用不可小觑。企业在生产加速的同时并未补充原材料库存，也显示对未来需求的担忧。重工业增速08年来首次

5、低于轻工业增速”规模以上企业利润大幅下滑,国内经济加速回落对于实体经济的影响开始显现。总体来看，在推动国内经济增长的〃三驾马车〃中，出口已经率先熄火，投资增速保持高位回落，而消费在缺乏明显刺激政策的前提下也难以独自撑起经济增长的大旗,国内经济增速下滑态势近期仍难以止步。需求回升不足对商品价格的压力将继续存在。美国费城联储主席普罗索(CharlesPlosser)周四(3月29日)表示，目前的美国经济形势意味着美联储(FED)不需要推出更多宽松货币政策加以支持。普罗索称，美联储货币政策应该与经济形势相挂钩。一旦经济状况严重恶化，美联储应重新考虑政策立场，但发生上述情形的可能性不

6、大。而如果通胀上行风险降低，且出现巨大通缩风险，那么更多宽松政策将是需要的。但问题是触发该条件的可能性同样十分低下。普罗索认为,“我们不应预期更多宽松政策,美联储可能需要在2014年底之前升息。"美联储(FED)主席伯南克(BonBernanke)周四(3月29日)表示，其预计美国经济将随着时间的推移逐步恢复约3%的长期经济增长率