我国资金投入对产出影响探析

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1、我国资金投入对产出影响探析摘要：利用外资和财政支出对产出影响很大，本文从我国社会投资来源的主要方面，包括银行贷款、财政支出、利用外资和企业自筹投资等，与国民产出即国内生产总值构建回归模型，实证探讨我国社会投资与产出的关系及影响。得出自筹投资对产出有较大的影响，但明显低于外资对产出的影响，以及银行贷款对产出影响非常小且统计检验为不显著的结论，并在此基础上提出了资金投入政策的相关建议。关键词：经济；资金投入；产出中图分类号：F724.6文献标识码：A文章编号：1003-9031(2011)11-0008-03D0I：10.3969/j.issn.1003-9031.

2、2011.11.02社会资金投入与产出效率有较大的差距。考察我国改革开放以来资金对产出的影响，从而把握投资金融政策的科学合理目标，提高投资金融政策实施的效果具有重大意义。一、资金投入对产出影响的文献综述我国银行信贷整体上对产出影响不显著，而财政支出和利用外资对产出有很大的影响。Aziz和Duenwald(2002)运用中国1988-1997年间的数据实证研究表明，信贷扩张对产出增长的影响尽管为正值，但统计上并不显著［1］。田成诗(2010)运用1995年1月一2009年6月数据实证分析也表明，我国银行信贷增长对经济增长并没有表现出显著的促进作用［2］。陈红、王伟

3、(2010)运用湖北省1992-2008年数据分析认为，中长期信贷与经济增长具有统计上显著的正相关关系，并且是经济增长的Granger原因［3］。张钢、段澈(2006)用1999-2004年板面数据分析认为，我国地方财政支出结构是影响我国地方经济增长的一种重要因素，对经济增长效应具有比较鲜明的地区差异性，不同地区的各项财政支出的产出弹性差异性较大［4］。寇铁军、张波(2007)用1993-2005年板面数据分析表明，基建支出、企改支出、农业支出、工交事业费、文教卫事业费在各省区层面上均具有显著正向促进经济增长的作用［5］。邵腾伟、冉光和(2011)运用1978-

4、2009年度数据实证分析表明，我国财政支出、货币供给对经济增长具有正向影响，财政支出对经济增长的影响远大于货币供给对经济增长的影响［6］。周春应、王波(2006)运用1989-2003年度数据实证分析表明，外商投资对中国资本积累、市场化程度的提高、科技创新成果和对外贸易的促进作用比较显著，与市场化程度互为因果关系，是经济增长及国际贸易、产业资本、人力资本、产业结构变化的格兰杰原因，而不是劳动力的原因［7］。傅元海、唐未兵、王展祥(2010)利用我国1999-2007年27个制造行业面板数据进行检验表明，外资企业生产本地化反映的技术转移对经济增长绩效具有正面作用，

5、外资参与度反映的溢出效应能提高经济增长绩效，但小于技术转移产生的作用[8]o于津平、许小雨（2011）运用1990-2007年度数据实证分析表明，利用外资通过促进固定资本形成推动了长三角的经济增长，但由于技术进步相对缓慢和滞后，外商直接投资对长三角经济增长集约化的贡献并不显著[9]。王佳妮、郁维、钱书法（2011）运用1985-2007年度数据实证分析表明，基于外商投资、进口的技术溢出效应与全要素生产率之间存在长期均衡关系，对中国的全要素生产率具有正向促进作用，外商投资对技术进步的溢出效应大于进口的溢出效应[10]O以上研究多从单项资金投入对产出的影响，或者财政

6、与货币协调配合对产出的影响，这些成果只是揭示了部分资金与产出关系的规律。很少见社会投资主要来源指标与国民产出放在同一个模型进行回归分析，能够比较全面揭示社会投资主要来源对产出的影响程度。本文从我国社会投资来源的主要方面，包括银行贷款、财政支出、利用外资和企业自筹投资等，与国民产出即国内生产总值构建回归模型，实证探讨我国社会投资与产出的关系及影响。二、资金投入对产出影响的实证分析在此对变量序列数据进行定义：名义产出（GDP）即当年国内生产总值；银行贷款（BL）即当年国内人民币贷款新增余额；财政支出（FE）包括中央和地方预算内的支出；利用外资(FDI)为实际利用外资

7、按官方汇率折算人民币，简称外资；自筹投资(FW)即除贷款、财政以外的国内投资，简称内资。银行资金、财政资金、外资、内资是完全相互独立的。由于经过物价平抑指数调整的数据序列单整阶数不同，为保证各项数据序列的协整关系，笔者在此采用当年数据进行回归分析，不会影响实证分析结论。在回归分析中运用Eviews5软件，对各变量序列数据均取对数，以利于消除异方差、多重共线性和弹性分析。对各变量对数序列进行平稳性检验，在不同常数项或趋势项下Eviews5软件自动给出滞后阶数，经过检验全部为一阶单整序列。对各变量对数序列用最小二乘法回归得出残差E,对残差E检验为平稳序列,即可能存在

8、协整关系；再经过Joha